Para teklifi. M1, M2, MZ. Para arzı M2 Para arzı m2 eşittir

Para arzı, paranın yani toplamın yanı sıra, mutlak likiditeye sahip olmayan satın alma ve ödeme araçlarını da içermektedir. Bunlara bonolar, tahviller ve mevduat sertifikaları dahildir. Nakit dışı formda: banka hesaplarındaki vadeli mevduatlar.

Birim M2 tamamlayıcısı M1 vadeli mevduat:

M2 = M1 + vadeli mevduatlar.

Sabit vadeli mevduatla hesap sahibi, parasını bir süreliğine bankaya aktarır. Gerektiğinde vadesinden önce vadeli mevduattan para çekilebilir ancak bu durumda müşteri zarara uğrayabilir (mevduatın faizi ödenmez). Bu da sabit mevduatın neredeyse para olduğunu gösteriyor. Rusya Federasyonu koşullarında, birimin likidite seviyesi mutlak seviyeye yakındır, bu nedenle genellikle müşteriye talep üzerine sabit vadeli bir depozito verilir.

Vadeli mevduatlardaki fonlar birimin likiditesini daha da azaltır M2 ile karşılaştırıldığında M1 Ve M0 ve tasarruflara, tasarruflara ve yatırımlara hizmet etmeyi içerir.

Para arzı m3

Birim M3 birimdeki artışı varsayar M2 devlet tahvilleri yoluyla:

M3 = M2 + devlet tahvilleri.

Bu kağıtlar (çoğunlukla devlet tahvilleri) artık tam anlamıyla para değildir ancak yine de başka para türlerine dönüştürülebilir (açık piyasada satılabilir) ve bu nedenle para arzına dahil edilirler (Şekil 16).

49. Para piyasasında arz ve talep.

Para talebi, firmaların ve nüfusun, gelir düzeyleri de dahil olmak üzere belirli ekonomik koşullar altında sahip olmayı uygun bulduğu para miktarıdır.

Para talebinin iki ana nedeni:

1) İşlem yapmak için gerekli bir araç olarak para talebi. İşlemsel veya operasyonel talep. Bu tür para talebi, reel çıktı düzeyine, mutlak fiyat düzeyine ve paranın gelir hareketindeki hızına bağlıdır ve faiz oranına (R) bağlı değildir.

2) Finansal varlık edinme aracı olarak para talebi. Spekülatif talep. Bu, piyasa koşullarında her bireyin bir finansal varlık portföyü (para, hisse senedi, tahvil) oluşturmasıyla açıklanmaktadır. Paranın en yaygın alternatifi tahvillerdir (sürekli bir gelir akışı sağlarlar). Tahvilin fiyatı faiz oranıdır. Ayrıca tahvilin fiyatı ile faiz oranı ters orantılıdır.

Geliri faiz oranıyla karşılaştırılan bazı istikrarlı devlet tahvillerinin olduğunu varsayalım (Rt, mevcut faiz oranıdır). Gelecekteki faiz oranının Re olması bekleniyor.< Rt (упадёт), тогда это увеличивает ценность облигаций дающих постоянный поток доходов. Значит, субъект начнет приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая повысить в будущем свой доход. И наоборот, если Re >O zaman faiz oranının yükselmesini ve tahvillerin değerinin düşmesini beklemeniz gerekir. Birey tahvillerini daha yüksek fiyatlarla satacak ve nakit varlığını artıracaktır. Dolayısıyla, faiz oranı ne kadar yüksek olursa, serveti korumanın bir aracı olarak paraya olan talep de o kadar düşük olur. Grafik 1'de şöyle görünüyor:

Y, hiçbir zaman 0'a eşit olamayacak olan GSMH'nın değeridir, yani talep çizgisi yalnızca üretim hacminin minimum değerine yaklaşır, Rmin minimum faiz oranıdır. Eğer talep çizgisi asgari faiz oranı seviyesinde asimptotuna yaklaşırsa ekonomi “likidite tuzağına” düşecektir.

Toplam para talebi (Md), iş dünyasının ve spekülatif para talebinin toplamına eşittir ve nominal faiz oranına ve nominal GSMH hacmine bağlıdır (Şekil 1).

İş dünyasının para talebi (Mt), nominal GSMH düzeyine (doğru orantılı) göre belirlenir.

Spekülatif para talebi (Ma), nominal faiz oranı ile tahvil fiyatı arasındaki ters ilişkiye dayanmaktadır.

a) iş talebi; b) finansal varlıklara olan talep; c) toplam talep

Şekil 1. İş talebi, finansal varlık talebi ve genel para talebi

Para arzı (MS), belirli bir anda bir ülkede dolaşan ödeme araçlarının toplamıdır. Para arzı aynı zamanda dolaşımdaki ve karşılık gelen parasal büyüklüklerden (M1, M2, M3, vb.) oluşan para arzını da ifade eder.

Para arzı genellikle grafiksel olarak dikey bir çizgi olarak gösterilir, çünkü her belirli anda, para ihracı (dolaşıma para ihracı) temelinde oluşturulan belirli, sabit bir miktarda paranın yaratıldığı varsayılır. dolaşımda sabit miktarda para tutmayı amaçlayan bir para politikası (bkz. grafik 2)

Para arzı faiz oranına bağlı değildir. Gerçekte para arzı, belirli bir ülkenin para politikası çerçevesinde belirlenen hedeflere bağlıdır.

Para piyasası dengesi, para piyasasında arz edilen para miktarının nüfusun ve girişimcilerin ellerinde olmasını istediği para miktarına eşit olduğu bir durumdur.

Para piyasasında denge, para arzı ve talebinin kesiştiği noktada sağlanır; bu noktada denge faiz oranı oluşur. Para talebi artarsa ​​faiz oranı da artar ve bunun tersi de geçerlidir.

Para arzı artarsa, para arzı planı MSe konumundan M1 konumuna geçecektir. Ve tam tersi, para arzı azaldığında grafik sola MS2 konumuna kayar. Para arzı talepten (fazla) fazlaysa, insanlar kendilerini paradan kurtarmaya çalışırlar: tahvil ve diğer menkul kıymetleri satın alırlar, tahvillerin fiyatı yükselir ve faiz oranı (R) düşer. Faiz oranları düştükçe para talebi artar.

Para arzı talepten azsa (kıtlık), insanlar paraya ihtiyaç duyar, tahvil, hisse senedi satmaya başlarlar (fiyatları düşer), faiz oranı yükselirse para talebi düşer.

Para piyasasında arz ve talep.

Para piyasası, özel bir mal olan paranın alınıp satıldığı bir piyasadır. Ana unsurları para arzı, para talebi, paranın fiyatıdır (kredi faiz oranı i). Bir ülkede mevcut olan toplam para miktarı para arzıdır. Gelişmiş ülkelerdeki modern para dolaşımı, parasal işlemlerin büyük kısmının nakit dışı biçimde gerçekleştirilmesi bakımından farklıdır. Paranın rolü sadece nakit tarafından değil aynı zamanda vadesiz mevduatlar, vadeli mevduatlar vb. tarafından da oynanır. Bu nedenle, para miktarını hesaplamak için ekonomistler, sayısı farklı ülkelerde değişen parasal büyüklükler (M1, M2 ...) kavramını ortaya attılar (ayrıca tanımlarında bazı özgüllükler var). Amerika Birleşik Devletleri'ndeki parasal büyüklüklerin yapısını ele alalım: M1 - dolaşımdaki nakit (madeni para ve kağıt para) artı vadesiz mevduatlar (çeklenebilir mevduatlar); M2 - toplam M1 artı tasarruf mevduatı ve küçük vadeli mevduat miktarı (100.000 $'a kadar); M3 - toplam M2 artı büyük vadeli mevduatlar; L - toplam M3 artı bazı menkul kıymet türleri (kısa vadeli menkul kıymetler ve ABD Hazine tahvilleri vb.). İktisat teorisinde para M1 olarak anlaşılmaktadır, yani. cari ciroya hizmet eden para. Para arzı devlet tarafından kontrol edilmektedir. Merkez bankası bunu hem para basarak hem de ülkenin para sistemini yöneterek yapar. Ekonominin durumuna göre gerekli para miktarını belirler. Para miktarı belirli bir süre için sabittir ve faiz oranlarının seviyesine bağlı değildir. Bu nedenle para arzı eğrisi S m, para miktarına karşılık gelen noktada x eksenine dik dikey bir çizgidir (Şekil 18.1). Ekonominin tüm sektörlerinde para talebi oluşur. Paranın iki işlevi vardır: dolaşım aracı olmak ve servet biriktirme (koruma) aracı olmak. Buna göre toplam para talebi şunları içerir: a) işlemler için para talebi; b) serveti koruma aracı olarak para talebi (varlıklardan para talebi). İşlemler için para talebi, ekonomik varlıkların satın alma ve ödemeler için paraya ihtiyaç duyması gerçeğiyle belirlenir.

Pirinç. 18.1. Para arzı

Pirinç. 18.2. İşlemler için para talebi (a), varlıklardan (6) ve toplam para talebi (c)

(ticaret işlemleri). Bir toplumda ne kadar çok mal ve hizmet üretilirse, o kadar çok satın alma yapılır ve işlemler için para talebi de artar. Sonuç olarak, bu öncelikle nominal gayri safi milli hasılanın hacmine bağlıdır: ne kadar yüksek olursa, işlemler için o kadar fazla paraya ihtiyaç duyulur ve bunun tersi de geçerlidir. Gerekli para miktarının faiz oranındaki bir değişiklikle ilişkili olmadığını varsayalım. Belirli bir yıldaki GSYİH hacmi sabit bir değer olduğundan, varsayımlarımızı dikkate alarak, Dt işlemleri için para talep eğrisi dikey bir düz çizgi gibi görünecektir (Şekil 18.2, a). Şimdi para talebini zenginliği korumanın bir aracı olarak ele alalım. varlıklardan para talebi. Bunun nedeni nüfusun tasarruf ettiği gelirin bir kısmını para şeklinde tutmayı tercih etmesidir. Bu talep menkul kıymetlerden elde edilen gelire bağlıdır. Bunun nedeni, gelirlerinin bir kısmını tasarruf eden nüfusun her zaman tasarruflarını hangi biçimde tutacağına karar vermesidir. Bunları para ve menkul kıymetler arasında dağıtabilir. Para, sahibine gelir getirmez ancak mutlak likiditeye sahiptir, yani. anında ve hiçbir ücret ödemeden ihtiyaç duyulan mal ve hizmetlere dönüştürülebilir. Menkul kıymetler (basitlik açısından, yalnızca tek tür menkul kıymetin (devlet tahvili) olduğunu varsayacağız) faiz şeklinde istikrarlı bir gelir getirir, ancak daha az likittir. Bu nedenle, tasarruf yerleştirme seçeneğinin seçimi faiz oranının düzeyine bağlıdır: Ne kadar yüksek olursa, tahvillere olan talep de o kadar fazla, paraya olan talep de o kadar az olur ve bunun tersi de geçerlidir. Sonuç olarak, varlıklardan gelen para talebi i faiz oranı seviyesiyle ters ilişkilidir ve azalan bir D a çizgisi şeklindedir (Şekil 18.2, b). Toplam talep

Pirinç. 18.3. Para piyasası dengesi. Para arzındaki değişim

para için D m, işlemler için para talebi ile varlıklardan gelen para talebinin toplanmasıyla elde edilebilir (Şekil 18.2, c). Para talebinin karşılık gelen arz tarafından karşılanması gerekir. Arz ve talep arasındaki denge, Sm ve Dm eğrilerinin kesişme noktasında elde edilir, yani. E noktasında (Şekil 18.3). Bu nokta denge faiz oranını i E yani belirler. paranın fiyatı. Para piyasasının optimal durumu dengedir. Ancak sürekli ihlal ediliyor. Para arzındaki değişikliklerin dengeyi nasıl etkilediğini ele alalım. Para talebinin D m ​​sabit olduğunu varsayacağız. Para arzının S m'den S m1'e düştüğünü varsayalım (bkz. Şekil 18.3). Nüfusun yeterli parası olmadığı için gerekli fonları elde etmek için tahvil satmaya başlayacak. Piyasadaki tahvil arzındaki artış, fiyatlarında düşüşe yol açacaktır. Ancak tahvillerin piyasa fiyatı ile faiz oranı ters orantılıdır. Hadi kanıtlayalım. Tahvilin fiyatı 100$, gelir ise yıllık 10$ olsun. O zaman faiz oranı şöyle olacaktır:

Piyasadaki tahvil arzındaki artışın döviz kurlarında 80$'lık bir düşüşe yol açtığını varsayalım. Tahvillerden elde edilen gelir sabit olduğundan i1 faiz oranı şöyle olacaktır:

Sonuç olarak halkın tahvil satması, tahvilin piyasa fiyatının düşmesine ve faiz oranının artmasına neden olacaktır. Arttıkça menkul kıymetlere olan talep artacak ve nakit talebi azalacaktır; bu da talep eğrisi boyunca yukarı ve sola doğru bir harekete karşılık gelir. Faiz oranı i 1'e eşit olduğunda para piyasası E 1 noktasında yeni bir denge pozisyonuna ulaşacaktır. Para arzındaki bir artış S m eğrisini sağa, S m2 konumuna kaydıracaktır (bkz. Şekil 18.3). Mevcut faiz oranında para arzı talepten daha büyük olacaktır. Mevcut "ekstra" parayı en verimli şekilde kullanmaya çalışan nüfus, onu menkul kıymetlere yatırmaya başlayacak. Tahvillere olan talep artacak, piyasa fiyatları artacak, bu da faiz oranlarının düşmesine neden olacak. Azaldıkça para talebi artacaktır. Yeni denge pozisyonu E2 noktasında i2 faiz oranında kurulacaktır. Şimdi denge pozisyonunun ve faiz oranının para talebindeki bir değişiklikten nasıl etkileneceğini göstereceğiz. Para arzının S m sabit olduğunu varsayacağız. Denge piyasası başlangıçta talep D m ve faiz oranı i E tarafından belirlenir. Diyelim ki para talebi D m'den D m1'e yükseldi (Şekil 18.4). Mevcut i E faiz oranında, para talebi S m arzından daha büyük olacaktır. Nüfus, gerekli parayı artırmaya çalışarak tahvil satmaya başlayacak. Menkul kıymetlerin piyasa fiyatı düşecek ve bu da faiz oranlarının artmasına neden olacaktır.

Pirinç. 18.4. Para piyasası dengesi. Para talebindeki değişim

oranlar. Büyüdükçe para talebi azalacak ve bu da E1 noktasında i1 faiz oranında dengenin yeniden sağlanmasına yol açacaktır. Para talebindeki bir azalma, D m1 eğrisinin D m ​​konumuna kaymasına yol açacaktır (bkz. Şekil 18.4). ix faiz oranında, para arzı Sm, talepten Dm daha büyük olacaktır ve ihtiyaç duyulandan daha fazla para mevcuttur. Bu, menkul kıymetlere olan talebin artmasına, piyasa fiyatlarının artmasına ve faiz oranlarının düşmesine yol açacaktır. Piyasada denge ancak faiz oranı E'ye eşit olduğunda sağlanacaktır. Dolayısıyla para piyasasındaki dengesizlikler, faiz oranlarının yanı sıra tahvil ve diğer menkul kıymetlerin fiyatlarında da değişikliklere yol açmaktadır. Değişerek nüfusun para talebini etkiler ve para piyasasının dengesini yeniden sağlar.

50. Para piyasasında dengenin yeniden sağlanması.

Para piyasasının dengesi, faiz oranındaki değişikliklere bağlı olarak otomatik olarak kurulur. Para piyasası çok verimlidir ve neredeyse her zaman dengededir, çünkü menkul kıymetler piyasasında faiz oranlarındaki değişiklikleri takip eden ve onları tek bir yönde hareket etmeye zorlayan çok hassas satıcılar vardır.

Para arzı merkez bankası tarafından kontrol edildiğinden para arzı eğrisi dikey olarak gösterilebilir. faiz oranından bağımsız (P/P) S. Para talebi faiz oranına negatif olarak bağlıdır, dolayısıyla negatif eğime (M/P) D sahip bir eğri ile temsil edilebilir. Para arzı eğrisi ile para arzı eğrisinin kesiştiği nokta, denge faiz oranı R'yi ve para arzının denge değerini (M/P) elde etmemizi sağlar (Şekil 12.5.(a)).

Para piyasasındaki denge değişikliklerinin sonuçlarını ele alalım. Para arzı miktarının değişmediğini ancak para talebinin arttığını varsayalım - (M/P) D 1 eğrisi sağa ve (M/P) D 2'ye kadar kayar. Bunun sonucunda denge faiz oranı R1'den R2'ye yükselecektir (Şekil 12.5.(b)). Para piyasasında dengenin kurulmasına yönelik ekonomik mekanizma şu şekilde açıklanmaktadır: Keynesyen likidite tercihi teorileri. Sabit para arzı koşulları altında nakit talebi artarsa, kural olarak bir finansal varlık portföyüne sahip olan kişiler, yani. Nakit sıkıntısı yaşayan parasal ve parasal olmayan finansal varlıkların (örneğin tahvillerin) belirli bir kombinasyonu tahvil satmaya başlar. Tahvil piyasasında tahvil arzı artar ve talebi aşar, dolayısıyla tahvilin fiyatı düşer ve tahvilin fiyatı, daha önce de kanıtlandığı gibi, faiz oranıyla ters orantılıdır, dolayısıyla faiz oranı yükselir. Bu mekanizma mantıksal bir zincir halinde yazılabilir: (BAY) D  İÇİNDE S  R İÇİNDE  R  . Para talebindeki bir artış, denge faiz oranında bir artışa yol açarken, para arzı değişmedi ve para için talep edilen miktar, daha yüksek bir faiz oranıyla (nakit tutmanın daha yüksek fırsat maliyetleri) nedeniyle orijinal seviyesine geri döndü. ), insanlar tahvil satın alarak nakit varlıklarını azaltacaklar.

Şimdi para piyasasındaki denge açısından para arzındaki bir değişikliğin sonuçlarını ele alalım. Merkez bankasının para arzını arttırdığını ve para arzı eğrisinin (M/P) S 1'den (M/P) S 2'ye sağa kaydığını varsayalım (Şekil 12.5.(c)). Grafikten de görülebileceği gibi sonuç, faiz oranının R1'den R2'ye düşürülmesiyle para piyasasında dengenin yeniden sağlanmasıdır. Bu sürecin ekonomik mekanizmasını yine Keynesyen likidite tercihi teorisini kullanarak açıklayalım. Para arzı arttıkça, insanların ellerinde daha fazla nakit olacak, ancak bu paranın bir kısmı göreceli olarak fazla olacak (mal ve hizmet satın almak için gerekli olmayacak) ve gelir getirici menkul kıymetler (tahviller gibi) satın almak için kullanılacak. Tahvil piyasası, herkesin satın almak isteyeceği tahvillere olan talebi artıracaktır. Sabit arz koşullarında tahvil talebindeki artış, tahvil fiyatında artışa yol açacaktır. Tahvilin fiyatı faiz oranıyla ters orantılı olduğundan faiz oranı düşecektir. Mantıksal zinciri yazalım: (BAY) S  İÇİNDE D  R İÇİNDE  R  . Yani para arzındaki bir artış faiz oranının düşmesine neden olur. Düşük faiz oranı, nakit tutmanın fırsat maliyetinin düşük olduğu anlamına gelir, dolayısıyla insanlar sahip oldukları nakit miktarını artıracak ve para için talep edilen miktar (M/P) 1'den (M/P) 2'ye yükselecektir (hareket). para talebi eğrisi (M/P) D boyunca A noktasından B noktasına.

Dolayısıyla, likidite tercihi teorisi, bir tahvilin fiyatı ile faiz oranı arasında ters bir ilişki olduğunu varsayar ve para piyasasının dengesini şu şekilde açıklar: para talebindeki veya para arzındaki bir değişiklik, tahvil arzı ve talebindeki değişikliklere karşılık gelir Bu da tahvil fiyatlarında ve faiz oranları aracılığıyla değişikliğe neden olur. Faiz oranlarındaki bir değişiklik (nakit tutmanın fırsat maliyetini değiştirir), insanların nakit tutma arzusunu (likiditeyi tercih ederek) etkiler ve insanların nakit tutma arzusundaki bir değişiklik, para piyasasında dengeyi yeniden sağlar; denge faiz oranı, tutarı eşitler Arz edilen ve talep edilen nakit miktarı.

M1, M2, M3 vb. toplamları çoğu ülkede para arzının göstergeleri olarak kullanılmaktadır. Farklı varlık türleri, likidite derecelerine bağlı olarak gruplandırılır. Daha az likiditeye sahip varlıklar daha geniş toplamlara dahil edilir. Parasal büyüklükler arasındaki sınırlar büyük ölçüde keyfidir ve bu göstergelerin çoğu artık para değil, “para benzeridir”.

Para arzını ve Rusya ekonomisindeki değişikliklerin olası sonuçlarını analiz ederken, M2 parasal toplamının kullanılmasının (Rusya Bankası tarafından benimsenen hesaplama yöntemine göre) her zaman doğru olmadığına ve bazı durumlar kafa karışıklığına bile yol açabilir.

Rusya Bankası, hepimizin dolaşımda yaygın olarak kullandığı nakit para birimini ve Rusya Bankası nezdindeki kredi kuruluşlarının muhabir ve mevduat hesaplarında fon şeklinde sunulan belirli miktarda gayri nakdi ruble ihraç ediyor, bakiyeler zorunlu karşılık hesapları ve Rusya Merkez Bankası tahvillerine yapılan yatırımlar. Esas itibarıyla bunların tümü, topluca “parasal taban” olarak tanımlanan Rusya Merkez Bankası'nın yükümlülükleridir.

Burası “gerçek paranın” bittiği ve “yarı paranın” başladığı yerdir. Artık aynı cari hesaplarda “gerçek para” yok; nominal olarak mevcutlar. Vadesiz hesap, sahibine belirli miktarda parayı tutma ve kontrol etme hakkı veren bir mülkiyet hakkıdır. Ödeme yapabilmek için bu varlığın öncelikle bir banka muhabir hesabı kullanılarak “gerçek paraya” çevrilmesi gerekiyor. Cari hesaplarda işlem yapılabilmesini sağlamak için bankaların muhabir hesaplarında belirli miktarda “gerçek para” bulundurmaları gerekmektedir. Örneğin bir bankanın muhabir hesaplarındaki 100 milyon ruble, toplam bakiyesi 1 milyar ruble olan cari hesaplara hizmet verebilir. Bankanın muhabir hesabında para bulunmaması durumunda müşterinin cari hesabında ne kadar para olursa olsun, müşterinin talebi üzerine ödeme yapılması mümkün değildir.

Vadeli hesaplar daha da az ölçüde “paradır”. Cari hesaplardan farkı, ilk durumda sahibinin talep üzerine para sahibi olabilmesi ve yönetebilmesi ve bunu sıklıkla yapması durumunda, ikinci durumda, kural olarak, ancak para yatırma süresinin bitiminden sonra, yapabildiği zaman, kendi takdirine bağlı olarak, ödeme, nakit çekme vb. Bu nedenle vadeli mevduatlar para olarak daha az kullanılıyor.

Çeşitli finansal varlıklar, sahiplerine belirli bir miktarda "gerçek para"ya sahip olma ve onu kontrol etme hakkı sağlar, ancak bunlar yalnızca ismen paradır. Bu varlıkların sahipleri, ödeme yaparken öncelikle bunları daha sonraki işlemler için "gerçek paraya" dönüştürürler.

Bu, modern para dolaşımını anlamak için çok önemli bir noktadır. “Gerçek para” yerine herhangi bir varlığı saklayabilir ve gerekiyorsa, örneğin ödeme yaparak, bu varlığı basitçe paraya dönüştürüp işlem yapabilirsiniz. Bu tür operasyonlar ne kadar çok olursa, ekonomide "gerçek para" o kadar aktif "işe yarar". Para tabanının veya "gerçek paranın" "hizmet ettiği" işlem hacmi ne kadar büyük olursa, aynı "gerçek para" da o kadar aktif olarak dolaşıma girer. Bu durumda para çarpanının değerinin ne kadar yüksek olduğunu söylüyorlar. “Gerçek paranın” “iş yoğunluğundaki” artış, ekonomideki artışa eşdeğerdir. Bu arada, bankacılık çarpan etkisi bazı ekonomistlerin inandığı gibi enflasyonist sonuçlar açısından o kadar zararsız değil.

Çek ve mevduat hesabı bakiyeleri gibi daha likit varlıklar genellikle ödeme yapmak amacıyla paraya dönüştürülür, dolayısıyla bunların para olma olasılıkları daha yüksektir. Ekonomi politikasının geliştirilmesinde ve makroekonomik oranlar için niceliksel kılavuzların oluşturulmasında kullanılan en önemli parasal büyüklüklerden biri olan M2 parasal toplamına dahil edilmeleri oldukça haklıdır. Daha sonra elde edilecek sonuçların doğruluğu, güvenilirliğine bağlıdır.

Para arzı (M2) - Bu, dolaşımdaki nakit ve nakit dışı fonların toplamıdır. Ulusal tanımdaki para arzı göstergesi, finansal olmayan ve finansal (kredi hariç) kuruluşların ve Rusya Federasyonu'nda ikamet eden bireylerin nakit ve gayri nakdi olarak ruble cinsinden tüm fonlarını içerir.

Görebildiğimiz gibi, birinci sınıf ihraççıların devlet tahvilleri, bonoları ve tahvilleri de dahil olmak üzere yüksek likiditeye sahip menkul kıymetler ne M2 parasal toplamına ne de geniş para arzına dahil edilmemektedir. Peki bunlar vadeli mevduatlardan daha mı az para? Bu varlıklardan hangisi ödeme yapmak için çoğunlukla nakde dönüştürülür? Cevap kesin olmaktan çok uzak. Bana göre yüksek likiditeye sahip tahviller, vadeli mevduatlardan daha az “para” değildir. Yüksek likiditeye sahip menkul kıymetlerin, likidite eksikliği durumunda anında piyasada satılarak nakit elde edilebilecek ve ödeme yapılabilecek bir varlık olarak portföylerde saklandığı bilinmektedir.

Tahvil piyasası belirli dönemlerde ciddi hacimlere ulaştı. Örneğin Merkez Bankası'na göre şu anda tek başına GKO-OFZ'nin hacmi 1,5 trilyon civarında. ruble Borçlanma araçları piyasasındaki önemli bir genişleme veya daralmanın M2 göstergesinin değerini hiçbir şekilde etkilememesi gerçeğin açık bir şekilde çarpıtılmasıdır.

Meksika'da M2, hem federal hükümetin hem de Merkez Bankası'nın menkul kıymetlerinin yanı sıra yüksek likiditeye sahip özel menkul kıymetleri de içermektedir. Avrupa Birliği M3'te üç yıla kadar borç yükümlülüklerini içermektedir. Japonya'nın "geniş likidite tanımı", M3 bileşenlerine ek olarak ticari senetleri, geri satın alma anlaşmalarını, devlet tahvillerini ve dış borçlanma senetlerini içermektedir. Hesaplama prosedürü Kore'de yaklaşık olarak aynıdır. İzlanda, M4'e ticari bankalar, kredi kooperatifleri ve tasarruf bankaları tarafından ihraç edilen borçlanma senetlerini içermektedir.

Aynı durum yabancı para cinsinden hesaplardaki (hem cari hem de acil) nakit ve fonlar için de geçerlidir. Ülkemizde döviz cinsinden iç ödemeler yasak olsa bile, bu varlıkları rubleye dönüştürme sıklığı ve kolaylığı sanırım kimsenin sırrı değil. Döviz hesaplarındaki fonlar “geniş tanımlı para arzı” olarak adlandırılan kısma dahil edilir. Ancak iktisatçılar öncelikli olarak M2 parasal toplamı ile çalışmaktadır. Ve bu çok tartışmalı sonuçlara yol açabilir. Örneğin, Ekim 2008'de, Eylül 2008 ile karşılaştırıldığında, Merkez Bankası istatistiklerine göre M2 parasal toplamı 14,4 trilyondan %5,94 oranında azalmıştır. ovmak. 1 Ekim 2008 itibarıyla 13,5 trilyona ulaştı. ovmak. 1 Kasım 2008 itibarıyla. Pek çok uzman, Ekim 2008'de para arzı büyümesindeki düşüşü "çok önemli" olarak nitelendirdi ve bunun er ya da geç enflasyonda bir düşüşe yol açacağına şüphe yok. Ruble varlıklarının dövize çevrilmesi ve bunun sonucunda M2'deki düşüş henüz ekonomi için deflasyonist sonuçlar anlamına gelmiyor. Ruble hesapları gibi döviz hesapları da aslında para benzeridir ve para tabanının “iş yoğunluğunun” artmasına yardımcı olur.

Parasal büyüklüklerin hesaplanmasında nakit para birimi hiçbir şekilde dikkate alınmaz. Nüfusun elindeki nakit dolar ve avronun hacmi göz önüne alındığında, bu durum para arzının önemli ölçüde eksik tahmin edilmesine yol açmaktadır. Nüfusun elindeki nakit dolar hacmi 30-40 milyar dolar artabilir (yaklaşık 1 trilyon ruble eşdeğeri), ancak parasal büyüklükler bunu yansıtmıyor. Rusya'nın kendine özgü bir özelliği, dolaşımdaki büyük miktarda nakit dolardır. Parasal büyüklüklerin hesaplanmasında bunların dikkate alınması gerektiğine inanıyoruz.

Bazı ülkelerde tüm toplamlarda yabancı para cinsinden mevduatlar bulunmaktadır. Norveç'te (Rusya gibi, ihracattan gelen aşırı döviz girişi devlet fonlarında birikir), nakit ve mevduatlar (hem ulusal hem de yabancı para cinsinden) M1 ve M2'ye dahil edilir. Japonya M2'ye döviz mevduatlarını da dahil ediyor. Meksika'da dolar mevduatları tüm parasal büyüklüklere dahildir.

İdeal olarak, belirli bir varlığın ne kadar ödeme aracı olarak hizmet ettiğini gösteren ağırlıklandırma katsayıları dikkate alınarak çeşitli varlıkların dahil edileceği birleşik bir parasal toplam hesaplanabilir. Daha az likit varlık, daha az ödeme aracı, daha çok değer saklama aracıdır. Ve tam tersi. O zaman para arzını hesaplama formülü şu şekilde görünecektir: DM = ND + ΣAi*Ki,

burada DM para arzıdır;

ND – dolaşımdaki nakit;

Аi – bir finansal varlığın değeri;

Ki, bir varlığın ödeme amacıyla paraya dönüştürülme sıklığına bağlı bir ağırlıklandırma katsayısıdır.

Cari hesaplar için ağırlık katsayısı 1 olarak alınırsa, döviz vadesiz hesaplar için değeri yaklaşık 0,9, yüksek likit borçlanma araçları için - yaklaşık 0,8, vadeli ruble ve döviz hesapları - yaklaşık 0,75 vb. olacaktır.

“Birleşik Parasal Toplam”, ekonomik anlamı bakımından “Para Bölünmesi” göstergesine benzer. Ancak, belirli bir varlığın "gerçek paraya" dönüştürülme sıklığına bağlı olarak ağırlık katsayılarını hesaplamak için önerdiğimiz uzman yöntemin aksine, bu yöntemin geliştiricileri, işlemlere ilişkin ödemeleri yapmak için daha resmi bir yaklaşım kullanıyor. Bir finansal varlık, belirli bir ülkede benimsenen bazı kıyaslamalarla karşılaştırıldığında, bu finansal varlığa uygulanan faiz oranının ne kadar düşük olduğuna bağlı olarak daha likit olarak kabul edilir.

Money Divisia göstergesi 1993 yılından bu yana, özellikle İngiltere Merkez Bankası tarafından düzenli olarak hesaplanmaktadır. Ağırlıklı varlıkların toplamı olarak hesaplanan parasal büyüklükler, yalnızca hesaplamalarındaki bazı zorluklar nedeniyle henüz yaygınlaşamamıştır.

M1, M2, M3 parasal büyüklüklerinin avantajı hesaplamalarının basitliğidir. Bununla birlikte, Rusya Merkez Bankası hesaplamasının karmaşıklığı nedeniyle birleşik parasal toplamı terk etse bile, en azından Rusya'daki para arzının en yaygın göstergesi olan M2 parasal toplamını hesaplama metodolojisinin ayarlanmasına ihtiyaç vardır. .

M.P. Tskhovrebov,

İktisadi Bilimler Adayı,

JSC Bank Petrocommerce şirketinde Analist

Listeedebiyat

1. 1. Illarionov A.
2. 2. Parasal ve mali istatistikler: derleme kılavuzu - Washington, D.C. // Uluslararası Para Fonu. 2008.
3. 3. Yueh-Yun C. O'Brien. Ülkeler Arasında Parasal Büyüklüklerin Ölçülmesi. // Federal Rezerv Kurulu, Washington, D.C. 2007

Banka içi ödemeler sırasında muhabir hesap üzerinden fon hareketi yoktur; aslında çek hesabını önce “gerçek paraya” dönüştürmeye gerek yok. Bununla birlikte, bu genel akıl yürütme sürecini ve nihai sonuçları etkilemez.

Her ne kadar mevcut Rus mevzuatına göre tüm vadeli mevduatlar pratik olarak geri alınabilir olsa da, bunların erken kapatılması genellikle faiz geliri kaybıyla ilişkilidir.

Illarionov A. Rusya enflasyonunun doğası. // "Ekonomik meseleler". 1995. No. 3. S. 11.

Adını bu göstergenin hesaplanmasını ilk öneren Fransız ekonomist François Divisia'dan (1925) almıştır.

Parasal ve mali istatistikler: derleme kılavuzu - Washington, D.C. // Uluslararası Para Fonu. 2008. S. 184.

Rusya'da para arzını ölçmek ve düzenlemek için hacmine ve yapısına ilişkin göstergeler kullanılıyor - Parasal toplamalar: M0, M1, M2, M3.

Parasal büyüklükler, belirli bir tarihte ve belirli bir dönemde para dolaşımında meydana gelen niceliksel değişimleri analiz etmek, para arzının büyüme hızını ve hacmini düzenlemeye yönelik tedbirlerin geliştirilmesinde kullanılan göstergelerden biridir.

Para arzı M0- Bu dolaşımdaki nakittir (kağıt ve metal). Rusya'da piyasa ilişkileri gelişmiş ülkelerle karşılaştırıldığında, nakit paranın toplam para arzı içindeki payı büyüktür (Rusya'da 1997 yılında M0'ın M2 içindeki payı %35 idi).

Nakit paranın fiziksel üretimi (madeni para basımı ve banknot basımı) uzmanlaşmış işletmelerde (darphanelerde) gerçekleştirilmektedir. Rusya'da JSC Goznak, Moskova ve St. Petersburg darphanelerinde madeni para üretiyor. Aynı işletmeler genellikle madalya ve rozet de üretiyor. Banknotlar özel matbaalarda basılmaktadır. Aynı işletmeler genellikle menkul kıymetler, pasaportlar ve diğer önemli belgeler için sahteciliğe karşı geliştirilmiş güvenlik önlemleri içeren formlar üretmektedir.

Para arzı M1 M0 artı nüfusun cari hesaplarındaki ve işletmelerin cari hesaplarındaki parayı, bankalardaki vadesiz hesapları, seyahat çeklerini içerir. Dar anlamda para, çoğu takas işleminin gerçekleştirildiği toplam M1 anlamına gelir.

Para arzı M2 M1 artı ticari bankalardaki vadeli ve tasarruf hesaplarındaki parayı, uzmanlaşmış finansal kuruluşlardaki mevduatları ve diğer bazı varlıkları içerir. Bu birimde yer alan fonlar bir kişiden diğerine doğrudan aktarılamaz ve işlem gerçekleştirmek için kullanılamaz. Öncelikle bir değer saklama aracı olarak hizmet ederler. Parasal toplam M2, kelimenin geniş anlamıyla paradır. Çoğunlukla makroekonomik analizler için kullanılır.

Para arzı M3 en geniş olanıdır. Bu, M2 toplamını artı büyük vadeli mevduatları, belirli bir fiyattan geri alımla menkul kıymet satın alma anlaşmalarını, banka mevduat sertifikalarını, devlet (Hazine) tahvillerini, ticari senetleri vb. içerir.

likidite

Mutlak Düşük

karlılık

Düşük yüksek

Pirinç. 1 Parasal büyüklüklerde likidite ve karlılıktaki değişiklikler

Parasal büyüklüklerin sayısı farklı ülkelerde farklılık göstermektedir. ABD ve Rusya'da dört ünite kullanılmaktadır; Fransa'da, Büyük Britanya'da - iki; Japonya ve Almanya'da - üç birim.

Rusya Federasyonu'nda para arzının yapısı nispeten büyük bir nakit payı ile karakterize edilmektedir. belirli dönemlerde toplam hacminin %35'ine ulaşıyor, bu da gelişmiş ülkelere göre çok daha fazla. Dolayısıyla nakit dışı ödemeler geliştikçe para arzının yapısı, nakitin payının azaltılması ve nakit dışı dolaşımda paranın payının artırılması yönünde iyileşecektir.

Büyük miktarda nakit kullanımı, önemli miktarda nakit ödemeden kaynaklanmaktadır bazı işlemlerin vergiden muaf tutulmasını mümkün kılıyor. Dolayısıyla gelirin bütçe tarafından alınması, gayri nakdi ödemelerin geliştirilmesine ve buna bağlı olarak dolaşımdaki nakit miktarının azaltılmasına kamu ilgisinin artmasına katkıda bulunmaktadır.

Sanayileşmiş ülkelerin mali istatistiklerinde kullanılan başlıca parasal büyüklükler aşağıdakileri içerir.

Birim M1- bu, aynı zamanda adı verilen kelimenin dar anlamıyla paradır. işlemler için para. Bankaların dışında dolaşan nakit paranın (dolaşımdaki ve işletme ve kuruluşların kasalarında bulunan banknot ve madeni paralar, bazı ülkelerde hazine bonoları) yanı sıra bankalardaki cari hesaplarda (vadesiz hesaplar) bulunan paralar, diğer çek edilebilir mevduatlar, seyahat çekleri, bazen kredi kartları. Cari hesaplardaki mevduatın paranın tüm fonksiyonlarını yerine getirdiğini ve kolaylıkla nakde çevrilebildiğini unutmamak gerekir. Gayri safi yurt içi hasılanın satışı, milli gelirin dağıtımı ve yeniden dağıtımı, birikim ve tüketime yönelik operasyonlara hizmet veren M1 birimidir.

Birim M2- bu, M1'in tüm bileşenlerinin yanı sıra ticari bankalardaki (genellikle küçük boyutlu ve dört yıla kadar) vadeli ve tasarruf mevduatlarını içeren, kelimenin daha geniş anlamıyla paradır; yani kolayca nakde çevrilebilen tasarruflar, ve ayrıca kısa vadeli devlet tahvilleri. İkincisi bir değişim aracı olarak işlev görmez, ancak nakde dönüştürülebilir. Ticari bankalardaki tasarruf mevduatları istenildiği zaman çekilerek nakde çevrilmektedir.

Birim M3 M2'nin yanı sıra özel kredi kuruluşlarındaki büyük vadeli mevduatların yanı sıra, işletmeler tarafından yazılan ticari senetler de dahil olmak üzere para piyasasında işlem gören menkul kıymetleri içerir. Menkul kıymetlere yatırılan fonların bu kısmı bankacılık sistemi tarafından yaratılmaz, ancak onun kontrolü altındadır, çünkü bir faturanın ödeme aracına dönüştürülmesi kural olarak bankanın kabulünü, yani ödemesinin garantisini gerektirir. İhraççının iflası durumunda banka tarafından.

Birim M4 M3'ün yanı sıra büyük kredi kuruluşlarındaki çeşitli mevduat türlerini içerir.

Toplamlar arasında denge olması gerekir, aksi takdirde para dolaşımında bozulma olur. Uygulama, M2 > M1 olduğunda dengenin oluştuğunu, M2 + M3 > M1 olduğunda ise güçlendiğini göstermektedir. Bu durumda para sermayesi nakit dolaşımdan nakit dışı dolaşıma geçer. Parasal dolaşımdaki toplamlar arasındaki bu ilişki ihlal edilirse sorunlar başlar: banknot kıtlığı, artan fiyatlar vb.

Rusya'da aşağıdaki para türleri ayırt edilir:

M0 – dolaşımdaki tüm parayı, kağıt ve metali içerir;

M1 - M0 + takastaki fonları, işletmelerin ve hane halklarının cari ve özel hesaplarını + + talep üzerine bankalardaki hane halkı mevduatlarını içerir;

M2 - M1 + nüfusun bankalardaki vadeli mevduatlarını içerir;

M3 – M2 + mevduat ve tasarruf sertifikaları + devlet kredi tahvillerini içerir.

Belirli bir tarihte nakit akışındaki değişiklikleri analiz etmek ve
Mali istatistiklerde ilk kez belirli bir dönem kullanılmaya başlandı
ekonomik olarak gelişmiş ülkeler ve daha sonra ülkemizde (yani Rusya. Ed.) parasal büyüklükler
M0, M1, M2, M3, M4.
Toplam M0, dolaşımdaki nakit parayı içerir: banknotlar,
metal paralar, hazine bonoları (bazı ülkelerde).
Nakit paranın küçük bir kısmını oluşturan metal paralar (
gelişmiş ülkelerde %2-3, bireylerin küçük işlemler yapmasına olanak sağlıyor.
Bu paralar genellikle ucuz metallerden basılmaktadır. Madalyonun gerçek değeri
erimelerini önlemek için nominalden önemli ölçüde daha düşük
külçe şeklinde karlı satış.
Hazine bonoları, ihraçları yürütülen kağıt paralardır.
Hazine. Kağıt para artık az gelişmiş ülkelerde kullanılıyor.
Örneğin Cibuti Cumhuriyeti'nde hazine bonoları dolaşımda
(500, 5000, 1000 frank cinsinden) ve madeni paralar
Hazine Müsteşarlığı tarafından yürütülen; hazine bonoları ve madeni paraların işlevi ve
Tonga Krallığı'nda.
Baskın rol banknotlara aittir.
Toplam M1, toplam M0 ve cari banka hesaplarındaki fonlardan oluşmaktadır.
Hesaplardaki fonların nakit dışı ödemelerde kullanılabilmesi,
Nakde dönüştürülerek ve başka hesaplara aktarılmadan. İçin
bu hesaplardaki fonları kullanan yerleşimler, sahipleri ödeme yapar
siparişler (Rus ekonomisindeki en yaygın ödeme şekli) veya çekler ve
akreditifler. Brüt satış işlemlerine hizmet veren M1 birimidir.
yerli hasıla (GSYİH), ulusal gelirin dağıtımı ve yeniden dağıtımı
gelir, tasarruf ve tüketim.
Agrega M2, toplam M1, vadeli ve tasarruf mevduatlarını içermektedir.
ticari bankalar ve kısa vadeli devlet tahvilleri.
İkincisi bir değişim aracı olarak işlev görmez, ancak
nakit veya çek hesabına dönüşür. Tasarruf mevduatı
ticari bankalar istenildiği zaman çekilip nakde dönüştürülür
Vadeli mevduatlar mevduat sahibine ancak belirli bir süre sonra sunulur
ve dolayısıyla tasarruflardan daha az likiditeye sahiptirler
Mevduat. ABD'de M2 ​​ünitesi şunları içerir:
M1 - %23 (%7 nakit ve %19 çek mevduatı dahil),
tasarruf ve vadeli mevduatlar - %74.
Toplam M3, toplam M2'yi, tasarruf mevduatlarını içermektedir.
uzmanlaşmış kredi kuruluşları ve menkul kıymetler,
Ticari bonolar da dahil olmak üzere para piyasasında işlem gören,
işletmeler tarafından verilir. Menkul kıymetlere yatırılan fonların bu kısmı
Bankacılık sistemi tarafından yaratılmamıştır ancak onun kontrolü altındadır, çünkü
Senetin ödeme aracına dönüştürülmesi kural olarak bankanın kabulünü gerektirir,
onlar. ihraççının iflası durumunda bankanın ödeme garantisi.
Toplam M4, toplam M3 artı kredideki çeşitli mevduat türlerine eşittir
kurumlar.
Birimler arasında denge olmalıdır, aksi takdirde
parasal dolaşımın ihlali. Uygulama şunu gösteriyor: denge
M2 > M1 olduğunda meydana gelir; M2 + M3 > M1'de güçlenir.
Bu durumda para sermayesi nakit dolaşımından dolaşıma doğru hareket eder.
nakit dışı. Parasal açıdan toplamlar arasındaki bu ilişkinin ihlal edilmesi durumunda
dolaşım sorunları başlıyor: banknot kıtlığı, artan fiyatlar vb.
Ülkeler para arzlarını belirlemek için farklı miktarlar kullanırlar.
birimler (örneğin, ABD - dört, Fransa - iki). Hesaplama için Rusya'da
toplam para arzının M0, M1, M2 M3 toplamları parasal olarak kullanılır.
birimler arasında; M0 - dolaşımdaki nakit; M1, M0 hariç -
Takastaki işletmelerin fonları, cari, özel banka hesapları,
nüfusun talep üzerine tasarruf bankalarındaki mevduatları, fonlar
sigorta şirketleri; M2; M1 artı nüfusun vadeli mevduatlarına eşittir
tazminat dahil tasarruf bankaları; M3, M2'den oluşur ve
sertifikalar, devlet kredi tahvilleri.