Metoder til pengepolitik. Grundlæggende metoder og instrumenter i pengepolitikken. Refinansiering af kreditinstitutter

Penge-kreditpolitik er et sæt indbyrdes forbundne foranstaltninger truffet af monetære myndigheder på den monetære sfære for at regulere reproduktionsprocessen. Pengepolitikken danner sammen med finanspolitikken grundlaget for moderne regeringsregulering af økonomien.

Formålet med pengepolitikken er at regulere økonomien ved at påvirke tilstanden af ​​pengecirkulation og kredit.

Der er to typer pengepolitik: ekspansiv og restriktiv. Foranstaltninger, der gennemføres inden for rammerne af den restriktive type, indeholder direkte forbud og restriktioner, der har til formål at reducere mængden og stramme vilkårene for at gennemføre transaktioner på pengemarkedet. Den ekspansive form for pengepolitik indeholder ikke direkte forbud og restriktioner og har til formål at udvide omfanget af operationer på pengemarkedet og skabe gunstige betingelser for deres adfærd.

Der er to typer pengepolitik: Total(generelt) og selektiv. Aktiviteter, der udføres inden for rammerne af den samlede pengepolitik, gælder for alle pengeinstitutter. Selektiv pengepolitik er rettet enten mod individuelle pengeinstitutter eller mod visse typer banktransaktioner.

Gennemførelsen af ​​pengepolitikken og opnåelsen af ​​dens mål udføres ved hjælp af forskellige instrumenter. Pengepolitiske instrumenter er et sæt specifikke foranstaltninger og metoder til statslig regulering af økonomien med det formål at ændre parametrene for pengemængden og mængden af ​​kreditinvesteringer i økonomien.

De pengepolitiske instrumenter varierer:

• ved indflydelsesobjekter (udbud af penge og efterspørgsel efter penge);
• form (direkte og indirekte);
• arten af ​​parametrene (kvantitative og kvalitative);
• påvirkning (kortsigtet og langsigtet).

Alle disse værktøjer bruges i et enkelt system.

Indflydelsesobjekter. Afhængigt af de specifikke mål sigter pengepolitikken enten på at stimulere kreditudledning (kreditudvidelse) eller begrænse den (kreditbegrænsning). Gennem kreditudvidelse forfølges målene om at øge produktionen og genoplive markedet; Ved hjælp af kreditrestriktioner forsøger man at forhindre den alt for store overmætning af økonomien med penge, observeret i perioder med økonomisk højkonjunktur.

Efter form administrative(lige) og økonomisk(indirekte). Administrative instrumenter er dem i form af direktiver, forordninger, instrukser, der udgår fra centralbanken og har til formål at begrænse et kreditinstituts aktivitetsområde. Instrumenter af økonomisk karakter refererer til den måde, hvorpå centralbanken påvirker den monetære sfære gennem dannelsen af ​​visse forhold på pengemarkedet og kapitalmarkedet. Økonomiske instrumenter er mere fleksible end administrative, men resultaterne af deres anvendelse er ikke altid tilstrækkelige til det tilsigtede formål. Centralbanker anvender dog i de fleste tilfælde indirekte reguleringsinstrumenter.

Af arten af ​​parametrene etableret i processen med centralbankens indflydelse på den monetære sfære, er pengepolitiske instrumenter opdelt i kvantitative og kvalitative.

Gennem brugen af ​​kvantitative metoder påvirkes bankernes kreditmuligheder og dermed pengecirkulationen som helhed.

Kvalitative instrumenter repræsenterer en variant af direkte regulering af en kvalitativ parameter på markedet, nemlig omkostningerne ved banklån.

Efter påvirkningens varighed Pengepolitiske instrumenter er opdelt i langsigtet Og kort sigt i overensstemmelse med opgaverne med at gennemføre de umiddelbare og langsigtede mål for pengepolitikken. Langsigtede (endelige) mål for pengepolitikken betyder centralbankens opgaver, hvis gennemførelse kan udføres fra 1 år til flere årtier. Kortsigtede instrumenter omfatter indflydelsesinstrumenter, ved hjælp af hvilke delmål for pengepolitikken opnås.

Valget og kombinationen af ​​pengepolitiske instrumenter afhænger primært af de opgaver, som Centralbanken løser på et bestemt stadie af den økonomiske udvikling.

I de indledende faser af overgangen til markedsforhold er de mest effektive direkte metoder til indgriben fra centralbanken på det monetære område: administrativ regulering af indlåns- og udlånsrenter for kommercielle banker, fastsættelse af maksimale mængder af bankudlån til sine kunder, ændring niveauet for minimumsreserverne. Efterhånden som markedsrelationerne udvikler sig, sker der en overgang til indirekte reguleringsmetoder og primært til åbne markedsoperationer og ændringer i renteniveauet.

Hovedøkonomisk Centralbankens (indirekte) pengepolitiske instrumenter er følgende:

• regulering af den officielle diskonteringsrente;
• åbne markedsoperationer;
• fastsættelse af reservekrav.

I næsten alle lande i verden tyer kommercielle banker til kreditmidler fra centralbanker, som ydes til bestemte renter. Diskonteringsrenten er den officielle kurs, som centralbankerne anvender i transaktioner med forretningsbanker til diskontering af kortfristede statsobligationer til omdiskontering af handelsveksler og andre typer værdipapirer, der opfylder centralbankens krav. Med andre ord er den officielle diskonteringsrente det gebyr, som centralbanken opkræver ved køb af værdipapirer fra forretningsbanker, før de forfalder til betaling.

Den officielle diskonteringsrente er et benchmark for markedsudlånsrenter. Ved at fastsætte den officielle diskonteringsrente bestemmer centralbanken omkostningerne ved at tiltrække kreditressourcer af kommercielle banker. Jo højere niveauet af den officielle diskonteringsrente er, desto højere er omkostningerne ved centralbankers refinansieringslån. Politikken med at ændre diskonteringsrenten er en mulighed for at regulere en kvalitativ parameter på pengemarkedet - omkostningerne ved banklån.

Ændring af diskonteringsrenten er et indirekte instrument til monetær regulering. Dens udbredte brug er begrundet i dens brugervenlighed. Hvis centralbanken forfølger målet om at reducere kommercielle bankers udlånskapacitet, hæver den diskonteringsrenten og øger derved omkostningerne ved at refinansiere lån. Hvis centralbankens mål er at udvide adgangen til lån fra kommercielle banker, så reducerer det niveauet for diskonteringsrenten.

Da stort set alle banker er afhængige af centralbankudlån til en vis grad, bølger virkningen af ​​de satser, de sætter, i hele økonomien. Det lykkes dog ikke altid centralbanken at nå sit tilsigtede mål. For eksempel vil en stigning i diskonteringsrenten ikke være effektiv, hvis pengemarkedet i øjeblikket oplever en nedadgående tendens i prisen på lån som følge af deres øgede udbud, da forretningsbankerne i dette tilfælde vil foretrække at bruge billigere lån fra interbankmarkedet frem for dyre kreditmidler fra centralbanken.

Mekanismen for at yde lån fra centralbanken til kommercielle banker er defineret af udtrykket "diskontering". Vilkårene og betingelserne for udstedelse af lån til kommercielle banker er præget af en rabatvinduepolitik.

En ændring i diskonteringsrenten ændrer således mængden af ​​lånte midler fra banker og påvirker pengemængden, hvilket forårsager en multiplikatoreffekt.

I mellemtiden, hvis centralbanken forudsiger en ændring i pengemængden i et vist beløb, er det nødvendigt at ændre mængden af ​​lånte ressourcer i banker. Men det er samtidig uvist, hvor meget diskonteringsrenten skal ændres for dette. Denne afhængighed mellem diskonterings- (regnskabs)politikken og ressourcer gør dette pengepolitiske instrument til det mindst væsentlige.

Åbne markedsoperationer er centralbankens transaktioner med køb og salg af værdipapirer (primært forpligtelser for statskassen og offentlige selskaber, industrivirksomheder og banker, handelsveksler diskonteret af centralbanken).

Mekanismen for åbne markedsoperationer er enkel, hvilket gør den attraktiv at bruge. Hvis centralbanken køber værdipapirer, øges mængden af ​​bankreserver med dette beløb. Desuden vil pengemængden stige flere gange i forhold til det beløb, centralbanken køber. En stigning i pengemængden vil igen føre til en stigning i den økonomiske aktivitet. Derfor reducerer centralbankens salg af værdipapirer til en kommerciel bank bankens egne reserver, hvilket vil føre til en reduktion i pengemængden og vil påvirke låneomkostningerne. Denne nedgang i pengemængden kan føre til et fald i erhvervsaktiviteten over tid.

Centralbankers åbne markedsoperationer involverer brug af forskellige tekniske procedurer. De varierer afhængigt af:

• vilkår for transaktioner (direkte køb og salg eller køb og salg i en periode med forpligtelse til at genkøbe til en forudbestemt kurs);
• genstande for transaktioner (transaktioner med statslige eller private værdipapirer); hastende transaktioner (kortsigtet - op til 3 måneder og langsigtet - fra 1 år eller mere); driftsområder (kun banksektoren eller i kombination med ikke-banksektoren på værdipapirmarkedet);
• den måde, rentesatserne er fastsat (af centralbanken eller markedet);
• kilde til initiativ til at udføre operationen (centralbank eller pengemarkedsdeltagere).

Forskelle i tekniske procedurer for udførelse af transaktioner på det åbne marked skyldes en række faktorer:

• de særlige forhold ved kredit- og banksystemet, som involverer en anden sammensætning af markedsdeltagere;
• kendetegn ved national lovgivning.

Centralbanker bruger to hovedtyper af åbne markedsoperationer: direkte og omvendt.

Direkte operationer er transaktioner foretaget af en centralbank for at købe eller sælge værdipapirer på det åbne marked uden nogen forpligtelse til transaktionerne. Hvis centralbanken køber værdipapirer, er den ikke forpligtet til at tilbagekøbe dem efter en vis periode. Når først centralbanken sælger værdipapirer, er køberen ikke forpligtet til at sælge dem til centralbanken. Direkte operationer udføres på grundlag af:

• kontanter;
• regelmæssig levering.

Operationer på kontanter eller kontantbasis kræver fuld afregning inden for dagen for transaktionens gennemførelse. Drift baseret på regelmæssig levering sørger for fuld afregning og levering af værdipapirer til køber den næste hverdag.

Centralbankens køb af værdipapirer på det åbne marked øger bankernes reserver, hvilket giver dem mulighed for at udvide deres udlånsaktiviteter. Centralbankens salg af værdipapirer på det åbne marked reducerer bankernes reserver og reducerer dermed deres udlånskapacitet.

Generelle operationer på det åbne marked (repo-operationer) er transaktioner, der involverer køb og salg af værdipapirer af centralbanken med forpligtelse til at videresælge - tilbagekøb til en forudbestemt kurs.

I henhold til en genkøbsaftale køber centralbanken værdipapirer fra en forhandler, og forhandleren indvilliger i at tilbagekøbe værdipapirerne på et bestemt tidspunkt og til en bestemt pris. I det væsentlige er en sådan operation et lån fra centralbanken; Renten fastsættes ved auktion blandt forhandlere. Et køb af centralbanken under en sådan aftale kaldes en repo-transaktion.

Et supplement til en repotransaktion er en omvendt eller parret købs- og salgstransaktion. I en sådan transaktion sælger centralbanken værdipapirerne til forhandleren og accepterer også at købe dem tilbage til en forudbestemt pris og inden for en vis tidsramme. Dette er et lån modtaget af centralbanken fra forhandleren. Repoer og omvendte repoer er kortfristede kontrakter med en løbetid på mindre end 15 år. Varigheden af ​​transaktionerne giver centralbanken mulighed for midlertidigt at ændre Akko-institutternes reserver.

Omvendte operationer kendetegnet ved en mildere indvirkning på pengemarkedet og er derfor en fleksibel reguleringsmetode. I øjeblikket tegner disse transaktioner sig for den største andel af det samlede volumen af ​​centralbanktransaktioner på undergrundsmarkedet.

Der skal skelnes mellem aktive og defensive markedsoperationer. Centralbanken bruger aktive markedsoperationer til at ændre niveauet for kreditinstitutternes reserver. Direkte køb og salg af statspapirer er mere eller mindre permanente. Beskyttende markedsoperationer er justeringer for at opretholde det nuværende niveau for bankinstitutters samlede reserver. Fra tid til anden opstår forudsigelige og uforudsete situationer i det økonomiske system, som midlertidigt ændrer de samlede reserver og (eller) pengemængden. Kortsigtede defensive operationer er nødvendige for at opretholde stabiliteten i økonomien og det forventede niveau af reserver. Dette er hvad repoer og omvendte repoer er designet til på grund af deres korte varighed. Reposer giver midlertidige reserver, og omvendte repoer trækker midlertidige overskydende reserver.

Mens mængden af ​​åbne markedstransaktioner er ubetydelig, har de en kvalitativ snarere end en kvantitativ indvirkning på likviditeten i banksystemet og snecirkulationen. Men efterhånden som dette reguleringsinstrument udvikles og forbedres, bliver dets indvirkning på pengemarkedets kvantitative parametre mere mærkbar.

Et vigtigt træk ved centralbankens åbne markedsoperationer er dens hurtige reaktion på kortsigtede markedstendenser, som gør det muligt for den at have en stabiliserende effekt på den monetære cirkulationstilstand og økonomien som helhed.

Det tredje instrument i pengepolitikken er fastsættelse af reservekrav. Ændring af normerne for reservekrav er en af ​​de ældste reguleringsmetoder relateret til indirekte metoder. Bankreservestandarder blev først indført i USA i 1863 - et halvt århundrede før oprettelsen af ​​Federal Reserve System.

Minimumsreserver- dette er en obligatorisk norm for indskud fra kommercielle banker hos centralbanken, etableret ved lov og defineret som en procentdel af det samlede beløb af indskud fra kommercielle banker.

Regulering af reservekrav har en dobbelt betydning: På den ene side garanterer den et minimumsniveau af likviditet for kommercielle banker, på den anden side bruges den som et vigtigt instrument i centralbankens pengepolitik. Som følge af ændringer i reservekrav ændres pengemængden og udlånsmængden.

I overensstemmelse med pengemultiplikatormodellen (M = m MB) ændrer en ændring i nødvendige reserver værdien af ​​pengemultiplikatoren, men påvirker alt andet lige ikke den monetære basis.

En reduktion i reservedækningsnormen øger værdien af ​​multiplikatoren, mens en stigning i denne norm reducerer den tilsvarende.

Et fald i den nødvendige reservedækningsgrad øger værdien af ​​multiplikatoren; et fald i de nødvendige reserver øger pengemængden. En stigning i reservedækningsgraden reducerer værdien af ​​multiplikatoren; en stigning i de nødvendige reserver reducerer pengemængden.

Multiplikatoreffekten påvirker også den samlede udlånsmængde. Som følge af et fald i reservekravene stiger kreditmultiplikatoren og dermed den samlede mængde af bankudlån. En stigning i reservekravene medfører et fald i den samlede kreditmultiplikator og reducerer den samlede mængde af bankudlån.

Metoderne til at fastlægge grundlaget for reservekrav i forskellige lande er ikke kun de samme, ikke kun kvantitativt, men også kvalitativt. De fastsættes som udgangspunkt i forhold til bankens forpligtelser, enten til omfanget af stigningen i passiverne i en vis periode, eller til individuelle passivposter. I mange lande er reservekravsnøgletal differentieret efter indlånstype: tidsindskud og anfordringsindskud, hvilket skyldes differentieringen af ​​forskellige komponenter i pengemængden efter graden af ​​"pengelighed". En sondring baseret på graden af ​​"monetær værdi" er nødvendig for differentieret styring af dynamikken i forskellige typer af indskud. Anfordringsindskud er som udgangspunkt underlagt et højere reservekrav i forhold til normerne for tids- og opsparingsindskud.

Mekanismen for anvendelse af reservekrav giver mulighed for placering af kommercielle bankindskud hos centralbanken på et niveau, der er fastsat som gennemsnittet for en vis periode. Da værdien af ​​de samlede indskud konstant ændrer sig, er det først i slutningen af ​​en vis periode, at den gennemsnitlige værdi af indskud kan bestemmes nøjagtigt. Som udgangspunkt er den estimerede periode for opfyldelse af reservekrav 1 måned, dog er undtagelser mulige.

Plan

Introduktion……………………………………………………………………………………………………….……..…3

1. Den Russiske Føderations banksystem………………………….……….….4

1.1 Dannelse af et to-lags banksystem…………………………..4

1.2 Moderne banksystem i Den Russiske Føderation……………….6

2. Den Russiske Føderations centralbank…………………………………7

2.1 Status og mål for Ruslands centralbank………………………………..7

2.2 Strukturen af ​​Ruslands centralbank………………………………………….8

2.3 Funktioner i Ruslands centralbank………………………………………….12

2.4 Pengepolitikkens redskaber og metoder …………………14

3. Den Russiske Føderations centralbanks pengepolitik……………………………………………………………………………………………….16

3.1 Hovedopgaver, mål og former for monetær regulering...16

3.2 Pengepolitiske metoder………………………………………….17

3.3 Pengepolitiske instrumenter………………………………..20

4. Hovedretningslinjerne for den forenede statslige pengepolitik for 2008………………………………………………………………………………………………34

4.1 Principper for pengepolitikken på mellemlang sigt………………………………………………………………………..………..…..34

4.2 Pengepolitikkens mål og virkemidler i 2008………37

Konklusion………………………………………………………………………………………………41

Liste over referencer………………………………………………………………43

Centralbanken er det centrale led i enhver stats monetære system; den kombinerer funktionerne i en konventionel (kommerciel) bankinstitution og en regeringsafdeling. Centralbanken har ret til at monopoludstede pengesedler, regulere pengecirkulation og valutakurser og opbevare guld- og valutareserver. Centralbankens vigtigste funktion er udviklingen af ​​en generel kreditpolitik.

Pengepolitik er et meget effektivt værktøj til at påvirke landets økonomi uden at krænke suveræniteten for de fleste subjekter i forretningssystemet. Selvom dette begrænser omfanget af deres økonomiske frihed (uden dette er enhver regulering af økonomisk aktivitet generelt umulig), påvirker staten kun indirekte de centrale beslutninger, som disse subjekter træffer.

Ideelt set sigter pengepolitikken på at sikre prisstabilitet, fuld beskæftigelse og økonomisk vækst - det er dens højeste og ultimative mål. Men i praksis er det med dens hjælp nødvendigt at løse snævrere problemer, der opfylder de presserende behov i landets økonomi.

Vi må ikke glemme, at pengepolitik er et ekstremt stærkt og derfor usædvanligt farligt værktøj. Med dens hjælp kan vi komme ud af krisen, men et trist alternativ kan ikke udelukkes - en forværring af de negative tendenser, der har udviklet sig i økonomien. Kun meget afbalancerede beslutninger truffet på højeste niveau efter en seriøs analyse af situationen og overvejelse af alternative måder at påvirke pengepolitikken på statens økonomi vil give positive resultater. Uden en sund pengepolitik kan økonomien ikke fungere effektivt.

1. RUSLANDS BANKSYSTEM

1.1. Dannelse af et todelt banksystem

Det moderne banksystem blev skabt som et resultat af en reform af statskreditsystemet, der udviklede sig i perioden med en centraliseret planøkonomi. På det tidspunkt omfattede statskreditsystemet tre monopolistiske banker: USSR's statsbank, USSR's Stroibank, USSR's Vneshtorgbank, som hver udførte strengt definerede funktioner i systemet med centraliseret planlagt økonomisk styring.

Grundlaget for den monetære regulering i den periode var kredit- og kontantplanlægning, samt afbalancering af befolkningens indtægter og udgifter, herunder foranstaltninger til at ændre detailpriserne på varer og tjenesteydelser, lønninger, pensioner osv. Bankvirksomhedens struktur og funktioner system, der udviklede sig i perioden med at bygge socialisme, var fuldt ud i overensstemmelse med en centralt planlagt, administrativt styret økonomi.

Proklamationen af ​​nye principper for økonomisk styring krævede en revision af kreditsystemets eksisterende struktur, funktionerne i dets individuelle forbindelser og formerne for organisering af kreditforhold. Reformen af ​​det statslige kreditsystem begyndte som en del af den radikale økonomiske reform i 1987. Den omfattede ændring af banksystemets organisatoriske struktur, øget bankernes rolle i økonomien og styrkelse af deres indflydelse på udviklingen af ​​den nationale økonomi.

I 1987, i den første fase af reformen af ​​det statslige kreditsystem, blev der udviklet et koncept til reorganisering af banksystemet, som omfattede:

· oprettelsen af ​​et todelt banksystem, hvis øverste niveau skulle besættes af USSR's statsbank som landets centralbank, og det nederste niveau af de nyoprettede statslige specialiserede banker (Promstroibank of the USSR, Zhilsotsbank i USSR, Agroprombank i USSR, Vnesheconombank i USSR, Sberbank i USSR). Disse banker blev betroet kredit- og afviklingstjenester for de tilsvarende nationale økonomiske komplekser. USSR's statsbank skulle udføre funktionerne som koordinator af aktiviteterne i specialiserede banker og lederen af ​​en samlet statslig pengepolitik:

· overførsel af statsligt specialiserede banker til økonomisk regnskab og selvfinansiering, hvilket øger interessen hos lavere banker i effektive tjenester af høj kvalitet til virksomheder i forskellige sektorer af økonomien;

· indførelse af nye former og metoder for kreditforhold til virksomheder og organisationer (udlån baseret på samtlige varebeholdninger og produktionsomkostninger, regningsafregning, factoring, leasing osv.)

Som et resultat af banksystemet er deres forbindelser med økonomien blevet styrket, kredittens rolle i innovationsprocessen er øget, og strukturen af ​​kreditinvesteringer er blevet forbedret. Der var imidlertid ingen grundlæggende ændringer i kreditsystemet (faktisk var de ikke tilsigtet): Banksystemets monopolstruktur blev ikke elimineret, da indflydelsessfærer mellem banker var fordelt administrativt efter en afdelingstype; betingelser for kapitalens frie strømning og dannelsen af ​​et finansmarked blev ikke skabt.

USSR's statsbank, underordnet landets regering, forblev et administrativt organ og kunne ikke føre en uafhængig pengepolitik. Han formåede ikke at mestre de værktøjer, der ligger i centralbanker til at påvirke det monetære system. Problemer med økonomisk styring af landets monetære cirkulation, regulering af aktiviteterne i lavere niveauer af banksystemet og udvikling af konkurrence mellem banker har ført til behovet for at uddybe reformer i banksystemet.

1.2 Ruslands moderne banksystem

Den anden fase af bankreformen, der sigter mod en omfattende rekonstruktion af systemet for økonomiske relationer på kreditområdet, begyndte i 1988 med oprettelsen af ​​de første kommercielle banker på aktie- og aktiebasis. Parallelt med oprettelsen af ​​kommercielle banker begyndte processen med korporatisering af statslige specialiserede banker. Disse banker var fuldgyldige markedsenheder: de førte en uafhængig kreditpolitik, var profitorienterede og bar det fulde ansvar for de beslutninger, de traf, som var fundamentalt anderledes end specialiserede bankers institutioner.

Oprettelsen af ​​ikke-statslige kommercielle banker betød at overvinde monopolet i banksektoren, opgive bankernes sektorspecialisering og udvikle kommercielle principper i banksektoren. Således blev grundlaget for et todelt banksystem med dets iboende mulighed for selvregulering lagt. Kommercielle banker spillede en positiv rolle i dannelsen og udviklingen af ​​det økonomiske markedssystem i landet ved at skabe et innovativt miljø, der bryder traditionelle strukturer og åbner vejen for yderligere transformationer.

For at skabe et system med monetær regulering, der er passende til de nye markedsforhold, blev statsbankens status og dens rolle i landets nationale økonomi ændret. Banken blev fjernet fra at være underlagt regeringen og fik dermed den nødvendige økonomiske uafhængighed. Efter at Rusland fik suverænitet, blev Ruslands centralbank oprettet på grundlag af statsbanken på grundlag af det koncept, der blev vedtaget i stater med udviklede markedsøkonomier.

2. DEN RUSSISKE FØDERATIONS CENTRALBANK

2.1 Status og mål for den russiske centralbank

Landets centralbank er hovedleddet i enhver stats banksystem. Det afspejler nationale interesser, fører politikker i statens interesse og udgør hovedprincipperne for alle bankaktiviteter.

I banksystemet spiller landets centralbank en nøglerolle. Bæredygtigheden af ​​udviklingen af ​​den nationale økonomi og dens banksektor afhænger af dens aktiviteter. Ved at regulere pengecirkulationen i kontanter og ikke-kontante former skaber centralbanken økonomiske forudsætninger for bevægelse af varer og tjenesteydelser fra producenter til forbrugere.

Centralbankens uafhængighed er relativ inden for rammerne af regeringsstrukturer, eftersom dens økonomiske politik er bestemt af prioriteterne i regeringens makroøkonomiske kurs og ikke kan lykkes uden koordinering af dens hovedelementer med regeringen. Hovedmålet for centralbanken i udviklingen af ​​en markedsøkonomi er at opretholde monetær stabilisering og valutakursstabilisering med henblik på økonomisk vækst.

Den Russiske Føderations centralbank (Bank of Russia) blev dannet på grundlag af loven "Om Den Russiske Føderations centralbank (Bank of Russia)" den 2. december 1990. Dens hovedopgave i betingelserne for en to -tier banksystem var at opretholde stabiliteten af ​​funktionen af ​​landets bank-og monetære systemer og organisere styringsprocesser operationer af banker på makroøkonomisk niveau, koordinering af aktiviteterne i banker og andre finansielle institutioner.

Den historiske udvikling af det russiske banksystem, de vedtagne lov- og reguleringsakter er afspejlet i den føderale lov "Om ændringer og tilføjelser til loven i RSFSR "Om Den Russiske Føderations Centralbank (Ruslands Bank)" dateret 12. april , 1995. Med efterfølgende ændringer og tilføjelser, hvormed centralbanken stadig er styret af dette. Dette dokument, som definerer målene, funktionerne, rettighederne og forpligtelserne og aktivitetsmekanismen for centralbanken, indeholder 95 artikler (i stedet for 39 i loven "Om Den Russiske Føderations Centralbank (Ruslands Bank)" af december 2, 1990).

Hovedmålene for dets aktiviteter er:

Beskyttelse og sikring af stabiliteten af ​​den nationale valuta - rublen, inklusive dens købekraft og valutakurs i forhold til udenlandsk valuta;

Udvikling og styrkelse af banksystemet i Den Russiske Føderation;

Sikring af en effektiv og uafbrudt funktion af betalingssystemet.

At tjene penge er ikke centralbankens formål. I overensstemmelse med den føderale lov er dette et regeringsorgan, der udfører rollen som en "bank af banker" og er udstyret med rettighederne og beføjelserne til monopoludstedelse af pengesedler, regulering af monetær cirkulation, kredit- og bankaktiviteter, udenlandske valutasektor og opbevaring af guld og valutareserver. Centralbanken er ikke ansvarlig for statens forpligtelser, ligesom staten ikke er ansvarlig for bankens monetære forpligtelser, hvis de ikke accepteres på grundlag af føderal lovgivning.

2.2 Strukturen af ​​den russiske centralbank

Centralbanken er inden for grænserne af sine beføjelser givet af Den Russiske Føderations forfatning og føderale love uafhængig i sine aktiviteter fra statsmagtens administrative og udøvende organer og er ansvarlig over for det højeste lovgivende organ i sin stat - staten Dumaen af ​​Den Russiske Føderations Føderale Forsamling.

Centralbankens øverste organ er bestyrelsen, som fastlægger hovedretningerne for dens aktiviteter og udfører dens ledelse og ledelse. Dette er et kollegialt organ bestående af formanden for Bank of Russia og 12 medlemmer af bestyrelsen. Formanden udnævnes til stillingen af ​​statsdumaen for en periode på 4 år ved et flertal af det samlede antal suppleanter. Rådets medlemmer arbejder på fuld tid i Bank of Russia.

Bestyrelsen i henhold til art. 16 i loven udfører følgende opgaver:

1) udvikler og sikrer gennemførelsen af ​​hovedretningerne for statens forenede statslige monetære politik i samarbejde med Den Russiske Føderations regering;

2) godkender centralbankens årsberetning og forelægger den for statsdumaen;

3) gennemgår og godkender centralbankens udgiftskonto for det næste år;

4) bestemmer strukturen af ​​dens divisioner;

5) træffer beslutninger vedrørende:

· oprettelse og afvikling af centralbankens institutioner og organisationer;

· fastlæggelse af obligatoriske standarder for kreditinstitutter;

· størrelsen af ​​reservekravene;

· ændringer i rentesatser fra centralbanken;

· fastsættelse af grænser for operationer på det åbne marked;

· deltagelse i internationale organisationer;

· køb og salg af fast ejendom til støtte for centralbankens aktiviteter;

· anvendelse af direkte kvantitative restriktioner;

· udstedelse og tilbagetrækning af sedler og mønter fra cirkulation, den samlede mængde kontantudstedelse;

· proceduren for kreditinstitutters dannelse af reserver;

6) fremlægger forslag til statsdumaen om at ændre centralbankens autoriserede kapital;

7) godkender proceduren for sit arbejde;

8) udpeger hovedrevisor for centralbanken;

9) godkender sin interne struktur;

10) bestemmer betingelserne for optagelse af udenlandsk kapital til Den Russiske Føderations banksystem.

For at forbedre det monetære system og koordinere arbejdet i centralbanken, lovgivende og udøvende myndigheder, ministerier, afdelinger, økonomiske strukturer og kreditinstitutter blev der oprettet et nationalbankråd under det, som omfatter to formænd hver fra forbundsforsamlingens kamre Den Russiske Føderation og Den Russiske Føderations regering samt Den Russiske Føderations finansminister og Den Russiske Føderations økonomiminister. Dens resterende medlemmer udpeges af statsdumaen efter forslag fra formanden for centralbanken. Som et ekspertrådgivende organ udfører det følgende funktioner:

· overvejer udkast til hovedretningslinjer for den forenede stats pengepolitik, valutareguleringspolitik og valutakontrol;

· definerer begrebet forbedring og udvikling af banksystemet;

· udvikler de grundlæggende principper for organisering af afviklingssystemet i Den Russiske Føderation og regulering af kreditinstitutters aktiviteter;

· udfører undersøgelse af lovudkast og andre regler på bankområdet.

Loven bekræfter organiseringen af ​​centralbanken efter princippet om et enkelt centraliseret system med en vertikal kommandokæde, herunder centralkontoret, territoriale institutioner, RCC'er, computercentre, uddannelsesinstitutioner og andre institutioner. Republikkernes nationalbanker i Den Russiske Føderation er centralbankens territoriale institutioner. Som afdelinger af Bank of Russia har de ikke status som en juridisk enhed. Derudover kan de ikke træffe beslutninger af regulatorisk karakter, samt udstede garantier, kautionister, veksler og andre forpligtelser.

Den Russiske Føderations centralbank har en autoriseret kapital, der tjener som sikkerhed for dens forpligtelser og kan på bekostning af dens overskud skabe reserver og midler til forskellige formål, herunder en forsikringsfond dannet gennem obligatoriske bidrag fra kommercielle banker på vilkår og på den måde, som er fastsat i bankens charter. Standarderne for overskudsfradrag til disse fonde og proceduren for deres udgifter fastlægges af bestyrelsen.

Centralbanken udsteder regler, der er bindende for føderale regeringsorganer, føderale subjekter, lokale regeringer samt alle juridiske enheder og enkeltpersoner. De har ikke tilbagevirkende kraft.

Indberetningsperioden er fastsat fra 1. januar til 31. december hvert år. Strukturen af ​​bankens balance fastsættes af bestyrelsen. Årsberetningen indsendes årligt til Statsdumaen senest den 15. maj. Sidstnævnte gennemgår det inden den 1. juli næste år og sender det med sin konklusion til regeringen og præsidenten for Den Russiske Føderation. Herefter udkommer den senest den 15. juli næste år. Derudover offentliggør centralbanken månedligt sin balance, data om pengecirkulation, herunder pengemængdens dynamik og struktur og generaliserede data om sine operationer.

Centralbanken overfører til det føderale budget 50% af det faktisk modtagne balanceoverskud ved årets udgang efter godkendelse af bankens årsrapport af bestyrelsen, det resterende overskud går til reserver og fonde til forskellige formål. Han og hans institutioner er fritaget for at betale alle skatter, afgifter og andre betalinger på Den Russiske Føderations territorium.

For at gennemgå centralbankens årsrapport træffer statsdumaen inden udgangen af ​​rapporteringsåret en beslutning om sin revision og udpeger et revisionsfirma med tilladelse til at udføre bankrevision på Den Russiske Føderations territorium.

Intern revision af centralbanken udføres af chefrevisorens tjeneste, der er direkte underlagt centralbankens formand.

2.3 Funktioner af den russiske centralbank

Bank of Russia udfører sine funktioner i overensstemmelse med Den Russiske Føderations forfatning og den føderale lov "Om Den Russiske Føderations Centralbank (Bank of Russia)" og andre føderale love. I henhold til artikel 75 i Den Russiske Føderations forfatning er Ruslands Banks hovedfunktion at beskytte og sikre rublens stabilitet, og pengeudstedelse udføres udelukkende af Bank of Russia. I overensstemmelse med artikel 4 i den føderale lov "Om Den Russiske Føderations Centralbank (Ruslands Bank)" udfører Bank of Russia følgende funktioner:

Udvikler og implementerer i samarbejde med regeringen i Den Russiske Føderation en samlet pengepolitik;

Monopol udsteder kontanter og organiserer kontantcirkulation;

Er långiver af sidste udvej for kreditinstitutter, organiserer et system til deres refinansiering;

Etablerer reglerne for at foretage betalinger i Den Russiske Føderation;

Etablerer regler for udførelse af banktransaktioner;

Tilbyder servicering af budgetkonti på alle niveauer af budgetsystemet i Den Russiske Føderation, medmindre andet er fastsat ved føderale love, gennem forlig på vegne af autoriserede udøvende myndigheder og statslige fonde uden for budgettet, som er betroet til at organisere gennemførelsen og gennemførelsen af ​​budgetter ;

Udfører en effektiv styring af guld- og valutareserver fra Bank of Russia;

Træffer beslutninger om statslig registrering af kreditorganisationer, udsteder licenser til kreditorganisationer til at udføre banktransaktioner, suspenderer deres gyldighed og tilbagekalder dem;

fører tilsyn med aktiviteterne i kreditinstitutter og bankkoncerner;

Registrerer udstedelse af værdipapirer fra kreditinstitutter i overensstemmelse med føderale love;

Udfører uafhængigt eller på vegne af Den Russiske Føderations regering alle typer bankoperationer og andre transaktioner, der er nødvendige for at udføre funktionerne i Bank of Russia;

Organiserer og udfører valutaregulering og valutakontrol i overensstemmelse med lovgivningen i Den Russiske Føderation;

Bestemmer proceduren for indgåelse af forlig med internationale organisationer, fremmede stater samt med juridiske enheder og enkeltpersoner;

Etablerer regnskabs- og rapporteringsregler for banksystemet i Den Russiske Føderation;

Etablerer og offentliggør officielle valutakurser for udenlandsk valuta i forhold til rublen;

Deltager i udviklingen af ​​prognosen for Den Russiske Føderations betalingsbalance og organiserer udarbejdelsen af ​​Den Russiske Føderations betalingsbalance;

Fastlægger proceduren og betingelserne for valutavekslinger til at udføre aktiviteter for at organisere transaktioner til køb og salg af fremmed valuta, udsteder, suspenderer og tilbagekalder tilladelser til valutavekslinger til at organisere transaktioner til køb og salg af udenlandsk valuta. (Ruslands centralbank vil udføre funktionerne med at udstede, suspendere og tilbagekalde tilladelser til valutavekslinger for at organisere transaktioner til køb og salg af udenlandsk valuta fra datoen for ikrafttrædelsen af ​​den føderale lov om indførelse af passende ændringer til den føderale lov " Om licensering af visse typer aktiviteter”);

Udfører analyser og prognoser af økonomiens tilstand i Den Russiske Føderation som helhed og efter region, primært monetære, monetære, finansielle og prisforhold, udgiver relevant materiale og statistiske data;

Udfører andre funktioner i overensstemmelse med føderale love.

2.4 Værktøjer og metoder til pengepolitik

I henhold til loven udvikler og implementerer centralbanken i samarbejde med Den Russiske Føderations regering en samlet statslig pengepolitik. Samtidig sætter han hovedretningen for den økonomiske politik for Den Russiske Føderations regering og bruger økonomiske løftestænger til at regulere pengemængden i omløb og dirigere den til de relevante sektorer af økonomien. Centralbankens vigtigste instrumenter og metoder til pengepolitik er:

1) renter på Bank of Russia-operationer;

2) standarder for nødvendige reserver deponeret hos Bank of Russia (reservekrav). Krævede reservekrav kan ikke overstige 20 % af et kreditinstituts forpligtelser og kan differentieres for forskellige kreditinstitutter. Nødvendige reserveforhold kan ikke ændres med mere end fem point ad gangen;

3) operationer på det åbne marked (køb og salg af Bank of Russia af skatkammerbeviser, statsobligationer og andre statspapirer, kortfristede transaktioner med værdipapirer med en senere tilbageførselsforretning);

4) refinansiering af banker (udlån fra Bank of Russia til banker, herunder regnskabsføring og omdiskontering af regninger);

5) valutaregulering (køb og salg af Bank of Russia af udenlandsk valuta på valutamarkedet for at påvirke rubelkursen og den samlede efterspørgsel og udbud af penge);

6) fastlæggelse af retningslinjer for væksten i pengemængden;

7) direkte kvantitative restriktioner (fastsættelse af grænser for refinansiering

8) banker og kreditinstitutters udførelse af visse banktransaktioner).

3. CENTRALBANKENS PENGE-POLITIK

3.3 Hovedopgaver, mål og former for monetær regulering

Monetær regulering udført af centralbanken er et af elementerne i statens økonomiske politik og er et sæt foranstaltninger, der har til formål at ændre pengemængden i omløb, mængden af ​​lån, renteniveauet og andre indikatorer for pengecirkulation og lånekapitalmarkedet. Det sigter mod at opnå stabil økonomisk vækst, lav inflation og arbejdsløshed. Lovene om centralbanker understreger især deres ansvar for stabiliteten i den monetære cirkulation og valutakursen for den nationale valuta.

Ved at udføre pengepolitik opnår centralbanken, som påvirker kommercielle bankers udlånsaktiviteter og styrer regulering for at udvide eller reducere udlån til økonomien, en stabil udvikling af den indenlandske økonomi, styrkelse af pengecirkulationen og afbalancering af interne økonomiske processer. Kreditpåvirkningen gør det således muligt at nå dybere strategiske mål for udviklingen af ​​hele økonomien som helhed.

Pengepolitik er baseret på teorien om penge, som især studerer processen med penges indflydelse og pengepolitik på økonomiens tilstand som helhed. Under moderne forhold bruger stater med markedsøkonomiske modeller et af to begreber for pengepolitik:

· politik for kreditudvidelse eller "billige" penge;

· politik med kreditrestriktioner eller "dyre" penge.

Centralbankens kreditudvidelse øger forretningsbankernes ressourcer, som som følge af udstedte lån øger den samlede mængde penge i omløb. Kreditrestriktioner indebærer en begrænsning af kommercielle bankers mulighed for at udstede lån og dermed mætte økonomien med penge.

Udviklingen af ​​pengepolitikken af ​​Bank of Russia udføres i overensstemmelse med art. 45 i den føderale lov "Om Den Russiske Føderations Centralbank (Ruslands Bank)". Bank of Russia årligt, senest den 26. august, forelægger statsdumaen et udkast til hovedretningerne for den forenede stats pengepolitik for det kommende år og senest den 1. december - hovedretningerne for den forenede stats pengepolitik for det kommende år. Projektet forelægges først til Ruslands præsident og regering.

Statsdumaen overvejer hovedretningerne for den forenede statslige monetære politik for det kommende år og træffer en passende beslutning senest ved statsdumaens vedtagelse af den føderale lov om det føderale budget for det kommende år. Dette opnår ensartede mål med hensyn til at føre monetære og finansielle politikker.

Pengepolitikken udføres ved hjælp af visse metoder og instrumenter.

3.2 Pengepolitiske metoder

Pengepolitiske metoder er et sæt af teknikker og operationer, hvorigennem emnerne for pengepolitikken - centralbanken som et statsligt organ for monetær regulering og kommercielle banker som "ledere" af pengepolitikken - påvirker objekter (efterspørgsel efter penge og udbud af penge) til at nå dine mål. Metoderne til at føre den daglige pengepolitik kaldes også for taktiske mål for pengepolitikken.

Det moderne system af pengepolitiske metoder er lige så forskelligartet som selve pengepolitikken. Pengepolitiske metoder kan klassificeres efter forskellige kriterier.

Direkte og indirekte regulering af den monetære sektor

Inden for pengepolitikkens rammer anvendes metoder til direkte og indirekte regulering af den monetære sfære. Direkte metoder har karakter af administrative foranstaltninger i form af forskellige direktiver fra centralbanken vedrørende mængden af ​​pengemængde og priser på det finansielle marked. Gennemførelsen af ​​disse foranstaltninger giver den hurtigste effekt med hensyn til centralbankkontrol over prisen eller maksimale mængder af indlån og lån, især i forhold til en økonomisk krise. Men over tid kan direkte metoder til indflydelse i tilfælde af en "ugunstig" indvirkning på deres aktiviteter fra forretningsenheders synspunkt forårsage et overløb, en udstrømning af finansielle ressourcer til "skyggeøkonomien" eller i udlandet.

Indirekte metoder til regulering af den monetære sfære påvirker motivationen af ​​forretningsenheders adfærd ved hjælp af markedsmekanismer. Effektiviteten af ​​at bruge indirekte reguleringsmetoder er naturligvis tæt forbundet med udviklingen af ​​pengemarkedet. I overgangsøkonomier, især i de første stadier af transformation, bruges både direkte og indirekte instrumenter med gradvis forskydning af førstnævnte af sidstnævnte.

Generelle og selektive metoder til monetær regulering

Ud over at opdele metoderne til monetær regulering i direkte og indirekte, er der også generelle og selektive metoder til at implementere centralbankens pengepolitik.

Generelle metoder er overvejende indirekte og påvirker pengemarkedet som helhed.

Selektive metoder regulerer specifikke kredittyper og er hovedsageligt præskriptive. Deres formål er relateret til løsningen af ​​særlige problemer, såsom for eksempel begrænsning af udstedelse af lån fra visse banker eller begrænsning af udstedelse af visse typer lån, refinansiering på præferencevilkår for visse forretningsbanker mv. Ved hjælp af selektive metoder bevarer centralbanken funktionerne centraliseret omfordeling af kreditressourcer. Sådanne funktioner er usædvanlige for centralbanker i lande med markedsøkonomi. Brugen i centralbankernes praksis af selektive metoder til at påvirke kommercielle bankers aktiviteter er typisk for økonomisk politik, der føres på stadiet af en cyklisk recession, under forhold med en skarp krænkelse af proportionerne af reproduktion.

Samtidig er direkte pengepolitiske metoder rå metoder til ekstern indflydelse på pengemarkedsenheders funktion og påvirker de grundlæggende elementer i deres økonomiske aktivitet. De kan være i modstrid med kreditinstitutternes mikroøkonomiske interesser, føre til ineffektiv fordeling af kreditressourcer, begrænsninger af interbankkonkurrencen og vanskeligheder med at opstå nye finansielt stabile institutioner på bankmarkedet.

De negative konsekvenser af direkte pengepolitiske metoder går således ofte frem for fordelen ved deres anvendelse under markedsforhold, da de forvrider markedsmekanismen.

Derfor har centralbanker i lande med udviklede markedsøkonomier praktisk talt opgivet direkte metoder til pengepolitik og ty til dem i ekstraordinære tilfælde, når det er nødvendigt at træffe "hurtige reaktionsforanstaltninger", for eksempel under forhold med en skarp udvikling af den økonomiske krise .

Praksisen med at danne en markedsøkonomi og dens udvikling har bevist den lave effektivitet af direkte pengepolitiske metoder. Som en konsekvens heraf er der en udbredt forskydning af direkte pengepolitiske metoder til indirekte.

Valget af den form for pengepolitik, der føres, og følgelig sættet af instrumenter til regulering af forretningsbankers aktiviteter, udføres af centralbanken baseret på den økonomiske situations tilstand i hvert enkelt tilfælde. De vigtigste retninger for pengepolitikken udviklet på grundlag af dette valg er godkendt af det lovgivende organ. I dette tilfælde er det nødvendigt at tage højde for tidsforskydningen mellem gennemførelsen af ​​en eller anden monetær reguleringsforanstaltning og manifestationen af ​​effekten af ​​dens gennemførelse. Effektiviteten af ​​at anvende forskellige typer pengepolitik bestemmes af, i hvilket omfang destabiliseringen af ​​pengecirkulationen er forårsaget af "rent" monetære, snarere end generelle økonomiske og politiske faktorer.

3.3 Pengepolitiske instrumenter

Indflydelsen af ​​pengepolitikkens emner på dens formål udføres ved hjælp af et sæt specifikke instrumenter. Pengepolitiske instrumenter forstås som et middel, en måde at påvirke centralbanken som et monetært regulerende organ på pengepolitikkens formål.

Den føderale lov "Om Den Russiske Føderations centralbank" (artikel 35) definerer de vigtigste instrumenter i pengepolitikken:

1. Åbne markedsoperationer.

2. Standarder for obligatoriske reserver deponeret i centralbanken (reservekrav).

3. Renter på centralbankens drift.

4. Refinansiering af kreditinstitutter.

5. Valutainterventioner.

6. Etablering af retningslinjer for vækst i pengemængden.

7. Direkte kvantitative restriktioner.

8. Udstedelse af obligationer på egne vegne.

Lad os overveje mere detaljeret instrumenterne til pengepolitik i Den Russiske Føderation.

Åbne markedsoperationer

Økonomiske foranstaltninger til regulering af pengepolitikken omfatter også centralbankens operationer på det åbne marked med værdipapirer. Åben markedspolitik henviser til centralbankens køb og salg af statspapirer for at påvirke pengemarkedet. Hovedformålet med den åbne markedspolitik er ved at regulere udbud og efterspørgsel efter værdipapirer at fremkalde en passende reaktion fra kommercielle banker.

Åbne markedspolitikker er instrumenter til hurtig og fleksibel indflydelse. Ved salg og køb af værdipapirer forsøger centralbanken, ved at tilbyde favorable renter, at påvirke mængden af ​​likvide midler i kommercielle banker og dermed styre deres kreditudstedelse. Ved at købe værdipapirer på det åbne marked øger han kommercielle bankers reserver og bidrager til en stigning i pengemængden. Dette bruges især effektivt i krisetider. I perioder med høje markedsforhold tilbyder centralbanken kommercielle banker at købe værdipapirer for at reducere deres udlånsmuligheder i forhold til økonomien og befolkningen.

Centralbanken kan føre en sådan politik på to måder. For det første kan han bestemme mængden af ​​købs- og salgsniveauer og renter, hvortil banker kan købe værdipapirer fra ham. Salgskursen for værdipapirer fastsættes forskelligt afhængigt af deres løbetid. I dette tilfælde vil indvirkningen på dannelsen af ​​markedsrenter være indirekte. For det andet kan centralbanken fastsætte de renter, som den er villig til at købe værdipapirer til.

Succesen af ​​en åben markedspolitik afhænger af mange faktorer. Forretningsbanker køber kun værdipapirer fra centralbanken, når der er ringe efterspørgsel efter lån fra iværksættere og befolkningen, og også når centralbanken tilbyder åbne markedsværdipapirer på vilkår, der er gunstigere for forretningsbanker end betingelserne for at yde lån fra forretningsbanker til iværksættere. og befolkningen.

Når det er nødvendigt at støtte kommercielle bankers likviditet og dermed deres udlånsaktivitet, optræder centralbanken som køber på det åbne marked. I dette tilfælde er genkøbsaftaler i vid udstrækning anvendt, hvorefter centralbanken forpligter sig til at købe værdipapirer fra kommercielle banker med den betingelse, at sidstnævnte vil gennemføre en tilbageførselsforretning efter et vist tidsrum, dvs. tilbagekøb af værdipapirer, men med rabat - såkaldte reverse operationer (REPO operationer). Denne rabat kan være fast eller flydende, sat mellem to grænser. Omvendte markedstransaktioner har en blødere indvirkning på pengemarkedet og er derfor en mere fleksibel reguleringsmetode.

Bankrefinansiering

Oprindeligt blev centralbankens politik med at refinansiere kommercielle banker udelukkende brugt til at påvirke den monetære cirkulationstilstand. Efterhånden som markedsrelationerne udviklede sig, begyndte refinansiering i stigende grad at blive brugt som et værktøj til at yde finansiel bistand til kommercielle banker. Centralbanken bliver således en långiver af sidste udvej og udfører funktionen som en "bank af banker." Refinansiering af lån vil give dem mulighed for at minimere beholdningen af ​​likvide midler som følge af brugen af ​​centralbanklån. Dette er især tydeligt nu i det russiske banksystem, hvor det vigtigste værktøj til at tilvejebringe yderligere likviditet er bankrefinansiering. Ved beslutning truffet af centralbankens bestyrelse vil bankerne under omstruktureringen af ​​banksystemet blive forsynet med lån for at opretholde likviditet, øge finansiel stabilitet samt stabiliseringslån i op til et år inden for pengepolitikkens grænser retningslinier. Efterhånden som situationen i banksektoren normaliseres, er det planlagt at stoppe med at yde disse lån.

Kreditrefinansiering varierer afhængigt af:

Form for sikkerhed - regnskab og pantelånerlån;

Vilkår for brug - kortsigtet (1 eller flere dage) og mellemlang sigt (op til 6 måneder);

Tilvejebringelsesmetoder - direkte lån og lån solgt af centralbanken gennem auktioner;

Målrettede - korrigerende og sæsonbestemte lån.

Rentepolitik eller officiel renteregulering

Centralbankens traditionelle funktion er at yde lån til kommercielle banker. Den rente, som disse lån udstedes til, kaldes diskonteringsrenten eller refinansieringsrenten. Ved at ændre denne kurs kan centralbanken påvirke bankernes reserver, udvide eller reducere deres mulighed for at yde kredit til husholdninger eller virksomheder. Afhængig af diskonteringsrentens værdi opbygges et rentesystem for kommercielle banker, kreditomkostningerne bliver generelt dyrere eller billigere, og der skabes dermed betingelser for at begrænse eller udvide pengemængden i omløb. Kommercielle banker bestemmer uafhængigt størrelsen af ​​præmien til centralbankens officielle refinansieringssats, afhængigt af låntagerens økonomiske tilstand, arbejdets rentabilitet, udsigter og prioritet for det udlånte objekt.

Centralbanken regulerer renten på to måder:

Ved at fastsætte renter for ydelse af lån til kommercielle banker, som tjener som et vist benchmark for markedsrenter;

Gennem kontrol over kreditinstitutternes satser.

I det første tilfælde bestemmer centralbanken ved at fastsætte den officielle diskonteringsrente omkostningerne ved at tiltrække ressourcer fra banker: Jo højere diskonteringsrenten er, desto højere er omkostningerne ved at refinansiere banktransaktioner. I det andet tilfælde er kun omkostningerne ved visse typer lån eller kun nogle bankers drift underlagt regulering.

Centralbankens rentepolitik i perioden efter krisen er at regulere renten på alle banktransaktioner på pengemarkedet for at opretholde det nødvendige likviditetsniveau i banksystemet.

Centralbanken påvirker ikke renten direkte på forretningsbankers transaktioner med deres kunder. Disse renter bestemmes af dem og afhænger af mængden af ​​penge i omløb og effektiviteten af ​​formidlingsaktiviteterne i banksystemet og de finansielle markeder.

I løbet af 1991-2008 Centralbanken har gentagne gange ændret refinansieringsrenten afhængigt af forholdene på pengemarkedet. I 2008 hævede centralbanken refinansieringsrenten fra 10 til 12 % pr. 12. november 2008, og fra 1. december 2008 indføres satsen til 13 %.

Gendiskontering af regninger har længe været en af ​​de vigtigste metoder til pengepolitik i centralbankerne i Vesteuropa. Centralbankerne havde visse krav til en diskonteret veksel, hvoraf det vigtigste var pålideligheden af ​​gældsforpligtelsen.

Veksler gendiskonteres til gendiskonteringskursen. Denne sats kaldes også den officielle diskonteringsrente; den adskiller sig normalt fra lånerenten (refinansieringsrenten) med et lille beløb nedad. Centralbanken køber gælden til en lavere pris end en kommerciel bank.

Ordningen til gendiskontering af veksler fra centralbanken er enkel: en kommerciel bank, som modtager regnskabsstatus fra en af ​​centralbankens afdelinger, finansierer eksportorganisationen mod modtagelse af et gældsbrev udstedt i regnskabets navn bank. Diskonteringsbanken gendiskonterer (det vil sige sælger før udløbsdatoen) denne veksel til centralbanken til en forudbestemt rente.

Discount (rabatlån) er lån ydet af centralbanken til kommercielle banker mod diskontering af veksler inden deres udløb. I henhold til gældende love i forskellige lande er centralbanken bemyndiget til at købe fra banker og sælge handels- og skatkammerbeviser til dem baseret på den fastsatte diskonteringsrente. Et vigtigt redskab til at påvirke den monetære cirkulationstilstand er brugen af ​​kvantitative restriktioner på de regnskabsmæssige lån, som bankerne har til rådighed, ved at sætte grænser for det samlede beløb af tilbagediskonterede lån. Grænsen gælder for alle veksler, der gendiskonteres af centralbanken og kan fastsættes individuelt for individuelle institutter eller i form af begrænsninger på mængden af ​​lån ydet til én låntager. Afhængigt af situationen på den monetære sfære, reduceres eller øges genrabatgrænserne. Ved at hæve grænseniveauet søger centralbanken at udjævne økonomiske tab, der opstår som følge af ændringer i markedsforholdene, eller at øge bankernes kreditressourcer inden for rammerne af den påtænkte stigning i pengemængden. En forøgelse af kreditrammen betyder derfor ikke, at centralbanken fører en ekspansiv pengepolitik, men betragtes som en mekanisme til regulering af banklikviditet.

Lombardlån ydet af centralbanken til kommercielle virksomheder er rentebærende lån med sikkerhed i værdipapirer. Lånebeløbene fastsættes afhængigt af typen af ​​sikkerhed. Værdien af ​​sikkerheden skal overstige pantlånets størrelse. Lombardlån ydes kun i tilfælde af kortsigtede vanskeligheder for kreditinstitutter. Renten på et pantlånslån overstiger normalt diskonteringsrenten med 1-3 %.

Refinansieringslån fra Centralbanken er opdelt i kortfristede - dag-til-dag lån, intradaglån - og mellemfristede - fra 1-2 måneder til 6 måneder eller op til 1 år.

Nødvendige reserver - et af hovedinstrumenterne til gennemførelse af centralbankens pengepolitik - er en mekanisme til regulering af banksystemets samlede likviditet. Minimumsreserver er en obligatorisk norm for indskud fra kommercielle banker i centralbanken, som er etableret ved lov for at begrænse kreditinstitutternes udlånsmuligheder og opretholde størrelsen af ​​pengemængden i omløb på et vist niveau. Forpligtelsen til at opfylde reservekrav opstår fra tidspunktet for opnåelse af en tilladelse fra centralbanken til retten til at udføre relevante banktransaktioner og er en nødvendig betingelse for deres gennemførelse. Kreditinstituttet er ansvarlig for overholdelse af proceduren for deponering af nødvendige reserver. Proceduren for deponering af krævede reserver udføres på grundlag af "Forordninger om krævede reserver for kreditinstitutter deponeret i Den Russiske Føderations centralbank", udviklet af Centralbanken i 1996. Mængden af ​​krævede reserver i procent af forpligtelserne for en kreditorganisation, samt proceduren for deres deponering i centralbanken er etableret bestyrelse for centralbanken. Krævede reservekrav må ikke overstige 20 % af et kreditinstituts forpligtelser. De kan ikke ændres med mere end fem point ad gangen. Hvis kreditinstituttet ikke overholder kravene, opkræves beløbet for underbetaling til de krævede reserver samt bøder for overtrædelse af reservationsproceduren med det fastsatte beløb, dog ikke mere end det dobbelte af refinansieringssatsen.

Forpligtelsen til at opfylde reservekrav opstår fra tidspunktet for opnåelse af en licens. Efter tilbagekaldelse af et kreditinstituts tilladelse til at udføre banktransaktioner overføres midler fra de nødvendige reserver til likvidationskommissionens eller konkursadministratorens konto og anvendes på den måde, der er fastlagt af centralbankens føderale love og regler udstedt i overensstemmelse med dem.

Centralbanken danner fra de krævede reserver en reservefond i Den Russiske Føderations kreditsystem, hvis midler er dannet ved at reservere en vis andel af midler tiltrukket af kommercielle banker fra tredjepartsvirksomheder og organisationer i den, disse midler er bruges som kreditressourcer. I overvældende flertal omfatter disse midlertidigt frie midler på afviklings- og foliokonti samt midler indskudt til virksomheder, organisationer og borgere. Lån fra andre banker er ikke inkluderet i disse tiltrukne midler.

Størrelsen af ​​reserver - den del af bankaktiver, som enhver kommerciel bank er forpligtet til at opbevare på centralbankens konti, bestemmer i høj grad en kommerciel banks udlånsmuligheder. Han kan kun udstede lån og dermed udvide pengemængden, hvis han har frie reserver, der overstiger minimumsnormen fastsat ved lov. Ved at øge eller mindske de officielle reservekrav kan centralbanken regulere bankernes udlånsaktivitet og derved kontrollere pengemængden.

Regulering af reservekrav har et dobbelt formål:

· For det første er det designet til at sikre et konstant likviditetsniveau for kommercielle banker.

· For det andet er det et vigtigt redskab for centralbanken til at regulere pengemængden og kreditværdigheden af ​​kommercielle banker.

Den nødvendige reservefond blev oprettet for om nødvendigt at sikre, at kommercielle banker rettidigt kan opfylde deres forpligtelser over for kunder til at returnere tidligere indsamlede midler, da en del af disse midler er deponeret og ikke bruges af banker som kreditressourcer.

Centralbanken påvirker ved at ændre normerne for påkrævede reserver forretningsbankernes kreditpolitik og pengemængdens tilstand i omløb. En reduktion af den nødvendige reservekvote giver således kommercielle banker mulighed for mere fuldt ud at bruge de kreditressourcer, de har genereret, dvs. øge låneinvesteringerne. Det bør dog tages i betragtning, at en sådan politik fører til en stigning i pengemængden i omløb og under forhold med et fald i produktionen forårsager inflationsprocesser.

Hvis renten på de nødvendige reserver er høje, begrænser centralbanken mængden af ​​penge, som kommercielle banker besidder. Dette reducerer sidstnævntes kreditværdighed og øger renten på de lån, de udsteder. Derfor skal den reserverede del af sådanne indskud overstige mængden af ​​indskud med lange opbevaringsperioder.

Banksystemets udviklingsniveau og økonomiens tilstand som helhed påvirker også størrelsen af ​​de nødvendige reservenormer. I lande med et udviklet banksystem, der opererer i en stabil økonomi, er der fastsat reservekrav i relativt lang tid.

Valutaregulering

Behovet for at regulere valutakursen skyldes de negative konsekvenser af dens skarpe og uforudsigelige udsving. Opretholdelse af stabiliteten af ​​den nationale valutakurs er af stor betydning for at sikre stabilitet i priser og pengecirkulation. En depreciering af den nationale valuta fører til en stigning i priserne på hjemmemarkedet, dvs. til et fald i den nationale valutas købekraft. I forbindelse med en konstant depreciering af den nationale valuta styres priserne for varer på hjemmemarkedet ikke så meget af produktionsomkostningerne som af deprecieringen af ​​den nationale valuta. Deprecieringen bliver en inflationsfaktor.

Centralbanken regulerer valutakursen gennem:

Udførelse af pengepolitik;

Valutainterventioner;

Brug af statslige reserver af internationale betalingsmidler eller udenlandske lån.

I praksis anvendes normalt to hovedformer for pengepolitik: rabat og pengepolitik.

Diskonterings (regnskabs)politik udføres ikke kun med det formål at ændre refinansieringsbetingelserne for indenlandske kommercielle banker, men er nogle gange rettet mod at regulere valutakursen og betalingsbalancen.

Centralbanken, der køber eller sælger udenlandsk valuta (mottoer), påvirker i den ønskede retning ændringen i valutakursen for den nationale valuta - dette er mottopolitikken. Sådanne operationer kaldes "valutainterventioner." Ved at købe national valuta på bekostning af officielle guld- og valutareserver (eller gennem swapaftaler), øger det efterspørgslen og dermed dens valutakurs. Tværtimod fører centralbankens salg af store mængder af den nationale valuta til en depreciering af dens valutakurs. Indflydelsen af ​​centralbankens pengepolitik i form af operationer på valutamarkedet for derivater kommer til udtryk ved at stimulere enten eksport eller import af kapital. Retningen af ​​den ønskede kapitalbevægelse afhænger af centralbankens politiske prioriteter i en given økonomisk situation, som kan udtrykkes enten ved at stimulere vareeksporten (dumpingpolitik) eller ved at opretholde den nationale valutas kurs i forhold til udenlandsk valuta.

Sammen med direkte foranstaltninger for valutaregulering - rabat- og valutakurspolitikker - og foranstaltninger for direkte valutaregulering, har mange andre lovgivningsmæssige normer en betydelig indvirkning på valutakursen. Blandt dem kan der skelnes mellem følgende tre grupper af normer.

1. Skattelovgivning:

Beskatning af valutakursforskelle;

Form for betaling af skatter på valutatransaktioner;

Beskatning af transaktioner ved køb og salg af fremmed valuta

2. Normer, der regulerer økonomiske betingelser for udvikling:

Lovgivningsmæssig regulering af betalinger i udenlandsk valuta i landet;

Krav til virksomheder, der ønsker at bruge en udenlandsk valutakonto og kasse;

Normen for obligatorisk salg af udenlandsk valutaindtjening;

Rente på lån i fremmed valuta, afskrevet til kostpris;

Regulering af offentlige indkøb (udvalg af leverandører - indenlandske eller udenlandske).

3. Banklovgivning:

Normer for krævede reserver og formen for deres overførsel til centralbanken. Mange banker praktiserer midlertidig omstrukturering af konti, før de bestemmer de beløb, der overføres som krævede reserver til centralbanken, hvis reserveforholdet for udenlandsk valuta er lavere end for rubelindskud. I dag er det forenet.

Krav til banker, der ønsker at udføre transaktioner i fremmed valuta. En skærpelse af ovenstående krav fører på den ene side til at øge professionalismen af ​​banker, der fører udenlandsk valutakonti, og på den anden side

Ændringer i omkostningerne ved banktjenester til betjening af udenlandsk valutakonti. Samtidig opstår der to tendenser: et fald i udbuddet og begrænset konkurrenceevne fører til en stigning i omkostningerne ved banktjenester, og koncentrationen af ​​operationer i store banker reducerer omkostningerne og dermed omkostningerne ved tjenester. Dette påvirker igen antallet af virksomheder, der ønsker at have udenlandsk valutakonti. Som følge heraf ændres efterspørgslen på valutamarkedet.

Fastsættelse af benchmarks for vækst i pengemængden og direkte kvantitative restriktioner: målretningspolitik

Målretning, dvs. opstilling af mål for væksten i pengemængden i omløb, etablering af højere og lavere grænser for stigningen i en vis periode.

I bund og grund er målretning etableringen af ​​direkte begrænsninger på væksten i pengemængden. Et vigtigt punkt, der påvirker effektiviteten af ​​at regulere dynamikken i pengemængden ved hjælp af mål.

Der er en direkte sammenhæng mellem etableringen af ​​benchmarks for dynamikken i pengemængden og effektiviteten af ​​andre instrumenter til monetær regulering, som anvendes af centralbanken. Sammenligning af dynamikken i pengemængden med etablerede benchmarks gør det muligt ret præcist at bestemme den periode, hvor reguleringsindgreb er påkrævet, og rettidigheden af ​​at træffe foranstaltninger øger deres effektivitet.

Centralbankens brug af mål for pengemængdens dynamik er med til at øge effektiviteten og pålideligheden af ​​det monetære reguleringssystems funktion.

Sammen med de økonomiske metoder, hvormed centralbanken regulerer forretningsbankernes aktiviteter, kan den også bruge administrative metoder til indflydelse på dette område. Disse omfatter for eksempel brugen af ​​kvantitative kreditrestriktioner. Denne metode til kreditregulering er en kvantitativ begrænsning af mængden af ​​udstedte lån. I modsætning til de reguleringsmetoder, der er diskuteret ovenfor, er kreditgivning en direkte metode til at påvirke bankernes aktiviteter. Kreditrestriktioner fører også til, at låntagende virksomheder befinder sig i forskellige situationer. Banker har en tendens til primært at yde lån til deres traditionelle kunder, normalt store virksomheder. Små og mellemstore virksomheder er de største ofre for denne politik.

Det skal bemærkes, at staten ved hjælp af denne politik, søger at bremse bankaktiviteten og moderat vækst i pengemængden, bidrager til et fald i erhvervsaktiviteten. Derfor begyndte metoden med kvantitative restriktioner at blive brugt ikke så aktivt som før, og i nogle lande blev den fuldstændig afskaffet.

Centralbanken kan også etablere forskellige standarder (forhold), som kommercielle banker er forpligtet til at opretholde på det krævede niveau. Disse omfatter kapitaldækningsstandarder for en kommerciel bank, likviditetsstandarder for balancen, standarder for maksimal risiko pr. låntager og nogle yderligere standarder. De anførte standarder er obligatoriske for kommercielle banker. Centralbanken kan også etablere valgfrie, såkaldte vurderingsstandarder, som kommercielle banker anbefales at opretholde på det rette niveau. Hvis forretningsbanker overtræder banklovgivning, regler for udførelse af bankvirksomhed eller andre alvorlige mangler i deres arbejde, som fører til krænkelse af deres aktionærers, indskyderes og kunders rettigheder, kan centralbanken anvende de strengeste administrative foranstaltninger over for dem. til og med likvidation af pengeinstitutter.

Det er indlysende, at centralbankens anvendelse af administrativt pres i forhold til kommercielle banker ikke bør være systematisk, men udelukkende bør anvendes som tvangsforanstaltninger.

Alle værktøjerne diskuteret ovenfor tilhører indirekte metoder.

Loven bestemmer, at centralbanken også kan anvende direkte kvantitative restriktioner (fastsættelse af grænser) på refinansiering af banker og kreditinstitutters udførelse af visse banktransaktioner. Men dette sker i ekstraordinære tilfælde for kun at implementere en samlet statslig monetær politik efter konsultationer med Den Russiske Føderations regering. Centralbanken kan sætte vækstmål for en eller flere indikatorer for pengemængden, baseret på hovedretningerne i den forenede statslige pengepolitik.

4. HOVEDRETNINGER I DEN UNIFORM STATENS PENGEPOLITIK FOR 2008

4.1 Principper for pengepolitikken på mellemlang sigt

I 2008 vil principperne for en samlet statslig pengepolitik, som er blevet dannet i de senere år, blive brugt, men på mellemlang sigt forventes ændringer i de makroøkonomiske betingelser for dens gennemførelse, hvilket vil kræve et skift i vægt fra programmering af pengemængde til brug af renter og en overgang fra valutakursstyring til et frit regime flydende valutakurs.

Eksterne ændringer er hovedsageligt forbundet med usikkerheden i dynamikken i verdens energipriser, som danner grundlaget for russisk eksport. I overensstemmelse med prognosen for den samfundsøkonomiske udvikling i 2008 og især i de næste to år vil et eventuelt fald i disse priser medføre en reduktion af handelsbalancen og et fald i tilgangen af ​​udenlandsk valuta. Høje priser på russiske eksportvarer har for nylig været en fundamental faktor i valget af et styret flydende valutakursregime, inden for hvilket Bank of Russia aktivt modvirkede den overdrevne styrkelse af rublen gennem interventioner på det indenlandske valutamarked. Ændring af byttevilkårene vil reducere ubalancen mellem udbud og efterspørgsel på det indenlandske valutamarked og reducere behovet for tilstedeværelsen af ​​Bank of Russia i det. Det forventes, at væksten i valutareserverne i 2010 kan falde betydeligt, og stigningen i de monetære myndigheders nettoudenlandske aktiver vil ophøre med at tjene som den vigtigste kilde til vækst i pengemængden.

Under disse forhold, for at sikre, at pengemængden matcher efterspørgslen efter penge, bliver Bank of Russia nødt til at intensivere operationer for at refinansiere banker. Samtidig vil mulighederne for at påvirke pengepolitikken på dynamikken i inflationsprocesserne gennem renten udvides.

Den vigtigste interne betingelse, der vil påvirke gennemførelsen af ​​pengepolitikken, er en ændring i principperne for dannelsen af ​​statsbudgettet. De vigtigste nye aspekter af budgetstrategien er:

Planlægning og godkendelse af det føderale budget for en treårig periode i form af en lov;

Opdeling af indkomst i olie- og gasindkomst og ikke-olie- og gasindkomst med bestemmelse af mængden af ​​olie- og gasoverførsel, der er allokeret til føderale budgetudgifter som en del af omdannelsen af ​​Den Russiske Føderations Stabiliseringsfond til Reservefonden og Fonden for Fremtidige Generationer .

Overgangen til en "rullende" treårig budgetdannelseshorisont vil bidrage til en mere ensartet udgift af statsbudgetmidler i løbet af året, hvilket resulterer i afhængigheden af ​​pengemængdens dynamik af sæsonbestemte udsving i budgetbevægelsen midlerne vil falde.

Implementeringen af ​​rentepolitikken ved at indsnævre rentekorridoren på kreditinstitutternes refinansieringsoperationer og absorbere deres disponible midler gør det muligt at påvirke ændringer i grænserne for udsving i pengemarkedsrenterne. Den russiske centralbank anser for at reducere volatiliteten i de korte renter på interbankmarkedet og skabe et langsigtet segment af pengemarkedet for at være hovedformålene med dens åbne markedsoperationer.

I øjeblikket er pengeomkostningerne i økonomien dannet under forhold med et højt likviditetsniveau, som følge af modtagelsen af ​​store mængder valutaindtjening og aktive valutainterventioner fra Bank of Russia. Efterhånden som mængden af ​​Bank of Russia-interventioner på det indenlandske valutamarked falder, vil dannelsen af ​​pengemarkedsrenter i stigende grad blive påvirket af renter på markedsbaserede bankrefinansieringsinstrumenter (direkte repotransaktioner). Et fald i refinansieringsrenten i overensstemmelse med faldet i inflationsraterne vil bidrage til at opretholde en stabil værdi af realrenten og reducere inflationsforventningerne hos markedsdeltagere. Samtidig vil renteniveauet på likviditetsbindingsoperationer blive påvirket af forskellen mellem indenlandske og eksterne renter.

For at opretholde makroøkonomisk stabilitet vil Bank of Russia fortsætte med at anvende og udvikle elementer af inflationsmålsregimet, hvoraf de vigtigste er prioriteringen af ​​målet om at reducere inflationen frem for andre mål og den mellemfristede karakter af dens etablering. For at indføre inflationsmålsætning fuldt ud, bliver Bank of Russia nødt til at skifte til et frit flydende valutakursregime samt implementere foranstaltninger, der sigter mod at bruge renten som det vigtigste instrument i pengepolitikken, udføre en signaleringsfunktion og påvirke økonomiens monetære forhold.

En af nøglebetingelserne for en vellykket anvendelse af inflationsmålsregimet er centralbankens evne til at påvirke de økonomiske aktørers inflationsforventninger. Derfor ser Bank of Russia sin opgave som at øge åbenheden og gennemsigtigheden af ​​sine handlinger og øge graden af ​​offentlig tillid til sine politikker. Offentliggørelsen af ​​analytiske materialer og information om udviklingen af ​​situationen i økonomien, den monetære sektor og banksystemet er rettet mod at forklare samfundet målene og foranstaltningerne for den politik, der føres af Bank of Russia.

Når Bank of Russia træffer beslutninger inden for pengepolitikken, vil den stole på en bred vifte af makroøkonomiske og finansielle indikatorer såvel som monetære aggregater, der karakteriserer de nuværende monetære forhold og er indikatorer for fremtidigt inflationspres.

Effektiviteten af ​​gennemførelsen af ​​pengepolitikken bestemmes af Bank of Russias evner til at styre likviditeten i banksektoren, som igen er tæt forbundet med tilstanden på det indenlandske finansmarked og betalingssystemet. Bank of Russias handlinger vil være rettet mod at øge tilgængeligheden af ​​refinansieringsinstrumenter for kreditinstitutter, reducere transaktionsomkostninger og udvikle markedsinfrastruktur og opbygge et bruttoafviklingssystem i realtid.

4.2 Mål og instrumenter for pengepolitikken i 2008

I 2008 vil Bank of Russia fortsætte med at forbedre systemet med pengepolitiske instrumenter og deres operationelle anvendelse for at sikre en stabil tilstand i den monetære sektor under forskellige scenarier for landets socioøkonomiske udvikling.

En konsekvent aktivering af rentepolitikken og øget betydning af rentekanalen i pengepolitikkens transmissionsmekanisme vil blive prioriteret, efterhånden som de nødvendige økonomiske forudsætninger dannes. Nøglefaktorer omfatter: et betydeligt fald i den positive betalingsbalanceprognose på mellemlang sigt, et tilsvarende fald i Bank of Russias deltagelse i operationer på det indenlandske valutamarked. Konsekvensen af ​​dette burde være en opbremsning i pengemængdens dynamik. Under disse forhold kan man forvente en øget indflydelse af renterne på Bank of Russias operationer på renterne i den russiske økonomi.

Konsekvent indsnævring af rentekorridoren for Bank of Russias operationer på pengemarkedet i 2008 vil fortsat være en strategisk retning for rentepolitikken. I forbindelse med ophævelsen af ​​restriktioner for kapitalbevægelser vil den nedre grænse af korridoren blive øget under hensyntagen til risikoen for en storstilet tilstrømning af udenlandsk kapital.

Bank of Russia vil bruge værktøjer til at absorbere fri banklikviditet, primært operationer med OBR og indlånsoperationer, der udføres på regelmæssig basis. Samtidig, i 2008, vil hovedkanalen for sterilisering (i form af mængden af ​​absorberede midler) fortsat være brugen af ​​budgetmekanismen som en del af overgangen til dannelsen af ​​reservefonden og fonden for fremtiden Planlagte generationer fra 1. februar 2008.

Den ledende rolle i Bank of Russias binding af frie monetære ressourcer vil blive spillet af markedsinstrumenter, der anvendes på auktionsbasis (auktioner for salg af OBR'er og indlånsauktioner). Overgangen til at udstede kortsigtede OBR'er vil hjælpe med at forenkle brugen af ​​dette steriliseringsinstrument og følgelig øge efterspørgslen efter det fra pengemarkedsdeltagere. Samtidig vil Bank of Russia i 2008 fortsætte med at bruge stående instrumenter, der sikrer likviditetsbinding i korte perioder (indlånsoperationer til faste renter på standardvilkår).

Derudover, hvis det er nødvendigt at absorbere langsigtet likviditet, planlægger Bank of Russia at udføre operationer for at sælge statspapirer fra sin egen portefølje (uden forpligtelse til at tilbagekøbe). I 2008 forventes det at overveje at ændre strukturen af ​​porteføljen af ​​statspapirer ejet af Bank of Russia ved at udveksle føderale låneobligationer (OFZ) med ikke-markedsmæssige karakteristika til mere likvide udstedelser, hvilket vil bidrage til at forbedre effektiviteten af ​​at bruge denne instrument.

Obligatoriske reservekrav vil fortsat blive brugt af Bank of Russia som et direkte værktøj til at regulere likviditeten i banksektoren. I tilfælde af en betydelig stigning i banklikviditeten, især på grund af den intensive tilstrømning af kortfristet udenlandsk kapital til den russiske økonomi, når brugen af ​​andre instrumenter til at absorbere den ikke kan give den ønskede effekt, indrømmer Bank of Russia, at mulighed for at øge de nødvendige reservekrav. Samtidig, for at give kreditinstitutter mulighed for hurtigt at styre deres egen likviditet, kan Bank of Russia fortsætte med gradvist at øge gennemsnitsforholdet for de nødvendige reserver.

Bank of Russia tager højde for muligheden for ændringer i likviditetsniveauet i banksektoren i forbindelse med eksterne stød, herunder risikoen for en betydelig reduktion i likviditetsniveauet i lyset af fortsat usikkerhed med hensyn til retningen af ​​grænseoverskridende kapitalstrømme, samt ændringer i verdenspriserne på russiske eksportvarer.

I tilfælde af et fald i niveauet af banklikviditet, herunder en kortsigtet, er Bank of Russia klar til at intensivere brugen af ​​instrumenter til at yde midler til kreditinstitutter på auktion og faste vilkår. Til dette formål vil direkte repo-auktioner, pantlånsauktioner og brugen af ​​stående instrumenter (pantlån ydet til fast rente, valutaswaptransaktioner) fortsætte. For at sikre uafbrudte afviklinger vil kreditinstitutter dagligt blive forsynet med intradag- og dag-til-dag-lån fra Bank of Russia.

For at øge effektiviteten af ​​kreditinstitutters refinansieringsoperationer vil Bank of Russia fortsætte med at arbejde i løbet af 2008 for at skabe en samlet refinansieringsmekanisme. Samtidig er hovedopgaven for Bank of Russia at skabe et system, der vil give enhver finansielt stabil kreditorganisation mulighed for at modtage intradaglån, dag-til-dag lån og lån i op til 1 år mod enhver form for sikkerhed, der er inkluderet i den "enkelte pulje" af sikkerhedsstillelse.

De planlagte foranstaltninger tager sigte på at sikre kreditinstitutternes hurtige adgang til en tilstrækkelig mængde midler, der stilles til rådighed gennem Bank of Russias operationer.

I 2008 vil arbejdet fortsætte med at inkludere værdipapirer, der opfylder kravene fra Bank of Russia på Bank of Russias Lombard-liste, samt at udvide rækken af ​​modparter til Bank of Russia til refinansieringsoperationer og antallet af krediterede konti for kreditinstitutter åbnet i alle territoriale filialer af Bank of Russia.

I forbindelse med den planlagte udvidelse af sammensætningen af ​​ejendom, der accepteres som sikkerhed for Bank of Russia-lån, vil Bank of Russia i løbet af 2008 udarbejde en mekanisme til at tiltrække specialiserede organisationer, herunder Deposit Insurance Agency, til at organisere offentlige auktioner for salg af ejendom accepteret som sikkerhed for banklån Rusland og ikke cirkulerer i Rusland på det organiserede marked, i tilfælde af manglende tilbagebetaling fra kreditinstitutter - låntagere af Bank of Russia-lån.

Udviklingen af ​​repomarkedet med en central modpart vil bidrage til at øge effektiviteten af ​​Bank of Russias instrumenter til at tilvejebringe og trække likviditet. På grund af transaktionernes anonymitet og fraværet af modpartsrisiko giver denne type transaktioner os mulighed for at overvinde segmenteringen af ​​interbankmarkedet og bidrage til en mere effektiv strøm af likviditet i banksystemet.

Sammenfattende det udførte arbejde er det nødvendigt endnu en gang at bemærke, at pengepolitikken er et af de mest magtfulde økonomisk-politiske instrumenter, som staten råder over.

I øjeblikket er aktiviteterne i Ruslands Centralbank af stor betydning, da stabiliteten og yderligere vækst i landets økonomiske potentiale, individuelle sektorer af økonomien samt styrkelsen af ​​positioner på det internationale marked afhænger af dets effektive funktion og de korrekt valgte metoder, hvorigennem den udfører sine aktiviteter.

På baggrund af resultaterne af mit arbejde kom jeg til følgende konklusioner:

1. Ruslands centralbanks mål, mål og funktioner svarer til dens essens. Alle de mål og mål, den står over for, de beføjelser, den er tildelt, bestemmes i sidste ende af det faktum, at centralbanken fungerer som et nationalt center designet til at regulere den monetære cirkulation i landet.

2. Centralbankens rolle, som et emne for pengepolitikken, i den monetære regulering af økonomien er, at Bank of Russia, i overensstemmelse med sine iboende funktioner, udfører pengepolitik for direkte at regulere landets økonomiske vækst, øge produktionseffektivitet, sikre beskæftigelse mv.

Pengepolitikken, der oprindeligt var beregnet til markedsregulering, havde mange mål og en række forskellige instrumenter, begyndte i stigende grad at fokusere på at forbedre det finansielle miljø: stabilitet i valutakurser og priser på finansielle aktiver; kontrol over risici for finansielle formidlere; skabe de nødvendige betingelser for at øge effektiviteten af ​​kredit- og finanssystemet. For at nå disse mål ændrede centralbanken sine pengepolitiske metoder. Regulatorisk indflydelse ved hjælp af en række instrumenter er blevet erstattet af brugen af ​​flere indirekte værktøjer til at "finjustere" pengemarkedet, hvilket giver mulighed for en hurtig reaktion på markedsudsving.

Med midler som revision af reservekvoten, ændringer i diskonteringsrenten og åbne markedsoperationer kan centralbanken få en afgørende indflydelse på pengemængden og derigennem det reale nationalprodukt, beskæftigelsen og prisindekset.

Pengepolitikken bestemmer i høj grad valutakurserne og påvirker derved effektiviteten af ​​udenrigshandelsoperationer for eksport og import. Det kan ikke kun bruges til at ændre de vigtigste indenlandske makroøkonomiske variabler, men også til at styre udenrigshandelsbalancen.

Afslutningsvis vil jeg gerne bemærke, at centralbankens rolle i de nuværende betingelser for udvikling og stabilisering af økonomien stiger dag for dag.

Bibliografi

1. Bankvirksomhed: lærebog / E.P. Zharkovskaya - M.: Omega-L, 2006

2. Banker og bank. / Ed. I.T. Balabanova. – Skt. Petersborg: Peter, 2001

3. Isaeva E. B. Pengepolitik i Rusland: muligheder og resultater // Penge og kredit 1993 nr. 9

4. Obukhov N.P. Kreditmarked og pengepolitik // Finans. 1995. Nr. 2

5. Officiel hjemmeside for Den Russiske Føderations centralbank: http://www.cbr.ru

6. Samling af love i Den Russiske Føderation. - M.: Forlaget "EXMO", 2006

7. Semenyuta O.G. Banking grundlæggende

8. Den Russiske Føderations centralbank Hovedretningslinjer for den forenede penge- og kreditstatspolitik for 2008 http://cbr.ru

9. Chekmaeva E. N. Interbankkreditmarked og dets regulering // Penge og kredit. 1994. nr. 5-6.

10. http://www.akdi.ru - Internetserver Agentur for konsultationer og forretningsinformation "AKDI Economics and Life"

Autonom non-profit uddannelsesorganisation

videregående faglig uddannelse

"INTERNATIONALT SLAVISK INSTITUTT"

ANMELDELSE

til en elevs kurser

FAKULTET: Økonomi- og Entreprenørskabsorganisation

GRUPPE - 10

SPECIALITET: 080109.65 Regnskab, analyse og revision

Disciplin: Fundamentals of Banking

Pengepolitik (eller pengepolitik).- er en statslig politik, der påvirker mængden af ​​penge i omløb for at sikre prisstabilitet, fuld beskæftigelse og vækst i realproduktionen. Centralbanken gennemfører pengepolitikken.

Indvirkningen på makroøkonomiske processer (inflation, økonomisk vækst, arbejdsløshed) udføres gennem monetær regulering.

Typisk er centralbankens pengepolitik rettet mod at opnå og fastholde finansiel stabilisering, primært at styrke valutakursen på den nationale valuta og sikre stabiliteten i landets betalingsbalance.

Monetær regulering- dette er et sæt specifikke foranstaltninger fra centralbanken, der har til formål at ændre pengemængden i omløb, mængden af ​​lån, renteniveauet og andre indikatorer for pengecirkulation og lånekapitalmarkedet.

Pengepolitik er en integreret del af den samlede statslige økonomiske politik. Statens økonomiske politik bør omfatte foranstaltninger til at løse problemer i hver blok. Centralbanken udfører sin del - pengepolitik, den er ansvarlig for dens gennemførelse.

Pengepolitiske metoder- et sæt af teknikker og operationer, hvorigennem emner af pengepolitik påvirker objekter til at nå deres mål.

Direkte metoder - administrative foranstaltninger i form af forskellige direktiver fra centralbanken vedrørende mængden af ​​pengemængde og priser på det finansielle marked. Grænser for udlånsvækst eller indlånstiltrækning er eksempler på kvantitative kontroller. Implementeringen af ​​disse metoder giver den hurtigste økonomiske effekt fra centralbankens synspunkt for det maksimale volumen eller prisen på indlån og lån, for kvantitative og kvalitative variabler i pengepolitikken. Ved brug af direkte metoder reduceres tidsforsinkelser. Tidsforsinkelser er et vist tidsrum mellem det øjeblik, behovet opstår for at anvende en bestemt foranstaltning på det pengepolitiske område og bevidstheden om et sådant behov, samt mellem bevidstheden om behovet, udviklingen af ​​en mening og begyndelse af implementering.

Indirekte metoder til regulering af pengepolitikken påvirker motivationen for adfærd hos forretningsenheder ved hjælp af markedsmekanismer, har en stor tidsforsinkelse, og konsekvenserne af deres brug er mindre forudsigelige end ved brug af direkte metoder. Deres brug fører dog ikke til markedsforvridninger. Derfor er brugen af ​​indirekte metoder direkte relateret til graden af ​​udvikling af pengemarkedet. Overgangen til indirekte metoder er karakteristisk for den globale liberaliseringsproces og øget grad af uafhængighed af centralbanker.

Der er også generelle og selektive metoder:

Generelle metoder er overvejende indirekte og påvirker pengemarkedet som helhed.

Selektive metoder regulerer specifikke kredittyper og er hovedsageligt præskriptive. Takket være disse metoder løses private problemer, såsom at begrænse udstedelsen af ​​lån til visse banker og refinansiering på gunstige vilkår.

Åbne markedsoperationer.

Centralbankens salg (køb) af statspapirer på åbne markeder af kommercielle banker reducerer (øger) bankreserverne og reducerer (øger) derfor bankernes udlånsmuligheder, hvilket øger (sænker) renten. Denne pengepolitiske metode anvendes på kort sigt og har stor fleksibilitet.

Ændring i reservekravsprocenten.

Forøgelse af reservekvoten fra centralbanken reducerer overskydende reserver (som kan udlånes), hvorved bankens mulighed for at udvide pengemængden gennem udlån reduceres. Dette middel til at regulere pengemængden bruges normalt på lang sigt.

Ændring i diskonteringsrente.

Den sats, som centralbanken opkræver for lån ydet til kommercielle banker, kaldes diskonteringsrenten. Med et fald i diskonteringsrenten stiger kommercielle bankers efterspørgsel efter centralbanklån. Samtidig stiger kommercielle bankers reserver og deres evne til at yde lån til iværksættere og befolkningen. Bankrenterne for lån reduceres også. Udbuddet af penge i landet stiger. Tværtimod, når det er nødvendigt at reducere erhvervsaktiviteten ved at reducere pengemængden i landet, hæver centralbanken diskonteringsrenten. En forhøjelse af diskonteringsrenten er også en teknik til at bekæmpe inflationen. Afhængigt af den økonomiske situation tyr centralbanken til en politik med "billige" og "dyre" penge.

Billig penge politik

Det udføres i en periode med lave markedsforhold. Centralbanken øger udbuddet af penge ved at købe statspapirer på det åbne marked, sænke reservekvoten og sænke diskonteringsrenten. Dette sænker renten, øger investeringerne og øger erhvervsaktiviteten.

Kære pengepolitik

Den udføres af centralbanken først og fremmest som en antiinflationspolitik. For at reducere pengemængden begrænses pengeudledningen, statspapirer sælges på det åbne marked, reservekravsforholdet øges, og diskonteringsrenten øges.

Sammen med de anførte metoder til statsregulering, som har et internt økonomisk fokus, er der særlige mål for ekstern økonomisk regulering. Disse omfatter foranstaltninger til at stimulere eksporten af ​​varer, tjenesteydelser, kapital, knowhow og ledelsestjenester. Det drejer sig om eksportkreditter, garantier for eksportlån og investeringer i udlandet, indførelse og afskaffelse af kvoter samt ændringer i værdien af ​​told i udenrigshandelen.

De vigtigste instrumenter og metoder til pengepolitik fra Bank of Russia er:

1) renter på Bank of Russia-operationer;

2) standarder for nødvendige reserver deponeret hos Bank of Russia (reservekrav);

3) åbne markedsoperationer;

4) refinansiering af kreditinstitutter;

5) valutainterventioner;

6) fastlæggelse af retningslinjer for væksten i pengemængden;

7) direkte kvantitative restriktioner;

8) udstedelse af obligationer på egne vegne.

Bank of Russia regulerer den samlede mængde lån, den udsteder i overensstemmelse med de accepterede retningslinjer for den forenede stats pengepolitik.

Den kan fastsætte en eller flere renter for forskellige typer transaktioner eller føre en rentepolitik uden at fastsætte renten. Rentesatserne for Bank of Russia repræsenterer minimumssatserne, hvormed Bank of Russia udfører sine operationer. Bank of Russia bruger rentepolitik til at påvirke markedsrenterne for at styrke rublen.

“Størrelsen af ​​de nødvendige reserver som en procentdel af kreditinstituttets forpligtelser (påkrævet reserveforhold), samt proceduren for deponering*(247) nødvendige reserver hos Bank of Russia er fastsat af bestyrelsen (artikel 36-37) i den føderale lov).

Nødvendige reservestandarder kan ikke overstige 20 procent af en kreditorganisations forpligtelser og kan differentieres for forskellige kreditorganisationer.

Påkrævede reservestandarder kan ikke ændres med mere end fem point ad gangen.

I tilfælde af overtrædelse af de krævede reservestandarder har Bank of Russia ret til ubestrideligt at afskrive fra korrespondentkontoen for en kreditorganisation, der er åbnet hos Bank of Russia, mængden af ​​midler, der ikke er deponeret, og også til at indsamle fra kreditorganisationen i retten til en bøde på det beløb, der er fastsat af Bank of Russia. Den angivne bøde kan ikke overstige det beløb, der er beregnet på grundlag af den dobbelte refinansieringssats fra Bank of Russia, der var gældende på det tidspunkt, hvor domstolen traf den relevante afgørelse.

Obligatoriske reserver deponeret af et kreditinstitut hos Bank of Russia er ikke genstand for tvangsauktion.*(248)

Efter tilbagekaldelse af en kreditorganisations tilladelse til at udføre banktransaktioner, overføres de nødvendige reserver, som kreditorganisationen deponerer hos Bank of Russia til likvidationskommissionens (likvidator) eller konkursadministratorens konto og anvendes på den fastsatte måde. af føderale love og Bank of Russia-bestemmelser udstedt i overensstemmelse hermed.Når en kreditorganisation reorganiseres, er proceduren for omregistrering af dens nødvendige reserver, der tidligere er deponeret hos Bank of Russia, etableret i overensstemmelse med reglerne fra Bank of Russia. " (Artikel 38 i den føderale lov).

I art. 39 i den føderale lov fastslår, at åbne markedsoperationer betyder køb og salg af Bank of Russia af skatkammerbeviser, statsobligationer, andre statspapirer, Bank of Russia-obligationer samt kortfristede transaktioner med disse værdipapirer med fuldførelse af en omvendt transaktion senere.

I art. 40 hedder det, at "refinansiering betyder udlån fra Bank of Russia til kreditinstitutter.

Formerne, proceduren og betingelserne for refinansiering er fastsat af Bank of Russia."

I art. 41 giver begrebet valutaintervention fra Bank of Russia. Valutainterventioner betyder køb og salg af Bank of Russia af udenlandsk valuta på valutamarkedet for at påvirke rubelkursen og den samlede efterspørgsel og udbud af penge.

I art. 42 hedder det, at "Bank of Russia kan sætte vækstmål for en eller flere indikatorer for pengemængden, baseret på hovedretningerne i den forenede stats pengepolitik."

Bank of Russia har ret til at etablere direkte kvantitative restriktioner. Dette indebærer, at der fastsættes grænser for refinansiering af kreditinstitutter og kreditinstitutters udførelse af visse banktransaktioner.

Samtidig har han ret til at anvende direkte kvantitative restriktioner, der ligeligt påvirker alle kreditinstitutter, i undtagelsestilfælde for kun at gennemføre en samlet statslig pengepolitik efter konsultationer med Den Russiske Føderations regering. (Artikel 43 i den føderale lov).

Artikel 44 i den føderale lov giver Bank of Russia ret til at udstede sine obligationer. Det hedder, at "for at gennemføre pengepolitikken kan Bank of Russia på egne vegne udstede obligationer placeret og cirkuleret blandt kreditinstitutter.

Det maksimale beløb for den samlede nominelle værdi af Bank of Russia-obligationer af alle udestående udstedelser på datoen for bestyrelsens beslutning om at godkende beslutningen om udstedelse (ekstra udstedelse) af Bank of Russia-obligationer er fastsat som forskellen mellem det maksimalt mulige beløb af krævede reserver for kreditinstitutter og mængden af ​​krævede reserver for kreditinstitutter, bestemt ud fra det aktuelle reservekravsforhold."

For at pengepolitikken skal være effektiv, er det nødvendigt i processen med dens udvikling og gennemførelse at tage højde for mange forskellige socioøkonomiske, politiske, statslige, internationale, psykologiske og andre sociale faktorer, der bestemmer udviklingsprocesserne eller omvendt fald i pengepolitikkens funktion og kreditsystemer.

Pengepolitiske metoder- dette er et sæt af teknikker og operationer, hvorigennem emnerne for pengepolitikken - centralbanken som et statsligt organ for monetær regulering og kommercielle banker som "ledere" af pengepolitikken - påvirker objekter (efterspørgsel efter penge og udbud af penge) til at nå de opstillede mål. Metoderne til at føre den daglige pengepolitik kaldes også for taktiske mål for pengepolitikken.

Det moderne system af pengepolitiske metoder er lige så forskelligartet som selve pengepolitikken. Pengepolitiske metoder kan klassificeres efter forskellige kriterier.

Afhængig af sammenhængen mellem den pengepolitiske metode og det erklærede mål skelnes der mellem direkte og indirekte metoder.

Direkte metoder- Det er administrative tiltag i form af forskellige direktiver fra centralbanken vedrørende mængden af ​​pengemængde og priser på det finansielle marked. Grænser for udlånsvækst eller indlånstiltrækning er eksempler på kvantitative kontroller. Maksimale renter på udlån eller indlån er eksempler på rentekontrol.

Implementeringen af ​​disse metoder giver den hurtigste effekt ud fra et synspunkt om centralbankens kontrol over den maksimale mængde eller pris på indlån og udlån, over kvantitative (pengemængde) og kvalitative (efterspørgsel efter penge) variabler i pengepolitikken. Ved brug af direkte metoder reduceres pengepolitikkens tidsforsinkelser.

Tidsforsinkelser- dette er en vis periode mellem det øjeblik, behovet opstår for at anvende en bestemt foranstaltning inden for pengepolitikken og bevidstheden om dette behov, samt mellem bevidstheden om behovet, udviklingen af ​​en mening og begyndelsen af implementering.

Tidsforsinkelser gør det meget sværere at føre en effektiv pengepolitik. For eksempel er målet med pengepolitikken at stabilisere priserne. I forhold, hvor priserne vokser krampagtigt, og inflationsniveauet ændrer sig "lavine-lignende" og bliver galopperende, har centralbanken muligvis ikke tilstrækkelig information om de faktorer, der påvirker priserne. Derudover kan inflationsfaktorer være af ikke-monetær karakter (f.eks. strukturelle og administrative faktorer, administrative stigninger i priserne for betalte tjenester fastsat af regeringen). Der er en bevidsthed om behovet for at træffe foranstaltninger til at stabilisere prisniveauet, formuleringen af ​​disse foranstaltninger og begyndelsen af ​​deres gennemførelse. Alt dette tager tid, og den økonomiske situation kan ændre sig.

Brugen af ​​direkte pengepolitiske metoder giver dig mulighed for direkte at påvirke monetære aggregater, fordelingen af ​​lån og låneomkostninger. De er mest attraktive for offentlige myndigheder som metoder til regulering og omfordeling af monetære ressourcer, især i forhold til en økonomisk krise. Direkte metoder er nemmere at bruge, de kræver færre omkostninger, og konsekvenserne af deres brug er mere forudsigelige.

Samtidig er direkte pengepolitiske metoder rå metoder til ekstern indflydelse på pengemarkedsenheders funktion og påvirker de grundlæggende elementer i deres økonomiske aktivitet. De kan være i modstrid med kreditinstitutternes mikroøkonomiske interesser, føre til ineffektiv fordeling af kreditressourcer, begrænsninger af interbankkonkurrencen og vanskeligheder med at opstå nye finansielt stabile institutioner på bankmarkedet. I sidste ende kan de bidrage til at formidle banker og reducere deres konkurrencefordele sammenlignet med andre finansielle institutioner, der ikke er under centralbankens direkte strenge kontrol.

Derudover bør det tages i betragtning, at pengepolitikken er en del af statens generelle økonomiske politik og generelt påvirker reproduktionsprocessen i den nationale økonomi. Anvendelsen af ​​direkte pengepolitiske metoder, der især tager sigte på at bremse inflationen, kan forårsage en række negative konsekvenser af generel økonomisk karakter. For eksempel, hvis inflationsmålsætning opnås gennem direkte regulering (reduktion) af pengemængden fra centralbanken inden for rammerne af en streng restriktiv pengepolitik, så fører dette til et kraftigt fald i niveauet for monetisering af bruttonationalproduktet ( BNP), til deformationer i penges funktion som et middel til cirkulation og betaling, "naturalisering" af økonomiske relationer, fremkomsten af ​​pengesurrogater og udvidelsen af ​​"skyggeøkonomien".

Til gengæld betyder udvidelsen af ​​"skyggeøkonomien" en stigning i restancer af betalinger til budgettet og som en konsekvens en stigning i den offentlige gæld til løn til budgetorganisationer og sociale betalinger. Inden for makroøkonomien er der et fald i den samlede efterspørgsel, hvilket hæmmer den overordnede udvikling af den nationale økonomi. Centralbankens brug af direkte stram pengepolitik kan forårsage en opbremsning i den økonomiske vækst og en mere eller mindre langvarig recession. I dette tilfælde kan økonomien falde i den såkaldte inflations- eller likviditetsfælde, nemlig: en kraftig reduktion af penge i omløb fører til et lige så kraftigt fald i efterspørgslen og andelen af ​​arbejdskapital i den overordnede struktur af virksomhedsfonde. Konsekvensen af ​​sidstnævnte er indskrænkning af produktionen og manglende betalinger, og derefter fremkomsten af ​​en ny inflationsbølge på et lavere produktionsniveau. Således kan midlertidig finansiel stabilisering opnås gennem yderligere "død" af produktionen.

Derudover er viden om inflationsfaktorer nødvendig. Hvis "afviklingen" af inflationen er domineret af ikke-monetære faktorer (f.eks. administrative prisstigninger, resultater af finanspolitikken, inflationsforventninger, dynamikken i husholdningernes indkomster, betalingsbalancens og kapitalmarkedernes tilstand), så reduktion af inflationen gennem en direkte reduktion af pengemængden er klart en ineffektiv foranstaltning til at bekæmpe inflationen.

Det bør også tages i betragtning, at over tid kan direkte metoder til at påvirke pengemarkedsdeltagere i tilfælde af en "ugunstig" indvirkning på økonomisk aktivitet fra et mikroøkonomisk synspunkt forårsage et overløb, en udstrømning af finansielle ressourcer i "skyggen" økonomi” eller i udlandet.

Direkte pengepolitiske metoder kan også øge bureaukratiske faktorer og monetær korruption.

De negative konsekvenser af direkte pengepolitiske metoder går således ofte frem for fordelen ved deres anvendelse under markedsforhold, da de forvrider markedsmekanismen.

Derfor har centralbanker i lande med udviklede markedsøkonomier praktisk talt opgivet direkte pengepolitiske metoder siden 1980'erne og ty til dem i ekstraordinære tilfælde, når det er nødvendigt at træffe "hurtige reaktionsforanstaltninger", for eksempel under forhold med en skarp udvikling af den økonomiske krise.

Den samme tendens ses i udviklingslande og lande med reformerende økonomier. Især i de største ibero-amerikanske lande (Argentina, Brasilien, Mexico, Chile) i 1990'erne blev praksis med subsidierede lån fra private banker afskaffet, selvom subsidieringssatserne på lån fra statsejede banker fortsætter, grænser for lånebeløb blev elimineret, og tidligere obligatoriske investeringer blev annulleret kommercielle banker i prioriterede sektorer af økonomien for staten og erhvervelse af statspapirer til kurser under markedsrenter.

I CEE-landene (Central- og Østeuropa) blev der i forbindelse med reformerende økonomier brugt direkte og relativt billig bankrefinansiering i begyndelsen af ​​økonomiske reformer. Det var dog ikke knyttet til mængden af ​​egenkapital og aktiver i kreditinstitutter, stimulerede dem ikke til at omorganisere deres aktiviteter og førte til dannelsen af ​​finansielt ustabile pengemarkedsinstitutioner. Efterhånden som reformerne skred frem, opgav centralbankerne i CEE-landene direkte pengepolitiske metoder fra midten af ​​1990'erne.

Et karakteristisk træk ved den første fase af udviklingen af ​​banksystemerne i SNG-landene var overvægten af ​​direkte metoder til at føre pengepolitik på grund af institutionelle restriktioner. I de første år med reformer var der en omfattende vækst af banksystemer, som dog ikke blev ledsaget af en forbedring af kvalitetsindikatorerne for deres aktiviteter. Yderligere reform af banksystemerne i SNG-landene, indførelsen af ​​markedsprincipper i deres aktiviteter førte til, at disse landes kommercielle banker, som subjekter (ledere) af pengepolitikken, nu er tilstrækkeligt fri for administrativ indblanding (med undtagelse af Hviderusland og Turkmenistan, hvor bankaktiviteter er placeret under ret streng administrativ kontrol).

I Rusland var der også en gradvis opgivelse af direkte metoder til at føre pengepolitik (siden 1995 holdt Bank of Russia op med at bruge direkte lån til at finansiere det føderale budgetunderskud og holdt op med at yde målrettede centraliserede lån til sektorer af økonomien, restriktioner på volumen af husholdningernes indskud blev afskaffet, og "politiseringen" faldt "Russiske banker, centralbanken nægtede kun at undertrykke inflationen på én måde - ved at komprimere pengemængden i omløb). Men under krisen i 1998 skiftede Bank of Russia igen til administrative metoder. Operationer til refinansiering af banksystemet begyndte således at blive udført på to måder.

Den første metode var kun at yde pantelånerlån på auktionsbasis ved hjælp af den amerikanske metode (markedsmetoden). Samtidig var perioden for at yde pantelånerlån begrænset til 7 dage. I perioden fra 17. august til 21. september 1998 forsynede Bank of Russia med Lombard-lån og dag-til-dag-lån til forretningsbanker på i alt 56 milliarder rubler. (til sammenligning: i de første 7 måneder af 1998 blev der ydet 47 milliarder rubler pantelånerlån).

Den anden metode var den administrative ydelse af lån for at opretholde likviditet til kommercielle banker i overensstemmelse med det vedtagne program for omstrukturering af banksystemet.

Ifølge dette program blev alle kommercielle banker opdelt i 4 grupper:

1. Stabilt fungerende banker, der ikke oplever store vanskeligheder med at styre den nuværende likviditet, er i stand til at operere uden yderligere statsstøtte og selvstændigt løse deres nuværende problemer;
2. regionale banker, som skulle blive "rygraden" i landets fremtidige regionale banksystem;
3. enkelte store banker, der ikke havde mulighed for selvstændigt at fortsætte bankdriften, som dog var uhensigtsmæssige at lukke på grund af for høje sociale og økonomiske omkostninger;
4. banker, der oplevede en betydelig mangel på likviditet eller egenkapital (kapital).

I overensstemmelse med ovennævnte program blev den største mængde lån fra Bank of Russia ydet til banker i den tredje gruppe. Ved beslutning truffet af bestyrelsen for Den Russiske Føderations centralbank, til støtte for foranstaltninger til at tilbagebetale forpligtelser til indskydere og øge den finansielle stabilitet, stillede Bank of Russia i perioden fra 17. august til 21. september 1998 seks banker til rådighed. - Inkombank, SBS-Agro, Bank of Moscow, Sberbank of the Russian Federation, Uralvneshtorgbank og Ak-Bars Bank - lån på i alt 10,6 milliarder rubler. tilbagebetalingsperiode fra 7 til 180 dage. Hvad angår effektiviteten af ​​Bank of Russias handlinger, kan dette spørgsmål ses fra forskellige synspunkter. På tærsklen til krisen blev situationen på de russiske finansmarkeder karakteriseret som ustabil. Der var en øget efterspørgsel efter penge, som i høj grad oversteg udbuddet. Et karakteristisk træk ved statspapirmarkedet var et konsekvent fald i kurserne. Udbyttet på GKO-porteføljen steg fra 33 % i januar til 71 % i juli og nåede på nogle dage 110-120 %. Samtidig foregik handelssessioner for statspapirer stort set uden efterspørgsel for enhver pris, og markedet var ved at miste sin likviditet. Efterspørgslen efter statspapirer haltede således betydeligt efter udbuddet. Med en så oppustet rente var staten ude af stand til at betjene statsobligationerne og blev tvunget til at erklære en misligholdelse. Som et resultat steg efterspørgslen efter penge endnu mere. Der var behov for at skabe ligevægt på pengemarkedet ved at øge udbuddet af penge.

Bank of Russia implementerede disse foranstaltninger ved at give nogle systemisk vigtige kommercielle banker lån for at opretholde likviditeten og reducere de nødvendige reservekrav til 10 % for indlån i rubler (28. august 1998) og derefter til 5 % (1. december). Disse foranstaltninger øgede naturligvis udbuddet af penge, men satte samtidig gang i inflationsudviklingen. Efterhånden som inflationen steg, faldt den samlede efterspørgsel, og følgelig faldt BNP, og arbejdsløsheden steg. I september 1998 steg antallet af ledige således med 5 % og beløb sig til 8,4 millioner mennesker.

Den anvendte pengepolitiske metode opfyldte således ikke sit stimulerende formål. De vigtigste faktorer, der reducerede effektiviteten af ​​denne metode, var høje inflationsrater og høje inflationsforventninger i samfundet. Dette var sandsynligvis den bedste vej ud af den nuværende situation, men efterspørgslen var næsten umulig at tilfredsstille ved hjælp af pengepolitiske instrumenter, og i denne henseende gav de foranstaltninger, som Bank of Russia havde truffet, ikke de ønskede økonomiske resultater.

Praksisen med at danne en markedsøkonomi og dens udvikling har bevist den lave effektivitet af direkte pengepolitiske metoder. Som en konsekvens heraf er der en udbredt forskydning af direkte pengepolitiske metoder til indirekte.

Indirekte metoder til regulering af den monetære sfære påvirker motivationen for adfærd hos forretningsenheder ved hjælp af markedsmekanismer, har en længere tidsforskydning, og konsekvenserne af deres brug er mindre forudsigelige end ved brug af direkte metoder. Deres brug fører dog ikke til markedsforvridninger. Effektiviteten af ​​at bruge indirekte reguleringsmetoder er naturligvis tæt forbundet med udviklingen af ​​pengemarkedet.

Overgangen til overvejende indirekte metoder til pengepolitik er objektivt forbundet med den globale proces med finansiel liberalisering, hvilket øger graden af ​​uafhængighed af centralbanken og dens funktioner i økonomien. I 1980'erne fandt denne overgang sted i de fleste lande med udviklede markedsøkonomier uden problemer eller omvendte tendenser. Dette blev også lettet af en gunstig makroøkonomisk situation. I udviklingslande og lande med overgangsøkonomier blev forskydningen af ​​direkte pengepolitiske metoder til indirekte bestemt af reformer i banksystemer, der havde til formål at liberalisere deres funktion.

Ud over at opdele pengepolitiske metoder i direkte og indirekte, findes der også generelle og selektive metoder.

Generelle metoder er overvejende indirekte og påvirker pengemarkedet som helhed.

Selektive metoder regulerer specifikke kredittyper og er hovedsageligt præskriptive. Gennem disse metoder løses private problemer, såsom begrænsning af udstedelse af lån fra visse banker eller visse typer lån, refinansiering på gunstige vilkår fra visse kommercielle banker mv. Ved hjælp af selektive metoder bevarer centralbanken funktionerne til centraliseret omfordeling af kreditressourcer, som ikke er karakteristiske for centralbanker i lande med markedsøkonomi, da de forvrider markedspriserne og ressourcefordelingen.

Individuelle kontroller, der anvendes på en individuel bank, hæmmer konkurrencen på de finansielle markeder. For eksempel vil konkurrence give mere effektive banker mulighed for at tiltrække flere indlån og øge udlånet ved at tilbyde højere renter på indlån og lavere renter på udlån.

Kreditkontrol på visse banker (f.eks. banker, der låner ud til bestemte industrier eller regioner) har en forvridende effekt på markederne.

Brugen af ​​selektive metoder i centralbankernes praksis til at påvirke kommercielle bankers aktiviteter er typisk for økonomiske politikker, der føres på stadiet af en cyklisk recession, under forhold med en skarp krænkelse af proportionerne af reproduktion.

Klassificeringen af ​​pengepolitiske metoder kan også udføres afhængigt af genstanden for indflydelse. Det er metoder til pengepolitik, der direkte påvirker pengemængden, og metoder, der regulerer efterspørgslen på pengemarkedet.

Under tilbud om penge henviser til pengemængden i omløb og bestående af de tilsvarende pengeaggregater. Metoder til regulering af pengemængden afhænger af de mål, der er sat inden for rammerne af et bestemt lands pengepolitik.

Hvis målet med pengepolitikken er at opretholde et konstant niveau af mængden af ​​penge i omløb, så udføres en streng restriktiv politik hovedsageligt ved metoder med kvantitative restriktioner.

Målet med statens pengepolitik kan være at fastholde en fast rente for at stimulere eller omvendt dæmme op for investeringerne. Denne pengepolitik kaldes fleksibel. Hvis der vælges en fleksibel pengepolitik, vil regulering af pengemængden tillade udsving i pengemængden afhængig af ændringer i renten.

Efterspørgsel efter penge som genstand for pengepolitikken dannes ud fra efterspørgslen efter penge som et byttemiddel (ellers - forretningsmæssig, operationel, transaktionsmæssig eller efterspørgsel efter penge til at foretage transaktioner) og efterspørgslen efter penge som et lager af værdi (ellers efterspørgsel efter penge som et aktiv, efterspørgsel efter reserveværdi eller spekulativ efterspørgsel).

Efterspørgsel efter penge som byttemiddel bestemt af niveauet for det nominelle BNP (direkte proportionalt). Jo større indkomst et samfund har, jo flere transaktioner foretages, jo højere prisniveau, jo flere penge vil der kræves for at gennemføre økonomiske transaktioner i den nationale økonomi. Med en vis forenkling kan vi sige, at den operationelle efterspørgsel efter penge ikke afhænger af renten.

Efterspørgsel efter penge som værdilager afhænger af værdien af ​​den nominelle rente (omvendt proportional), da der ved at eje penge i form af kontanter og kontrollerbare indskud, der ikke forrenter ejeren, opstår visse muligheds- (muligheds)omkostninger i forhold til at bruge opsparing i form af værdipapirer. Fordelingen af ​​finansielle aktiver, for eksempel i kontanter og obligationer, afhænger af renten: Jo højere den er, jo lavere er kursen på værdipapirer og jo større efterspørgsel efter dem, jo ​​mindre er efterspørgslen efter kontanter (mindre spekulativ efterspørgsel) og omvendt.

Den samlede efterspørgsel efter penge afhænger således af nominel rente og mængden af ​​det nominelle bruttonationalprodukt (BNP).

Afhængigt af de årsager, der forårsagede en ændring i efterspørgslen efter penge og pengemængde, kan pengepolitikkens metoder ændre sig (stram eller fleksibel, eller valget af en pengepolitisk mulighed, der tillader frie udsving i mængden af ​​penge i omløb og rente).

Hvis et skift i efterspørgslen efter penge er forårsaget af cykliske ændringer og er uønsket, så kan pengepolitikken "udjævne" disse ændringer. I tilfælde af en cyklisk "overophedning" af økonomien kan renten blive sat op. Konsekvensen af ​​en stigning i renten vil være et fald i erhvervsaktiviteten. Omvendt bør renten i tilfælde af en konjunkturnedgang sænkes og dermed øge erhvervsaktiviteten ved at øge investeringsefterspørgslen.

Hvis skiftet i efterspørgslen efter penge udelukkende skyldes stigende priser, vil enhver stigning i pengemængden "afvikle" inflationsspiralen. Målet med pengepolitikken vil i dette tilfælde være at holde pengemængden i omløb på et vist fast niveau.

Valget af pengepolitiske metoder afhænger af, hvad dets prioriterede formål er: efterspørgsel eller udbud af penge, rente eller pengemængde. Til gengæld afhænger valget af prioriteter for pengepolitiske objekter af, hvad der har en "stærkere" indvirkning på økonomien - efterspørgslen efter penge eller udbuddet heraf og faktisk renten eller mængden af ​​penge.

I de fleste avancerede markedsøkonomier og udviklede finansielle markeder sætter centralbanker, i det mindste på kort sigt, rentemål frem for pengemængdemål.

Siden 2004 har Bank of Russia bemærket, at for at øge effektiviteten af ​​pengepolitikken bevæger den sig for at påvirke banksystemets likviditetsniveau, bestemt af mængden af ​​frie bankreserver. For at påvirke banksystemets likviditet tager Den Russiske Føderations centralbank højde for ændringer i banksystemets efterspørgsel efter reserver og bruger renter, hvis rolle i pengepolitikken er stigende. Disse bestemmelser afspejler overgangen til aktiv brug af markedsmetoder til at føre pengepolitik i Rusland. Men i praksis fungerer disse metoder ikke godt på grund af utilgængeligheden af ​​lånerenter og refinansieringsrenter.

Penge-kreditpolitik- dette er et sæt foranstaltninger truffet af regeringen inden for monetær cirkulation og kreditforhold for at give makroøkonomiske processer den udviklingsretning, som staten har brug for.

Hovedformålet med denne politik- at sikre en afbalanceret og bæredygtig udvikling af økonomien. Specifikke mål:

1) styrkelse af det monetære system

2) indflydelse på kapitalinvesteringsprocessen

3) indflydelse på forbrugernes efterspørgsel og

4) om priser.

Hovedopgaven- at overvinde bankkrisen, genskabe tilliden til banksystemet og stimulere organiseret opsparing af befolkningen.

Der er 2 typer pengepolitik:

1. Restriktiv pengepolitik (kreditbegrænsning)- sigte på at stramme vilkårene og begrænse mængden af ​​kredittransaktioner i kommercielle banker og øge renten. En sådan politik kan være ledsaget af en stigning i skatterne, en reduktion i de offentlige udgifter og andre foranstaltninger til at bremse inflationen.

2. Ekspansiv pengepolitik(kreditudvidelse) - fra er ledsaget af en udvidelse af udlånsvolumen, svækkelse af kontrollen over væksten i pengemængden, en reduktion af skattesatserne og en sænkning af renten (generelt stimulerer de efterspørgslen i økonomien).

Den moderne pengepolitik i de fleste lande er baseret på teorien om monetarisme, som er baseret på ideerne Rettet mod, dette involverer ikke kun planlægning, bestemmelse af de kvantitative parametre for pengemængden, men også transformationen af ​​disse handlinger til en offentlig proces. Statens vigtigste funktion er at påvirke monetære forhold. Det gennemføres gennem pengepolitik. Hovedrollen i at føre pengepolitik tilhører centralbanken.

Pengepolitiske mål:

1) omstrukturering af banksystemet;

2) at forbedre proceduren for overvågning af bankers overholdelse af obligatoriske standarder;

3) udjævning af udsving i rubelkursen over for udenlandsk valuta;

4) genopfyldning af statens valutareserver og reduktion af udstrømningen af ​​kapital til udlandet;

5) styrkelse af toldkontrollen.

I henhold til artikel 35 i den føderale lov "Om Den Russiske Føderations centralbank" er den vigtigste Bank of Russias pengepolitiske instrumenter og metoder er:

1) renter på Bank of Russia operationer. Bank of Russia kan fastsætte en eller flere renter for forskellige typer transaktioner eller føre en rentepolitik uden at fastsætte renten. Bank of Russia bruger rentepolitikken til at påvirke markedsrenterne. Refinansieringsrenten påvirker omkostningerne ved det lån, som kreditinstitutterne yder deres kunder: Jo højere renten er, desto dyrere bliver lånet for kunden. Ved at øge refinansieringsrenten reducerer centralbanken bankernes og deres kunders evne til at optage lån, hvilket reducerer pengemængden og øger markedsrenten.

2) krævede reservestandarder deponeret hos Bank of Russia (reservekrav). Mængden af ​​krævede reserver som en procentdel af kreditinstituttets forpligtelser (påkrævet reserveforhold) samt proceduren for deponering af krævede reserver hos Bank of Russia er fastsat af bestyrelsen. Krævede reservekrav kan ikke overstige 20 % af et kreditinstituts forpligtelser og kan differentieres for forskellige kreditinstitutter. Nødvendige reserveforhold kan ikke ændres med mere end fem point ad gangen;

3) åbne markedsoperationer- Bank of Russias køb og salg af skatkammerbeviser, statsobligationer, andre statspapirer, obligationer fra Bank of Russia samt kortfristede transaktioner med disse værdipapirer med gennemførelse af en tilbageførselsforretning senere. Disse operationer regulerer bankernes likviditets- og kreditinvesteringer ved at placere offentlig gæld;

4) refinansiering af kreditinstitutter- udlån fra Bank of Russia til kreditorganisationer. Formerne, proceduren og betingelserne for refinansiering er fastsat af Bank of Russia;

5) valutainterventioner- køb og salg af udenlandsk valuta af Bank of Russia på valutamarkedet for at påvirke rubelkursen og den samlede efterspørgsel og udbud af penge;

6) fastlæggelse af retningslinjer for væksten i pengemængden. Bank of Russia kan sætte vækstmål for en eller flere indikatorer for pengemængden, baseret på hovedretningerne for den forenede stats pengepolitik;

7) direkte kvantitative restriktioner- fastsættelse af grænser for refinansiering af kreditinstitutter og kreditinstitutters udførelse af visse banktransaktioner. Bank of Russia har ret til at anvende direkte kvantitative restriktioner, der ligeligt påvirker alle kreditinstitutter, i undtagelsestilfælde for kun at gennemføre en samlet statslig pengepolitik efter konsultationer med Den Russiske Føderations regering;

8) udstedelse af obligationer på egne vegne. Centralbanken kan på egne vegne udstede obligationer placeret og cirkuleret blandt kreditinstitutter. Det maksimale beløb for den samlede nominelle værdi af Bank of Russia-obligationer af alle udestående udstedelser på datoen for bestyrelsens beslutning om at godkende beslutningen om udstedelse (ekstra udstedelse) af Bank of Russia-obligationer er fastsat som forskellen mellem maksimalt mulige reservekrav for kreditinstitutter og størrelsen af ​​reservekrav for kreditinstitutter, fastsat ud fra det aktuelle reservekravsforhold.

Bank of Russia årligt, senest den 26. august, forelægger statsdumaen et udkast til hovedretningerne for en samlet stat. pengepolitik for det kommende år og senest 1. december - hovedretningerne for den forenede stat. pengepolitikken for det kommende år.

Mekanismen for monetær regulering afhænger i høj grad af organiseringsformerne for bankaktiviteter i landet og centralbankens beføjelser. Staten kan bruge både direkte (administrative) og indirekte (økonomiske) metoder til at påvirke bankernes aktiviteter.

Til administrative metoder Disse omfatter direkte restriktioner (grænser) eller forbud fastsat af centralbanken i forhold til forskellige parametre for bankers aktiviteter på forskellige områder. Ved brug af administrative indflydelsesmetoder er følgende typer restriktioner mest udbredt: kvoter for visse typer transaktioner, indførelse af grænser for udstedelse af forskellige kategorier af lån og for at tiltrække kreditmidler, restriktioner for åbning af filialer og filialer , fastsættelse af renter, samt licensering af visse områder af bankaktiviteter (for eksempel licensering af transaktioner med valuta og ædelmetaller).

Til lign. reguleringsmetoder Den samlede monetære omsætning omfatter aktiviteter, hvis anvendelse hovedsageligt har en indirekte indflydelse på beslutninger truffet af forretningsenheder og ikke indebærer etablering af direkte forbud eller begrænsninger. Der er tre grupper af økonomiske metoder til at styre pengemængden: skat, regulering og korrigerende. Som udgangspunkt anvendes kun normative og korrigerende metoder.

TIL normative metoder omfatte alle typer fradrag og koefficienter, der er obligatoriske og fastlagt i form af en standard. Det vigtigste reguleringsinstrument er ændringen i den nødvendige reservekvote, som i høj grad bestemmer størrelsen af ​​pengemultiplikatoren. Afhængigt af den økonomiske situation er der to hovedtyper af pengepolitik, som hver især er karakteriseret ved sit eget sæt af instrumenter og en vis kombination af økonomiske og administrative reguleringsmetoder.

Korrigerende handling udføres gennem centralbankens kreditoperationer (når centralbanken fungerer som udlåner i sidste instans) og transaktioner med værdipapirer, som kan udføres efter centralbankens skøn i det krævede omfang og med den nødvendige hyppighed, pga. hvortil effekten opnås hurtigere. Denne form for indflydelse er kendetegnet ved fleksibilitet og effektivitet, evnen til at virke stimulerende eller begrænsende på kredit- og indlånsspørgsmål afhængig af situationen.

Udover, m Pengepolitiske metoder er opdelt i 2 grupper :

1. Generelle metoder: rente- eller regnskabspolitik; åbne markedsoperationer; nødvendig reservepolitik.

2. Selektiv(selektiv): direkte begrænsning af størrelsen af ​​banklån for individuelle banker (kreditlofter); regulering af betingelserne for udstedelse af bestemte typer af lån (fastsættelse af kreditmarginens størrelse).