Pinigų politikos metodai. Centrinio banko pinigų politika: metodai ir priemonės. Aktuali problema: elektroninių pinigų įtaka pinigų politikai

Pinigų politikos metodai- tai pinigų politikos subjektų įtakos pinigų politikos objektams metodų ir priemonių rinkinys, siekiant jų tikslų. Kasdienės pinigų politikos vykdymo metodai dar vadinami pinigų politikos taktiniais tikslais.Ši įtaka atliekama naudojant atitinkamas priemones. Pinigų politikos instrumentas suprantamas kaip priemonė, būdas paveikti centrinį banką kaip pinigų reguliavimo instituciją pinigų politikos objektams.

Vykdant pinigų politiką, naudojami tiesioginiai ir netiesioginiai metodai.

Tiesioginiai metodaipinigų politika yra administracinės priemonės – įvairios centrinio banko direktyvos dėl pinigų pasiūlos apimties ir kainų finansų rinkoje. Šių priemonių įgyvendinimas duoda sparčiausią poveikį centrinio banko indėlių ir paskolų kainos ar maksimalios apimties kontrolei, ypač ekonominės krizės metu. Tačiau laikui bėgant tiesioginiai poveikio būdai, esant „nepalankiam“ poveikiui jų veiklai ūkio subjektų požiūriu, gali sukelti perpildymą, finansinių išteklių nutekėjimą į „šešėlinę“ ekonomiką ar užsienį.

Netiesioginiai metodaipinigų politika Pinigų sektoriaus reguliavimas daro įtaką verslo subjektų elgsenai naudojant rinkos mechanizmus. Natūralu, kad netiesioginių metodų naudojimo efektyvumas yra glaudžiai susijęs su pinigų rinkos išsivystymo lygiu. Pereinamojoje ekonomikoje, ypač pirmuosiuose transformacijos etapuose, naudojami tiek tiesioginiai, tiek netiesioginiai įrankiai, pirmuosius laipsniškai išstumiant antrieji.

Be tiesioginių ir netiesioginių, egzistuoja bendrieji ir atrankiniai centrinių bankų pinigų politikos įgyvendinimo metodai.

Bendrieji metodai daugiausia yra netiesioginiai ir veikia visą pinigų rinką.

Atrankiniai metodai reglamentuoja konkrečias kredito rūšis ir dažniausiai yra privalomojo pobūdžio. Jų naudojimas yra susijęs su konkrečių problemų sprendimu, pavyzdžiui, tam tikrų bankų paskolų išdavimo ribojimas arba tam tikrų rūšių paskolų išdavimo ribojimas, kai kurių komercinių bankų refinansavimas lengvatinėmis sąlygomis ir kt. Centrinis bankas, taikydamas atrankinius metodus, išlaiko centralizuoto kredito išteklių perskirstymo funkcijas, kurios neįprastos rinkos ekonomikos šalių centriniams bankams, nes iškreipia rinkos kainas ir išteklių paskirstymą, riboja konkurenciją finansų rinkose. Atrankinių metodų taikymas centrinių bankų praktikoje, siekiant paveikti komercinių bankų veiklą, būdingas ekonominei politikai, vykdomai ciklinio nuosmukio stadijoje, smarkiai pažeidžiant reprodukcijos proporcijas.

Pasaulinės ekonomikos praktikoje centriniai bankai naudoja šias pagrindines pinigų politikos priemones:

Privalomųjų atsargų normos arba vadinamųjų privalomųjų atsargų reikalavimų pasikeitimai;

Centrinio banko palūkanų normų politika, t.y. komercinių bankų lėšų skolinimosi iš centrinio banko arba komercinių bankų lėšų deponavimo centriniame banke mechanizmo keitimas;

Sandoriai su vyriausybės vertybiniais popieriais atviroje rinkoje.

Reikalingi rezervai sudaro komercinio banko įsipareigojimų procentą. Komerciniai bankai privalo šias atsargas laikyti centriniame banke. Istoriškai centriniai bankai į privalomųjų atsargų reikalavimą žiūrėjo kaip į ekonominę priemonę, leidžiančią komerciniams bankams užtikrinti pakankamą likvidumą pritrūkus indėlių, užkirsti kelią komercinio banko nemokumui ir taip apsaugoti savo klientų, indėlininkų ir korespondentų interesus. Tačiau šiuo metu komercinių bankų privalomųjų atsargų normatyvo, arba privalomųjų atsargų reikalavimų keitimas yra naudojamas kaip paprasčiausias įrankis greitai sureguliuoti pinigų sferą. Šios pinigų politikos priemonės veikimo mechanizmas yra toks:

Centriniam bankui padidinus privalomųjų atsargų normą, sumažėja komercinių bankų perteklinės atsargos, kurias jie gali panaudoti skolinimo operacijoms. Atitinkamai tai lemia pinigų pasiūlos multiplikatorinį mažėjimą, nes keičiantis privalomųjų atsargų normai, keičiasi ir indėlių daugiklio vertė;

Sumažėjus privalomųjų atsargų normai, pinigų pasiūlos apimtis dauginama.

Šis pinigų politikos instrumentas, anot ekspertų, yra pats galingiausias, bet gana grubus, nes veikia visos bankų sistemos pagrindus. Net ir nedidelis privalomųjų atsargų normos pasikeitimas gali lemti reikšmingus banko atsargų apimties pokyčius ir lemti komercinių bankų kredito politikos modifikacijas.

Privalomųjų atsargų normos pokytis paveikia pinigų pasiūlą per daugiklį. Visos kitos pinigų politikos priemonės tiesiogiai veikia pinigų bazės dydį.

Pinigų bazės didėjimas iš dalies lemia pinigų kiekio padidėjimą gyventojų rankose, iš dalies – indėlių komerciniuose bankuose padidėjimą. Tai savo ruožtu reiškia dauginimosi proceso intensyvėjimą ir pinigų pasiūlos padidėjimą didesne nei pinigų bazė.

Centrinio banko palūkanų normų politika vykdoma dviem kryptimis: komercinių bankų paskolų iš centrinio banko reguliavimas ir centrinio banko indėlių politika, kurią dar galima vadinti diskonto normos arba refinansavimo normos politika.

Refinansavimo norma yra procentas, už kurį Centrinis bankas teikia paskolas finansiškai stabiliems komerciniams bankams, veikiantiems kaip paskutinės išeities skolintojas.

Nuolaidos dydis– procentas (nuolaida), kuriuo Centrinis bankas atsiskaito į komercinių bankų vekselius, tai yra vertybiniais popieriais užtikrinto skolinimo rūšis.

Diskonto normą (refinansavimo normą) nustato Centrinis bankas. Sumažinus jį, paskolos komerciniams bankams atpigs. Komerciniams bankams gavus kreditą, didėja jų atsargos, todėl pinigų kiekis apyvartoje didėja daug kartų. Ir atvirkščiai, padidinus diskonto normą (refinansavimo normą), paskolos tampa nuostolingos. Be to, kai kurie komerciniai bankai, pasiskolinę lėšų, bando jas grąžinti, nes šios lėšos labai brangsta. Banko atsargų sumažinimas lemia pinigų pasiūlos sumažėjimą.

Diskonto normos nustatymas – vienas iš svarbiausių pinigų politikos aspektų, o diskonto normos pokyčiai yra pinigų reguliavimo srities pokyčių rodiklis. Diskonto normos dydis dažniausiai priklauso nuo laukiamos infliacijos lygio ir tuo pačiu turi didelę įtaką infliacijai. Kai centrinis bankas ketina sušvelninti ar sugriežtinti pinigų politiką, jis mažina arba padidina diskonto (palūkanų) normą. Bankas gali nustatyti vieną ar kelias palūkanų normas įvairių rūšių sandoriams arba vykdyti palūkanų normų politiką nefiksuodamas palūkanų normos. Centrinio banko palūkanų normos nėra privalomos komerciniams bankams santykiuose su klientais ir su kitais bankais. Tačiau oficialios diskonto normos lygis yra orientyras komerciniams bankams atliekant kredito operacijas.

Tuo pačiu metu šios priemonės naudojimas rodo, kad pinigų politikos rezultatai yra prastai nuspėjami. Pavyzdžiui, refinansavimo normos sumažinimas laikomas priemone, skatinančia pinigų pasiūlos plėtrą. Tačiau refinansavimo normos sumažėjimas turi įtakos rinkos palūkanų normai, kuri mažėja, todėl didėja grynųjų pinigų ir kito turto paklausa, kurios paklausa yra atvirkščiai susijusi su palūkanų normos lygiu. Savo ruožtu mažėja indėlių paklausa – mažėja daugiklis, tačiau sunku pasakyti, kaip ir kokiu laikotarpiu refinansavimo normos sumažinimas paveiks bankinį multiplikatorių. Todėl pinigų politikoje reikėtų skirti trumpalaikius ir ilgalaikius laikotarpius. Trumpalaikėje perspektyvoje refinansavimo normos mažinimas yra „išplėtimo“, o ilguoju laikotarpiu – susitraukimo priemonė.

Centrinio banko indėlių operacijos leidžia komerciniams bankams gauti pajamų iš vadinamųjų laisvųjų, arba perteklinių, rezervų, o Centriniam bankui suteikia galimybę daryti įtaką pinigų pasiūlos dydžiui.

Centrinio banko atvirosios rinkos operacijosŠiuo metu yra pagrindinis pinigų politikos instrumentas pasaulio ekonomikos praktikoje. Centrinis bankas parduoda arba perka vertybinius popierius už iš anksto nustatytą kursą, įskaitant vyriausybės vertybinius popierius, kurie sudaro šalies vidaus skolą. Ši priemonė laikoma lanksčiausia priemone kreditų investicijoms ir komercinių bankų likvidumui reguliuoti.

Centrinio banko atvirosios rinkos operacijos daro tiesioginę įtaką komercinių bankų turimų laisvų išteklių kiekiui, o tai skatina arba mažinti, arba didinti kredito investicijų į ekonomiką apimtis, tuo pačiu veikiant bankų likvidumą, jį atitinkamai mažinant arba didinant. . Ši įtaka daroma centriniam bankui keičiant pirkimo iš komercinių bankų kainą arba parduodant jiems vertybinius popierius. Taikydamas griežtą ribojančią politiką, kurios rezultatas turėtų būti kredito išteklių nutekėjimas iš paskolų rinkos, centrinis bankas sumažina pardavimo arba padidina pirkimo kainą, taip padidindamas arba sumažindamas savo nuokrypį nuo rinkos normos.

Jei centrinis bankas perka vertybinius popierius iš komercinių bankų, perveda pinigus į jų korespondencines sąskaitas; taip didinant bankų skolinimo galimybes. Jie pradeda išduoti paskolas, kurios negrynųjų pinigų pavidalu patenka į pinigų apyvartos sferą, o prireikus paverčiamos grynaisiais. Jei centrinis bankas parduoda vertybinius popierius, komerciniai bankai už tokį pirkimą sumoka iš savo korespondentinių sąskaitų, taip sumažindami skolinimo galimybes, susijusias su pinigų emisija.

Atvirosios rinkos operacijas paprastai atlieka centrinis bankas kartu su grupe didelių bankų ir kitų finansinių institucijų. Šių operacijų atlikimo schema yra tokia.

1. Tarkime, kad pinigų rinkoje yra pinigų pasiūlos perteklius apyvartoje ir centrinis bankas iškelia uždavinį apriboti arba panaikinti šį perteklių. Tokiu atveju centrinis bankas pradeda aktyviai siūlyti vyriausybės vertybinius popierius atviroje rinkoje bankams ar visuomenei, kurie perka vyriausybės vertybinius popierius per specialius platintojus. Didėjant vyriausybės vertybinių popierių pasiūlai, krenta jų rinkos kaina ir kyla palūkanų normos, atitinkamai didėja jų patrauklumas pirkėjams. Gyventojai (per prekiautojus) ir bankai pradeda aktyviai pirkti vyriausybės vertybinius popierius, o tai galiausiai lemia bankų atsargų sumažėjimą. Savo ruožtu sumažėjus banko rezervų kiekiui, mažėja pinigų pasiūla proporcingai banko daugikliui. Tuo pačiu metu palūkanų norma kyla.

2. Dabar darykime prielaidą, kad pinigų rinkoje trūksta apyvartoje esančių lėšų. Šiuo atveju centrinis bankas vykdo politiką, nukreiptą į pinigų pasiūlos plėtrą, o būtent, centrinis bankas pradeda pirkti iš bankų ir gyventojų vyriausybės vertybinius popierius jiems palankiu kursu. Taigi centrinis bankas didina vyriausybės vertybinių popierių paklausą. Dėl to jų rinkos kaina kyla, o palūkanų norma mažėja, todėl iždo vertybiniai popieriai tampa nepatrauklūs jų savininkams. Gyventojai ir bankai pradeda aktyviai pardavinėti vyriausybės vertybinius popierius, o tai galiausiai lemia bankų atsargų ir (atsižvelgiant į multiplikatoriaus efektą) pinigų pasiūlos didėjimą. Tuo pačiu metu palūkanų norma mažėja.

Galima pastebėti, kad pinigų politikos rezultatai yra nenuspėjami dėl to, kad atvira rinka yra finansų rinka. Didėjant pardavimui atviroje rinkoje, didėja finansinio turto pasiūla, taigi ir palūkanų normos. Savo ruožtu palūkanų normų padidėjimas turės įtakos multiplikatoriaus didėjimui, o tai iš dalies kompensuos pinigų bazės sumažėjimo poveikį. Ir atvirkščiai, atviros rinkos pirkimo sandoriai gali padidinti finansinio turto paklausą, sumažinti palūkanų normas ir daugiklį.

Nagrinėjamas pinigų politikos priemones Centrinis bankas dažniausiai naudoja kartu pagal pinigų politikos tikslą. Optimalus pinigų politikos priemonių derinys priklauso nuo finansų rinkų išsivystymo stadijos ir struktūros bei centrinio banko vaidmens šalies ekonomikoje. Pavyzdžiui, diskonto normų (refinansavimo normų) politika, užimanti antrą vietą po centrinio banko atviros rinkos politikos, dažniausiai vykdoma kartu su centrinio banko atvirosios rinkos operacijomis. Taigi, parduodamas vyriausybės vertybinius popierius atviroje rinkoje, siekdamas sumažinti pinigų pasiūlą, centrinis bankas nustato didelę diskonto normą (didesnę nei vertybinių popierių pajamingumas), kuri pagreitina komercinių bankų vyriausybės vertybinių popierių pardavimo procesą, nes joms tampa nuostolinga papildyti atsargas centrinio banko paskolomis, gerėja atvirosios rinkos operacijų efektyvumas. Ir atvirkščiai, kai centrinis bankas perka vyriausybės vertybinius popierius atviroje rinkoje, jis smarkiai sumažina diskonto normą (žemiau už vertybinių popierių pajamingumą). Esant tokiai situacijai, komerciniams bankams apsimoka skolintis rezervų iš centrinio banko, o turimas lėšas panaudoti pelningesniems valstybės vertybiniams popieriams įsigyti. Centrinio banko ekspansinė politika tampa veiksmingesnė.

Be aukščiau aptartų tradicinių piniginių instrumentų, pinigų politikos rėmuose gali būti naudojamas pinigų pasiūlos augimo gairių nustatymas bei užsienio valiutos reguliavimas.

Grynųjų pinigų valdymas– grynųjų pinigų apyvartos, išleidimo, apyvartos organizavimo ir išėmimo iš apyvartos reguliavimas, vykdomas Centrinio banko.

1 pavyzdys. Iš Rusijos praktikos: grynųjų pinigų kiekio reguliavimas. Sąlygomis, kai Rusijoje iš esmės buvo vienas Valstybinis bankas, jo filialams kreditinių išteklių problema nekilo, nes šie ištekliai buvo sukurti automatiškai dėl tarpšakinės apyvartos sistemos funkcionavimo. Šiuo laikotarpiu Vyriausybė griežtai planavo ir ribojo indėlių emisijų pavertimą banknotais, t.y. negrynųjų pinigų pavertimas grynaisiais, nes Rusijoje buvo manoma, kad pinigų apyvartoje cirkuliuoja tik grynieji pinigai, o judėjimas per banko sąskaitas yra tik banko įrašų, bet ne pinigų apyvarta. Šiuolaikinė Rusijos banko veikla pinigų apyvartos reguliavimo ir panaudojimo kaip ekonomikos stabilizavimo įrankio srityje yra tiesiogiai susijusi su mūsų šalies įstojimu į tarptautinę ekonominę bendruomenę ir jos pagalba plėtojant Rusijos ekonomiką.

Šiuo metu Rusijos bankas atlieka prognozuojamus grynųjų pinigų apyvartos skaičiavimus, kurių tikslas – nustatyti grynųjų pinigų poreikį visoje šalyje, pagal regionus ir bankus. Tokių skaičiavimų pagalba nustatomas grynųjų pinigų įplaukų kiekis ir šaltiniai komercinių bankų kasose ir veikiančiose Rusijos banko kasose, grynųjų pinigų išdavimo organizacijoms ir piliečiams dydis ir išplėstos kryptys, taip pat grynųjų pinigų emisijos rezultatas, t.y. išleistų į apyvartą arba išimtų iš apyvartos grynųjų pinigų kiekis.

Užsienio valiutos reguliavimą kaip pinigų politikos priemonę centriniai bankai pradėjo naudoti nuo XX a. 30-ųjų, kaip reakciją į „kapitalo bėgimą“ ekonominės krizės ir Didžiosios depresijos sąlygomis. Valiutų reguliavimas reiškia užsienio valiutų srautų ir išorinių mokėjimų valdymą, nacionalinės valiutos kurso formavimą. Valiutos kursui įtakos turi daug veiksnių: mokėjimų balanso būklė, eksportas ir importas, užsienio prekybos dalis bendrajame vidaus produkte, biudžeto deficitas ir jo dengimo šaltiniai, ekonominės ir politinės situacijos ir kt. valiutos keitimo kursas konkrečiomis sąlygomis gali būti nustatytas kaip nemokamų pasiūlymų dėl valiutos pirkimo ir pardavimo valiutos keityklose rezultatas. Veiksminga užsienio valiutos reguliavimo sistema yra užsienio valiutos intervencija. Taip yra dėl to, kad Centrinis bankas įsikiša į operacijas užsienio valiutų rinkoje, siekdamas paveikti nacionalinės valiutos kursą pirkdamas arba parduodamas užsienio valiutą. Norėdamas padidinti nacionalinės valiutos kursą, centrinis bankas parduoda užsienio valiutą, o sumažindamas šį kursą – perka užsienio valiutą mainais į nacionalinę valiutą. Centrinis bankas vykdo užsienio valiutos intervencijas, siekdamas kuo labiau priartinti nacionalinės valiutos kursą prie savo perkamosios galios ir tuo pačiu rasti kompromisą tarp eksportuotojų ir importuotojų interesų. Eksportuojančios įmonės yra suinteresuotos šiek tiek nuvertinti nacionalinę valiutą; jos suteikia didžiąją dalį gaunamų pajamų iš užsienio valiutos. Tam tikru nacionalinės valiutos pervertinimu suinteresuotos įmonės, kurios žaliavas, reikmenis, komponentus gauna iš užsienio, taip pat pramonės šakos, gaminančios nekonkurencingą, palyginti su užsienio produkcija.

1.2. Pinigų politikos metodai

Pinigų politikos metodai – tai visuma technikų ir operacijų, per kurias pinigų politikos subjektai – Centrinis bankas, kaip valstybės pinigų reguliavimo institucija, ir komerciniai bankai, kaip pinigų politikos „laidininkai“, daro įtaką objektams (pinigų ir pinigų paklausai). pasiūla) tikslams pasiekti. Kasdienės pinigų politikos vykdymo metodai dar vadinami taktiniais pinigų politikos tikslais.

Šiuolaikinė pinigų politikos metodų sistema yra tokia pat įvairi, kaip ir pati pinigų politika. Pinigų politikos metodai gali būti klasifikuojami pagal įvairius kriterijus.

- Tiesioginis ir netiesioginis reguliavimas pinigų sfera

Vykdant pinigų politiką, naudojami tiesioginio ir netiesioginio pinigų sferos reguliavimo metodai. Tiesioginiai metodai turi administracinių priemonių pobūdį, kaip įvairių centrinio banko direktyvų dėl pinigų pasiūlos apimties ir kainų finansų rinkoje. Šių priemonių įgyvendinimas duoda greičiausią poveikį Centriniam bankui kontroliuojant indėlių ir paskolų kainą arba maksimalią apimtį, ypač ekonominės krizės sąlygomis. Tačiau laikui bėgant tiesioginiai poveikio būdai, esant „nepalankiam“ poveikiui jų veiklai verslo subjektų požiūriu, gali sukelti perpildymą, finansinių išteklių nutekėjimą į „šešėlinę ekonomiką“ ar į užsienį.

Netiesioginiai pinigų sferos reguliavimo metodai rinkos mechanizmų pagalba veikia verslo subjektų elgesio motyvaciją. Natūralu, kad netiesioginio reguliavimo metodų naudojimo efektyvumas yra glaudžiai susijęs su pinigų rinkos išsivystymo laipsniu.

Pereinamosios ekonomikos šalyse, ypač pirmuosiuose transformacijos etapuose, naudojamos ir tiesioginės, ir netiesioginės priemonės, pirmąsias palaipsniui išstumiant antrosios.

- Bendrieji ir atrankiniai pinigų reguliavimo metodai

Bendrieji metodai daugiausia yra netiesioginiai ir turi įtakos visai pinigų rinkai.

Atrankiniai metodai reglamentuoja konkrečias kredito rūšis ir dažniausiai yra privalomojo pobūdžio. Jų paskirtis yra susijusi su konkrečių problemų sprendimu, pavyzdžiui, tam tikrų bankų paskolų išdavimo ribojimas arba tam tikrų rūšių paskolų išdavimo ribojimas, tam tikrų komercinių bankų refinansavimas lengvatinėmis sąlygomis ir kt. Atrankiniais metodais Centrinis bankas išlaiko centralizuoto kredito išteklių perskirstymo funkcijas. Tokios funkcijos neįprastos rinkos ekonomikos šalių centriniams bankams. Atrankinių poveikio komercinių bankų veiklai metodų naudojimas praktikoje yra būdingas ekonominei politikai, vykdomai ciklinio nuosmukio stadijoje, staigiai pažeidžiant reprodukcijos proporcijas.

Tuo pačiu metu tiesioginiai pinigų politikos metodai yra grubūs išorinės įtakos pinigų rinkos subjektų funkcionavimui metodai ir veikia jų ekonominės veiklos pagrindus. Jie gali prieštarauti kredito įstaigų mikroekonominiams interesams, lemti neefektyvų kredito išteklių paskirstymą, tarpbankinės konkurencijos apribojimus, naujų finansiškai stabilių institucijų atsiradimo bankų rinkoje sunkumus.

Taigi tiesioginių pinigų politikos metodų neigiamos pasekmės dažnai nusveria jų taikymo rinkos sąlygomis pranašumą, nes jie iškreipia rinkos mechanizmą. Todėl išsivysčiusių rinkos ekonomikų šalių centriniai bankai praktiškai atsisakė tiesioginių pinigų politikos metodų ir imasi jų išskirtiniais atvejais, kai reikia imtis „greito reagavimo priemonių“, pavyzdžiui, smarkiai plintant ekonominei krizei. .

Vykdomos pinigų politikos rūšį ir atitinkamai komercinių bankų veiklos reguliavimo priemonių rinkinį pasirenka Centrinis bankas, atsižvelgdamas į ekonominės situacijos būklę kiekvienu konkrečiu atveju. Šio pasirinkimo pagrindu kuriamas pagrindines pinigų politikos kryptis tvirtina įstatymų leidžiamoji institucija. Šiuo atveju būtina atsižvelgti į laiko tarpą nuo vienos ar kitos pinigų reguliavimo priemonės įgyvendinimo iki jos įgyvendinimo poveikio pasireiškimo. Įvairių rūšių pinigų politikos taikymo efektyvumą lemia tai, kiek pinigų apyvartos destabilizaciją lemia „grynai“ piniginiai, o ne bendri ekonominiai ir politiniai veiksniai.

1.3. Pinigų politikos priemonės

Pinigų politikos subjektų įtaka jos objektams atliekama naudojant konkrečių instrumentų rinkinį. Pinigų politikos instrumentai suprantami kaip priemonė, būdas paveikti Centrinį banką kaip pinigų reguliavimo instituciją pinigų politikos objektams.

Federalinio įstatymo „Dėl Rusijos Federacijos centrinio banko“ 35 straipsnis apibrėžia pagrindines pinigų politikos priemones:

1) Rusijos banko operacijų palūkanų normos;

2) Rusijos banke deponuojamų privalomųjų atsargų standartai (atsargų reikalavimai);

3) atviros rinkos operacijos;

4) kredito įstaigų refinansavimas;

5) valiutos intervencijos;

6) pinigų pasiūlos augimo gairių nustatymas;

7) tiesioginiai kiekybiniai apribojimai;

8) obligacijų išleidimas savo vardu.

Leiskite mums išsamiau apsvarstyti pagrindines Rusijos Federacijos pinigų politikos priemones.

- Atviros rinkos operacijos.

Atviros rinkos politika reiškia Centrinio banko vykdomą vyriausybės vertybinių popierių pirkimą ir pardavimą, siekdamas paveikti pinigų rinką. Pagrindinis atviros rinkos politikos tikslas – reguliuojant vertybinių popierių pasiūlą ir paklausą, sukelti atitinkamą komercinių bankų reakciją.

Atviros rinkos politika yra greitos ir lanksčios įtakos priemonės. Parduodamas ir pirkdamas vertybinius popierius Centrinis bankas, siūlydamas palankias palūkanas, stengiasi paveikti komercinių bankų likvidžių lėšų apimtį ir taip valdyti jų kredito emisiją. Pirkdamas vertybinius popierius atviroje rinkoje, jis didina komercinių bankų atsargas ir prisideda prie pinigų pasiūlos didėjimo. Tai ypač efektyviai naudojama krizės metu. Esant aukštoms rinkos sąlygoms, Centrinis bankas siūlo komerciniams bankams pirkti vertybinius popierius, kad sumažintų jų skolinimo galimybes ekonomikos ir gyventojų atžvilgiu.

Centrinis bankas tokią politiką gali vykdyti dviem būdais. Pirma, jis gali nustatyti pirkimo ir pardavimo lygius bei palūkanų normas, už kurias bankai gali pirkti iš jo vertybinius popierius. Vertybinių popierių pardavimo kursas nustatomas skirtingai, priklausomai nuo jų termino. Tokiu atveju įtaka rinkos kursų formavimuisi bus netiesioginė. Antra, Centrinis bankas gali nustatyti palūkanų normas, už kurias jis nori pirkti vertybinius popierius.

Atviros rinkos politikos sėkmė priklauso nuo daugelio veiksnių. Komerciniai bankai perka vertybinius popierius iš Centrinio banko tik tada, kai yra nedidelė verslininkų ir gyventojų paskolų paklausa, taip pat kai Centrinis bankas siūlo atvirosios rinkos vertybinius popierius komerciniams bankams palankesnėmis sąlygomis nei komercinių bankų paskolų verslininkams teikimo sąlygos. ir gyventojų.

Kai reikia palaikyti komercinių bankų likvidumą ir atitinkamai jų skolinimo veiklą, Centrinis bankas veikia kaip pirkėjas atviroje rinkoje. Šiuo atveju plačiai taikomos atpirkimo sutartys, pagal kurias Centrinis bankas įsipareigoja supirkti vertybinius popierius iš komercinių bankų su sąlyga, kad pastarieji po tam tikro laiko atliks atvirkštinį sandorį, t.y. vertybinių popierių atpirkimas, bet su nuolaida – vadinamosios atvirkštinės operacijos (REPO operacijos). Ši nuolaida gali būti fiksuota arba plaukiojanti, nustatyta tarp dviejų ribų. Grįžtamieji atvirosios rinkos sandoriai turi švelnesnį poveikį pinigų rinkai, todėl yra lankstesnis reguliavimo metodas.

- Bankų refinansavimas.

Sąvoka „refinansavimas“ reiškia kredito įstaigų lėšų gavimą iš Centrinio banko. Centrinis bankas gali išduoti paskolas komerciniams bankams, taip pat perdiskontuoti jų portfeliuose esančius vertybinius popierius (dažniausiai vekselius).

Vekseliai perdiskontuojami taikant perdiskonto kursą. Ši norma dar vadinama oficialiąja diskonto norma, nuo paskolos (refinansavimo) normos paprastai skiriasi nedidele suma žemyn. Centrinis bankas skolą perka mažesne kaina nei komercinis bankas.

Centriniam bankui padidinus refinansavimo normą, komerciniai bankai dėl jos padidinimo patirtus nuostolius sieks kompensuoti didindami paskolų gavėjams teikiamų paskolų įkainius. Tai yra, refinansavimo normos pasikeitimas tiesiogiai veikia komercinių bankų paskolų palūkanų normų pokytį. Pastarasis yra pagrindinis šio Centrinio banko pinigų politikos metodo tikslas. Pavyzdžiui, padidinus oficialią diskonto normą padidėjusios infliacijos laikotarpiu, didėja komercinių bankų kredito operacijų palūkanų norma, todėl jos mažėja, nes didėja kredito kaina, ir atvirkščiai.

Oficialios palūkanų normos pokyčiai turi įtakos kredito sektoriui. Pirma, tai, kad komerciniams bankams apsunkina arba palengvina kreditų gavimą iš centrinio banko, turi įtakos kredito įstaigų likvidumui. Antra, oficialaus kurso pasikeitimas reiškia, kad komercinių bankų paskolos klientams brangsta arba atpigs, keičiantis aktyvių kredito operacijų palūkanų normoms.

Refinansavimo panaudojimo pinigų politikoje trūkumas yra tas, kad šis metodas veikia tik komercinius bankus. Jei refinansavimas mažai naudojamas arba jo nevykdo Centrinis bankas, šis metodas beveik visiškai praranda savo efektyvumą.

Centrinis bankas ne tik nustato oficialius refinansavimo ir perdiskontavimo normas, bet ir nustato lombardo paskolų, tai yra paskolų, išduodamų už bet kokį užstatą, kuris dažniausiai yra vertybiniai popieriai, palūkanų normą. Pažymėtina, kad užstatu gali būti priimti tik tie vertybiniai popieriai, kurių kokybė nekelia abejonių. Užsienio bankų praktikoje tokie vertybiniai popieriai naudojami kaip apyvartiniai vyriausybės vertybiniai popieriai, pirmos klasės prekybos vekseliai ir bankininkų akceptai, taip pat kai kurios kitos centrinių bankų nustatytos skolinių įsipareigojimų rūšys.

- Palūkanų normos politika arba oficialios palūkanų normos reguliavimas.

Tradicinė centrinio banko funkcija yra teikti paskolas komerciniams bankams. Palūkanų norma, už kurią išduodamos šios paskolos, vadinama diskonto norma arba refinansavimo norma. Keisdamas šią normą, Centrinis bankas gali daryti įtaką bankų rezervams, plėsdamas arba sumažindamas jų galimybes teikti kreditus namų ūkiams ar verslui. Priklausomai nuo diskonto normos vertės, kuriama komercinių bankų palūkanų sistema, kredito kaina apskritai brangsta arba pigėja, taigi susidaro sąlygos apriboti ar plėsti pinigų pasiūlą apyvartoje. Komerciniai bankai savarankiškai nustato priemokos dydį prie oficialios centrinio banko refinansavimo normos, atsižvelgdami į skolininko finansinę būklę, darbų pelningumą, skolinamo objekto perspektyvas ir prioritetą.

Pinigų politikos metodai – tai pinigų politikos subjektų įtakos pinigų politikos objektui metodų ir priemonių visuma, siekiant savo tikslų.

Metodai, naudojami vykdant kasdienę pinigų politiką, vadinami taktiniais pinigų politikos tikslais. Ši įtaka atliekama naudojant atitinkamas priemones.

Pinigų politikos instrumentas suprantamas kaip priemonė, būdas paveikti Centrinį banką kaip pinigų reguliavimo instituciją pinigų politikos objektams.

Vykdant pinigų politiką, naudojami tiesioginiai ir netiesioginiai metodai.

Tiesioginiai metodai yra administracinių priemonių pobūdis – įvairios centrinio banko direktyvos dėl pinigų pasiūlos apimties ir kainų finansų rinkoje. Šių priemonių įgyvendinimas duoda greičiausią poveikį Centriniam bankui kontroliuojant indėlių ir paskolų kainą arba maksimalią apimtį, ypač ekonominės krizės sąlygomis.

Netiesioginiai pinigų sferos reguliavimo metodai rinkos mechanizmų pagalba įtakoja ūkio subjektų elgesį Natūralu, kad netiesioginių metodų panaudojimo efektyvumas yra glaudžiai susijęs su pinigų rinkos išsivystymo lygiu.

Be tiesioginių ir netiesioginių, egzistuoja bendrieji ir atrankiniai Centrinio banko pinigų politikos įgyvendinimo metodai.

Bendrieji metodai daugiausia yra netiesioginiai ir veikia visą pinigų rinką.

Atrankiniai metodai reglamentuoja konkrečias kredito rūšis ir dažniausiai yra privalomojo pobūdžio. Jų naudojimas yra susijęs su konkrečių problemų sprendimu, pavyzdžiui, tam tikrų bankų paskolų išdavimo ribojimas arba tam tikrų rūšių paskolų išdavimo ribojimas, kai kurių komercinių bankų refinansavimas lengvatinėmis sąlygomis ir kt.

Pasaulinės ekonomikos praktikoje centriniai bankai naudoja šias pagrindines pinigų politikos priemones:

Privalomųjų atsargų normos arba vadinamųjų privalomųjų atsargų reikalavimų pasikeitimai;

Centrinio banko palūkanų normų politika, ty komercinių bankų lėšų skolinimosi iš Centrinio banko arba komercinių bankų lėšų deponavimo Centriniame banke mechanizmo keitimas;

Sandoriai su vyriausybės vertybiniais popieriais atviroje rinkoje.

Privalomos atsargos yra komercinio banko įsipareigojimų procentas. Komerciniai bankai privalo šias atsargas laikyti Centriniame banke. Šiuo metu komercinių bankų privalomųjų atsargų normatyvo ar privalomųjų atsargų reikalavimų keitimas naudojamas kaip paprasčiausias įrankis greitai sureguliuoti pinigų sferą. Šios pinigų politikos priemonės veikimo mechanizmas yra toks:

Centriniam bankui padidinus privalomųjų atsargų normą, sumažėja komercinių bankų perteklinės atsargos, kurias jie gali panaudoti skolinimo operacijoms. Atitinkamai tai lemia pinigų pasiūlos multiplikatorinį mažėjimą, nes keičiantis privalomųjų atsargų normai, keičiasi ir indėlių daugiklio vertė;

Sumažėjus privalomųjų atsargų normai, pinigų pasiūlos apimtis dauginama.

Šis pinigų politikos instrumentas, anot ekspertų, yra pats galingiausias, bet gana grubus, nes veikia visos bankų sistemos pagrindus. Net ir nedidelis privalomųjų atsargų normos pasikeitimas gali lemti reikšmingus banko atsargų apimties pokyčius ir lemti komercinių bankų kredito politikos modifikacijas.

Visos kitos pinigų politikos priemonės tiesiogiai veikia pinigų bazės dydį.

Pinigų bazės didėjimas iš dalies lemia pinigų kiekio padidėjimą gyventojų rankose, iš dalies – indėlių komerciniuose bankuose padidėjimą. Tai savo ruožtu reiškia dauginimosi proceso intensyvėjimą ir pinigų pasiūlos padidėjimą didesne nei pinigų bazė.

Centrinio banko palūkanų politika vykdoma dviem kryptimis: komercinių bankų paskolų iš Centrinio banko reguliavimas ir Centrinio banko indėlių politika, kurią dar galima pavadinti diskonto normos arba refinansavimo normos politika.

Refinansavimo norma yra procentas, už kurį Centrinis bankas teikia paskolas finansiškai stabiliems komerciniams bankams, veikiantiems kaip paskutinės išeities skolintojas.

Diskonto norma – tai procentas (nuolaida), kuriuo Centrinis bankas atsižvelgia į komercinių bankų vekselius, o tai yra jų skolinimo vertybiniais popieriais rūšis.

Diskonto normą nustato Centrinis bankas. Sumažinus jį, paskolos komerciniams bankams atpigs. Komerciniams bankams gavus kreditą, didėja jų atsargos, todėl pinigų kiekis apyvartoje didėja daug kartų. Ir atvirkščiai, padidinus diskonto normą skolinimasis tampa nuostolingas. Be to, kai kurie komerciniai bankai, pasiskolinę lėšų, bando jas grąžinti, nes šios lėšos labai brangsta. Banko atsargų sumažinimas lemia pinigų pasiūlos sumažėjimą.

Diskonto normos dydžio nustatymas yra vienas iš svarbiausių pinigų politikos aspektų, o diskonto normos pokyčiai – pokyčių pinigų reguliavimo srityje rodiklis.

Diskonto normos dydis dažniausiai priklauso nuo laukiamos infliacijos lygio ir tuo pačiu turi didelę įtaką infliacijai. Kai Centrinis bankas ketina sušvelninti ar sugriežtinti pinigų politiką, jis sumažina arba padidina diskonto normą. Bankas gali nustatyti vieną ar kelias palūkanų normas įvairių rūšių sandoriams arba vykdyti palūkanų normų politiką nefiksuodamas palūkanų normos. Centrinio banko palūkanų normos yra neprivalomos komerciniams bankams santykiuose su klientais ir su kitais bankais. Tačiau oficialios diskonto normos lygis yra orientyras komerciniams bankams atliekant kredito operacijas.

Centrinio banko operacijos atviroje rinkoje šiuo metu yra pagrindinė pinigų politikos priemonė pasaulio ekonomikos praktikoje. Centrinis bankas parduoda arba perka vertybinius popierius už iš anksto nustatytą kursą, įskaitant vyriausybės vertybinius popierius, kurie sudaro šalies vidaus skolą. Ši priemonė laikoma lanksčiausia priemone kreditų investicijoms ir komercinių bankų likvidumui reguliuoti.

Centrinio banko atvirosios rinkos operacijos daro tiesioginę įtaką komercinių bankų turimų laisvų išteklių apimčiai, o tai skatina arba mažinti, arba plėsti kredito investicijų į ekonomiką apimtis, tuo pačiu veikiant bankų likvidumą, jį mažinant arba didinant. atitinkamai.

Ši įtaka vykdoma Centriniam bankui keičiant pirkimo iš komercinių bankų kainą arba parduodant vertybinius popierius. Centrinis bankas, laikydamasis griežtos ribojančios politikos, kurios rezultatas turėtų būti kredito išteklių nutekėjimas iš paskolų rinkos, sumažina pardavimo kainą arba padidina pirkimo kainą, taip padidindamas arba sumažindamas savo nuokrypį nuo rinkos normos.

pinigų politikos rezultatų nenuspėjamumas dėl to, kad atvira rinka yra finansų rinka. Didėjant pardavimui atviroje rinkoje, didėja finansinio turto pasiūla, taigi ir palūkanų normos. Savo ruožtu palūkanų normų padidėjimas turės įtakos multiplikatoriaus didėjimui, o tai iš dalies kompensuos pinigų bazės sumažėjimo poveikį. Ir atvirkščiai, atviros rinkos pirkimo sandoriai gali padidinti finansinio turto paklausą, sumažinti palūkanų normas ir daugiklį.

Optimalus pinigų politikos priemonių derinys priklauso nuo finansų rinkų išsivystymo stadijos ir struktūros, Centrinio banko vaidmens šalies ekonomikoje.

Be aukščiau aptartų tradicinių piniginių instrumentų, pinigų politikos rėmuose gali būti naudojamas pinigų pasiūlos augimo gairių nustatymas bei užsienio valiutos reguliavimas.

Grynųjų pinigų tvarkymas – grynųjų pinigų apyvartos, jų išleidimo, apyvartos organizavimo ir išėmimo iš apyvartos reguliavimas, vykdomas Centrinio banko.

Užsienio valiutos reguliavimą kaip pinigų politikos priemonę Centrinis bankas pradėjo naudoti XX amžiaus ketvirtajame dešimtmetyje. Valiutų reguliavimas reiškia užsienio valiutų srautų ir išorinių mokėjimų valdymą, nacionalinės valiutos kurso formavimą. Valiutos kursui įtakos turi daug veiksnių: mokėjimų balanso būklė, eksportas ir importas, užsienio prekybos dalis bendrame vidaus produkte, biudžeto deficitas, ekonominė ir politinė situacija ir kt.

Veiksminga užsienio valiutos reguliavimo sistema yra užsienio valiutos intervencija. Taip yra dėl to, kad centrinis bankas įsikiša į operacijas užsienio valiutų rinkoje, siekdamas paveikti nacionalinės valiutos kursą perkant ir parduodant užsienio valiutą. Užsienio valiutos intervencija atliekama siekiant kuo labiau priartinti nacionalinės valiutos kursą prie jos perkamosios galios.

Tiesioginis ir netiesioginis pinigų sferos reguliavimas.

Pinigų politikos rėmuose taikomas tiesioginis ir netiesioginis pinigų sferos reguliavimas. Tiesioginis reguliavimas vykdomas administracinėmis priemonėmis – įvairiomis centrinio banko direktyvomis dėl pinigų pasiūlos apimties ir kainų finansų rinkoje. Šių priemonių įgyvendinimas duoda greičiausią poveikį centrinio banko indėlių ir paskolų kainos ar maksimalios apimties kontrolei, ypač ekonominės krizės sąlygomis. Tačiau laikui bėgant tiesioginiai poveikio būdai, esant „nepalankiam“ poveikiui jų veiklai verslo subjektų požiūriu, gali sukelti perpildymą, finansinių išteklių nutekėjimą į „šešėlinę ekonomiką“ ar į užsienį.

Netiesioginis pinigų sferos reguliavimas – įtakojant verslo subjektų elgesio motyvaciją naudojant rinkos mechanizmus. Jo efektyvumas glaudžiai susijęs su pinigų rinkos išsivystymo laipsniu. Pereinamosios ekonomikos šalyse, ypač pirmuosiuose transformacijos etapuose, naudojamos ir tiesioginės, ir netiesioginės priemonės, pirmąsias palaipsniui išstumiant antrosios.

Bendrieji ir atrankiniai pinigų reguliavimo metodai. Be pinigų reguliavimo metodų skirstymo į tiesioginius ir netiesioginius, yra ir bendrieji bei atrankiniai centrinių bankų pinigų politikos įgyvendinimo metodai.

Bendrieji metodai daugiausia yra netiesioginiai ir turi įtakos visai pinigų rinkai.

Atrankiniai metodai reglamentuoja konkrečias kredito rūšis ir dažniausiai yra privalomojo pobūdžio. Jų paskirtis yra susijusi su konkrečių problemų sprendimu, pavyzdžiui, tam tikrų bankų paskolų išdavimo ribojimas arba tam tikrų rūšių paskolų išdavimo ribojimas, tam tikrų komercinių bankų refinansavimas lengvatinėmis sąlygomis ir kt. Centrinis bankas, taikydamas atrankinius metodus, išsaugo centralizuoto kredito išteklių perskirstymo funkcijas. Tokios funkcijos neįprastos rinkos ekonomikos šalių centriniams bankams. Atrankinių metodų taikymas centrinių bankų praktikoje, siekiant paveikti komercinių bankų veiklą, būdingas ekonominei politikai, vykdomai ciklinio nuosmukio stadijoje, smarkiai pažeidžiant reprodukcijos proporcijas.

Pinigų reguliavimo priemonės.

Pasaulinėje ekonominėje praktikoje, vykdydami pinigų politiką, centriniai bankai naudoja tokias pinigų reguliavimo priemones: privalomųjų atsargų normos, arba vadinamųjų privalomųjų atsargų, keitimą; centrinio banko palūkanų normų politika, t.y. komercinių bankų lėšų skolinimosi iš centrinio banko arba komercinių bankų lėšų deponavimo centriniame banke mechanizmo keitimas; atviros rinkos sandoriai su vyriausybės vertybiniais popieriais.

Reikalingi rezervai.

Privalomos atsargos yra komercinio banko įsipareigojimų procentas. Komerciniai bankai privalo šias atsargas laikyti centriniame banke. Istoriškai centriniai bankai į privalomųjų atsargų reikalavimus buvo žiūrima kaip į ekonominę priemonę, skirtą komerciniams bankams užtikrinti pakankamą likvidumą, o pritrūkus indėlių – užkirsti kelią komercinio banko nemokumui ir taip apsaugoti savo klientų, indėlininkų ir korespondentų interesus. . Tačiau šiuo metu komercinių bankų privalomųjų atsargų normos ar privalomųjų atsargų reikalavimų keitimas naudojamas kaip gana paprasta priemonė, naudojama kuo greičiau koreguoti pinigų sferą. Šios pinigų politikos priemonės veikimo mechanizmas yra toks:

• - jei centrinis bankas padidina privalomųjų atsargų normą, tai sumažina bankų laisvąsias atsargas, kurias jie gali panaudoti skolinimo operacijoms. Atitinkamai, tai sukelia pinigų pasiūlos dauginamąjį sumažėjimą;
• - mažėjant privalomųjų atsargų normai, atsiranda pinigų pasiūlos dauginamoji plėtra.

Ši pinigų politikos priemonė, anot šią problemą sprendžiančių ekspertų, yra pati galingiausia, bet gana grubi, nes paveikia visos bankų sistemos pagrindus. Net ir nedidelis privalomųjų atsargų normos pasikeitimas gali sukelti reikšmingus bankų rezervų apimties pokyčius ir lemti komercinių bankų kredito politikos pokyčius.

Centrinio banko palūkanų normų politika.

Centrinio banko palūkanų normų politika gali būti atstovaujama dviem kryptimis: kaip paskolų komerciniams bankams reguliavimas ir kaip jo indėlių politika. Kitaip tariant, tai yra diskonto normos arba refinansavimo normos politika. Refinansavimo norma nurodo procentą, už kurį centrinis bankas suteikia paskolas finansiškai patikimiems komerciniams bankams, kurie veikia kaip paskutinės išeities skolintojai. Diskonto norma – tai procentas (diskontas), kuriuo centrinis bankas atsižvelgia į komercinių bankų vekselius, kurie yra jų skolinimo vertybiniais popieriais būdas.

Diskonto normą (refinansavimo normą) nustato centrinis bankas. Sumažinus jį, paskolos komerciniams bankams atpigs. Komerciniams bankams gavus kreditą, didėja komercinių bankų atsargos, todėl apyvartoje esančių pinigų kiekis padidėja multiplikatoriumi. Ir atvirkščiai, padidinus diskonto normą (refinansavimo normą), paskolos tampa nuostolingos. Be to, kai kurie komerciniai bankai, pasiskolinę lėšų, bando jas grąžinti, nes jos labai brangsta. Banko atsargų sumažinimas lemia pinigų pasiūlos sumažėjimą.

Diskonto normos dydžio nustatymas yra vienas iš svarbiausių pinigų politikos aspektų, o diskonto normos pokyčiai – pokyčių pinigų reguliavimo srityje rodiklis. Diskonto normos dydis dažniausiai priklauso nuo laukiamos infliacijos lygio ir tuo pačiu turi didelę įtaką infliacijai. Kai centrinis bankas ketina sušvelninti ar sugriežtinti pinigų politiką, jis sumažina arba padidina diskonto (palūkanų) normą. Bankas gali nustatyti vieną ar kelias palūkanų normas įvairių rūšių sandoriams arba vykdyti palūkanų normų politiką nefiksuodamas palūkanų normos. Centrinio banko palūkanų normos nėra privalomos komerciniams bankams skolinimo santykiuose su savo klientais ir kitais bankais. Tačiau oficialios diskonto normos lygis yra orientyras komerciniams bankams atliekant kredito operacijas.

Atviros rinkos operacijos.

Centrinio banko atvirosios rinkos operacijos šiuo metu yra pagrindinė pinigų politikos priemonė pasaulio ekonomikos praktikoje. Centrinis bankas parduoda arba perka vertybinius popierius už iš anksto nustatytą kursą, įskaitant vyriausybės vertybinius popierius, kurie sudaro šalies vidaus skolą. Ši priemonė laikoma lanksčiausia reguliuojant komercinių bankų kredito investicijas ir likvidumą.

Centrinių bankų atvirosios rinkos operacijos turi tiesioginę įtaką komercinių bankų turimų laisvų išteklių kiekiui, o tai skatina arba mažinti, arba plėsti kredito investicijas į ekonomiką, tuo pačiu veikiant bankų likvidumą, jį atitinkamai mažinant arba didinant. Ši įtaka daroma centriniam bankui keičiant pirkimo iš komercinių bankų kainą arba parduodant jiems vertybinius popierius. Vykdydamas griežtą ribojančią politiką, nukreiptą į kredito išteklių nutekėjimą iš paskolų rinkos, centrinis bankas sumažina pardavimo arba padidina pirkimo kainą, taip atitinkamai padidindamas arba sumažindamas savo nuokrypį nuo rinkos normos.

Jei centrinis bankas perka vertybinius popierius iš komercinių bankų, jis perveda pinigus į jų korespondentines sąskaitas, taip padidindamas bankų skolinimo išteklius. Jie pradeda išduoti paskolas, kurios negrynųjų pinigų pavidalu patenka į pinigų apyvartos sferą. Jei centrinis bankas parduoda vertybinius popierius, komerciniai bankai už tokį pirkimą moka iš savo korespondentinių sąskaitų, taip sumažindami skolinimo išteklius.

Atvirosios rinkos operacijas paprastai atlieka centrinis bankas kartu su grupe didelių bankų ir kitų finansinių institucijų.

Šių operacijų atlikimo schema yra tokia:

Tarkime, kad pinigų rinkoje yra pinigų pasiūlos perteklius apyvartoje ir centrinis bankas iškelia uždavinį apriboti arba panaikinti tokį perteklių. Tokiu atveju centrinis bankas pradeda aktyviai siūlyti vyriausybės vertybinius popierius atviroje rinkoje bankams ar visuomenei, kurie perka vyriausybės vertybinius popierius per specialius platintojus. Didėjant vyriausybės vertybinių popierių pasiūlai, krenta jų rinkos kaina, kyla palūkanų normos, atitinkamai didėja jų „patrauklumas“ pirkėjams. Gyventojai (per prekiautojus) ir bankai pradeda aktyviai pirkti vyriausybės vertybinius popierius, o tai galiausiai lemia bankų atsargų sumažėjimą. Banko atsargų sumažinimas savo ruožtu sumažina pinigų pasiūlą proporcija, lygia banko daugikliui. Tuo pačiu metu palūkanų norma kyla;

Dabar darykime prielaidą, kad pinigų rinkoje trūksta apyvartoje esančių lėšų. Šiuo atveju centrinis bankas vykdo politiką, nukreiptą į pinigų pasiūlos plėtrą, būtent: centrinis bankas pradeda pirkti vyriausybės vertybinius popierius iš bankų ir gyventojų jiems palankiu kursu. Taigi centrinis bankas didina vyriausybės vertybinių popierių paklausą. Dėl to jų rinkos kaina kyla ir palūkanų norma mažėja, todėl iždo vertybiniai popieriai tampa „nepatrauklūs“ jų savininkams. Gyventojai ir bankai pradeda aktyviai pardavinėti vyriausybės vertybinius popierius, o tai galiausiai lemia bankų atsargų didėjimą ir (atsižvelgiant į multiplikatoriaus efektą) pinigų pasiūlos didėjimą. Tuo pačiu metu palūkanų norma mažėja.

Grynųjų pinigų tvarkymas – grynųjų pinigų apyvartos reguliavimas: jų išleidimas, apyvartos organizavimas ir išėmimas iš apyvartos, vykdomas centrinio banko.

Valiutos reguliavimas.

Valiutos reguliavimą kaip pinigų politikos priemonę centriniai bankai pradėjo naudoti nuo XX a. 30-ųjų. Kaip reakcija į „kapitalo bėgimą“ iš šalies ekonominės krizės ir Didžiosios depresijos metu. Valiutų reguliavimas reiškia užsienio valiutų srautų ir išorinių mokėjimų valdymą, nacionalinės valiutos kurso formavimą.

Valiutos kursui įtakos turi daug veiksnių: mokėjimų balanso būklė; eksportas ir importas; užsienio prekybos dalis bendrajame vidaus produkte; biudžeto deficitas ir jo dengimo šaltiniai; ekonominės ir politinės situacijos ir tt Realios konkrečiomis sąlygomis valiutos kursas gali būti nustatytas kaip nemokamų pasiūlymų pirkti ir parduoti valiutą valiutos keityklose rezultatas. Veiksminga valiutos reguliavimo sistema yra valiutos intervencija. Jį sudaro tai, kad centrinis bankas įsikiša į operacijas užsienio valiutų rinkoje, siekdamas paveikti nacionalinės valiutos kursą pirkdamas arba parduodamas užsienio valiutą. Norėdamas padidinti nacionalinės valiutos kursą, centrinis bankas parduoda užsienio valiutą, o sumažindamas – perka užsienio valiutą mainais į nacionalinę valiutą. Centrinis bankas vykdo užsienio valiutos intervencijas, siekdamas kuo labiau priartinti nacionalinės valiutos kursą prie savo perkamosios galios ir tuo pačiu rasti kompromisą tarp eksportuotojų ir importuotojų interesų. Eksportuojančios įmonės yra suinteresuotos šiek tiek nuvertinti nacionalinę valiutą; jos suteikia didžiąją dalį gaunamų pajamų iš užsienio valiutos. Tam tikru nacionalinės valiutos pervertinimu suinteresuotos įmonės, kurios žaliavas, reikmenis, komponentus gauna iš užsienio, taip pat pramonės šakos, gaminančios nekonkurencingą, palyginti su užsienio produkcija.

Šalies (DCP) – tai priemonių visuma kredito ir pinigų apyvartos srityje, skirta šalies ekonominei gerovei siekti. PrEP pasirinkimą pirmiausia lemia siekiami tikslai. Tarp galimų PrEP tikslų ekspertai įtraukia šiuos dalykus:

• Nacionalinės valiutos stiprinimas.
• Gyventojų užimtumo lygio didinimas.
• Didėjantys ekonomikos augimo tempai.
• Šalies ekonomikos stabilizavimas.

Ekonominio reguliavimo principai

Apskritai DCT gali būti ribojantis arba išplėstas. Pirmasis tipas apima bankinių operacijų apribojimų įvedimą, antrasis, priešingai, jų skatinimą.

Matyti, kad Centrinis bankas pinigų politikai įgyvendinti gali panaudoti įvairius įrankius. Tarp jų:

• Rezervavimo normų reglamentavimas. Kiekvienas privalo dalį savo turto laikyti sąskaitoje Centriniame banke. Tokio turto dalis vadinama atsargų norma. Bankai gali teikti skolinimo paslaugas tik tada, kai turi pakankamai pinigų, viršijančių rezervuotą sumą. Didindamas atsargų normą Centrinis bankas verčia komercinius bankus kelti palūkanų normas, taip sumažindamas bankų pasiūlymų patrauklumą vartotojams. Šiuo metu atsargų norma yra 3,5% juridinių asmenų, fizinių asmenų sąskaitoms, taip pat sąskaitoms užsienio valiuta. Standarto pažeidimas nesąžiningam bankui gresia bauda, ​​kurios suma negali viršyti dviejų refinansavimo normų (norma, kuria suteikiama banko paskola).

• Veiksmai per . Centrinis bankas taip pat gali reguliuoti pinigų politiką perkant ir parduodant komercinių bankų vertybinius popierius atviroje rinkoje. Schema yra tokia: banko vertybinių popierių pirkimas padidina jo atsargas, taigi ir pinigų pasiūlą. Pardavimas turi priešingą efektą.

• . Centrinis bankas nuolat išduoda paskolas komerciniams bankams. Keisdamas palūkanų normą, Centrinis bankas gali daryti įtaką banko rezervams.

• . Ją Centrinis bankas vykdo intervencijų forma – Centrinis bankas įeina į valiutų rinką ir perka arba parduoda užsienio valiutą, tuo įtakojantis valiutos kursą.

PrEP metodų klasifikacija

Dažniausia PrEP metodų klasifikacija siūlo juos suskirstyti į tiesiai(administracinis) ir netiesioginis(ekonominis). Kiekvienas metodo tipas turi savo privalumų ir trūkumų.

Tiesioginiai metodai veikia visą ekonomikos sistemą. Ryškus tiesioginės pinigų politikos metodo pavyzdys – rezervinės normos pakeitimas. Šių metodų patrauklumas yra tas, kad jų įgyvendinimo pasekmės yra daug lengviau nuspėjamos, o kūrimas nereikalauja daug laiko ir pinigų. Tačiau tiesioginiai metodai laikomi neapdorotais, nes jie gali paskatinti bankus neracionaliai paskirstyti išteklius ir pastūmėti bankų rinką monopolijos link. tiesioginius metodus naudojo iki 1995 m., po to jų atsisakė, tačiau 1998 m., krizės metu, buvo priverstas prie jų grįžti.

Netiesioginiai metodai, priešingai, leidžia išvengti deformacijų ir rinkos plėtros patologijų, tačiau jų įgyvendinimo pasekmes gana sunku numatyti. Tačiau dabar perėjimas nuo administracinių prie ekonominių metodų yra oficialiai įtvirtintas norminiuose dokumentuose.

PrEP tipai

Yra du pagrindiniai DCT tipai: standus ir lankstus.

Kaip matyti iš diagramos, griežta politika siekiama išlaikyti pinigų pasiūlą tame pačiame lygyje ( Δ M yra pinigų pasiūlos padidėjimas). pinigų Sm vertikali, nes palūkanų norma gali keistis Δ r.

Taikant lanksčią pinigų politiką, kreivė Sm horizontaliai, nes, priešingai, Centrinis bankas daro įtaką pinigų pasiūlai, pirmenybę teikdamas palaikyti palūkanų normą tokio lygio. Centrinis bankas imasi lanksčios pinigų politikos, kai siekiama neutralizuoti pinigų apyvartos greičio įtaką šalies ekonomikai.

Pinigų politikos tipas turi įtakos investicijų paklausai, o tai savo ruožtu įtakoja, kiek gamyba ir užimtumas priklauso nuo pinigų pasiūlos. Žemiau pateikiamas investicijų paklausos priklausomybės nuo pinigų politikos grafikas:

Iš grafiko matyti, kad standžioji leidžia reikšmingai paveikti investicijos dydį I (dėl palūkanų normos amplitudės pokyčio), o lanksti – tik nežymiai.

Aktuali problema: elektroninių pinigų įtaka pinigų politikai

Problema yra tokia: nekontroliuojamas elektroninių pinigų išleidimas gali žymiai padidinti pinigų pasiūlą, taigi ir sparčiai didėti infliaciją. gali augti net ir neaugant pinigų pasiūlai – tai palengvina pinigų apyvartos greičio padidėjimas.

Kaip prevencinių priemonių Centrinis bankas gali imtis šių priemonių:

• Privalomųjų atsargų reikalavimo įvedimas elektroninių pinigų emitentams.

• Apriboti elektroninių pinigų leidėjų skaičių, siekiant supaprastinti jų stebėjimo tvarką.

• Palūkanų normos įvedimas sumoms, gautoms iš elektroninių lėšų emisijos.

Be to, kad elektroninių pinigų emisija didina infliaciją, ji taip pat „atima“ iš Centrinio banko dalį emisijos pajamų, kurios dar vadinamos. senjoras. Nepaisant to, kad akcijų priedo sumažėjimas iki tokio lygio, kai jis negali padengti akcijų priedo, užtruks ilgai, Centrinis bankas turėtų iš anksto pagalvoti apie nuostolių mažinimą. Ekspertai neatmeta galimybės monopolizuoti elektroninių pinigų emisiją.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų