Методи на монетарната политика. Основни методи и инструменти на монетарната политика. Рефинансирање на кредитни институции

Пари-кредитна политикае збир на меѓусебно поврзани мерки што ги преземаат монетарните власти во монетарната сфера со цел да го регулираат процесот на репродукција. Монетарната политика, заедно со фискалната политика, ја формираат основата на современото владино регулирање на економијата.

Целта на монетарната политика е регулирање на економијата преку влијание врз состојбата на циркулацијата на парите и кредитите.

Постојат два вида на монетарна политика: експанзивна и рестриктивна. Мерките спроведени во рамките на рестриктивниот тип содржат директни забрани и ограничувања насочени кон намалување на обемот и заострување на условите за вршење трансакции на пазарот на пари. Експанзивниот тип на монетарната политика не содржи директни забрани и ограничувања и е насочен кон проширување на обемот на работење на пазарот на пари и создавање поволни услови за нивно однесување.

Постојат два вида на монетарна политика: вкупно(општо) и селективен. Активностите што се вршат во рамките на вкупната монетарна политика се однесуваат на сите банкарски институции. Селективната монетарна политика е насочена или кон поединечни банкарски институции или кон одредени видови банкарски операции.

Спроведувањето на монетарната политика и постигнувањето на нејзините цели се врши со користење на различни инструменти. Инструментите на монетарната политика се збир на конкретни мерки и методи на државно регулирање на економијата насочени кон промена на параметрите на паричната маса и обемот на кредитните инвестиции во економијата.

Инструментите на монетарната политика варираат:

• по објекти на влијание (понуда на пари и побарувачка на пари);
• форма (директна и индиректна);
• природата на параметрите (квантитативни и квалитативни);
• услови на влијание (краткорочни и долгорочни).

Сите овие алатки се користат во еден единствен систем.

Објекти на влијание. Во зависност од конкретните цели, монетарната политика е насочена или кон стимулирање на кредитната емисија (кредитна експанзија) или нејзино ограничување (кредитно ограничување). Преку кредитна експанзија се остваруваат целите за зголемување на производството и заживување на пазарот; Со помош на кредитното ограничување се прави обид да се спречи прекумерната презаситеност на економијата со пари, забележана во периоди на економски бум.

По форма административно(право) и економски(индиректно). Административни инструменти се оние во форма на директиви, регулативи, упатства кои произлегуваат од централната банка и имаат за цел да го ограничат делокругот на активност на кредитната институција. Инструментите од економска природа се однесуваат на начините на кои централната банка влијае на монетарната сфера преку формирање на одредени услови на пазарот на пари и на пазарот на капитал. Економските инструменти се пофлексибилни од административните, но резултатите од нивната употреба не се секогаш соодветни на наменетата цел. Сепак, централните банки во моментов користат индиректни регулаторни инструменти во повеќето случаи.

Според природата на параметритевоспоставени во процесот на влијанието на Централната банка врз монетарната сфера, инструментите на монетарната политика се поделени на квантитативни и квалитативни.

Преку употребата на квантитативни методи се влијае на состојбата на кредитните можности на банките, а со тоа и на оптек на пари во целина.

Квалитативните инструменти претставуваат варијанта на директно регулирање на квалитативен параметар на пазарот, имено цената на банкарските кредити.

Според времетраењето на влијаниетоИнструментите на монетарната политика се поделени на долгорочниИ краток терминво согласност со задачите за спроведување на непосредните и долгорочните цели на монетарната политика. Под долгорочни (крајни) цели на монетарната политика се подразбираат оние задачи на Централната банка чие спроведување може да се врши од 1 година до неколку децении. Краткорочните инструменти вклучуваат инструменти на влијание со чија помош се постигнуваат меѓуцели на монетарната политика.

Изборот и комбинацијата на инструментите на монетарната политика првенствено зависи од задачите што Централната банка ги решава во одредена фаза од економскиот развој.

Во почетните фази на транзицијата кон пазарни односи, најефикасни се директните методи на интервенција од страна на Централната банка во монетарната сфера: административно регулирање на депозитните и каматните стапки на комерцијалните банки, поставување на максимален обем на банкарски заеми за нејзините клиенти, менување нивото на минималните резерви. Како што се развиваат пазарните односи, доаѓа до транзиција кон индиректни методи на регулација, а првенствено кон операции на отворен пазар и промени во нивото на каматните стапки.

Главна економска (индиректни) инструменти на монетарната политика на Централната банка се следните:

• регулирање на официјалната дисконтна стапка;
• операции на отворен пазар;
• воспоставување минимална задолжителна резерва.

Речиси во сите земји во светот комерцијалните банки прибегнуваат кон кредитни средства од централните банки, кои се обезбедуваат по одредени каматни стапки. Есконтната стапка е официјалната стапка што ја применуваат централните банки во трансакциите со комерцијалните банки за дисконтирање на краткорочни државни обврзници до редисконтирање на комерцијални записи и други видови хартии од вредност кои ги исполнуваат барањата на централната банка. Со други зборови, официјалната дисконтна стапка е надоместокот што го наплаќа Централната банка при купување хартии од вредност од деловните банки пред да достасат за плаќање.

Официјалната дисконтна стапка е репер за пазарните каматни стапки. Со поставување на официјалната дисконтна стапка, Централната банка ги одредува трошоците за привлекување кредитни ресурси од страна на деловните банки. Колку е повисоко нивото на официјалната дисконтна стапка, толку е поголема цената на заемите за рефинансирање на централната банка. Политиката на промена на есконтната стапка е опција за регулирање на квалитативен параметар на пазарот на пари - трошокот за банкарски кредити.

Промената на есконтната стапка е индиректен инструмент на монетарната регулација. Неговата широка употреба е оправдана со неговата леснотија на користење. Доколку Централната банка ја следи целта да ги намали кредитните можности на деловните банки, тогаш ја зголемува есконтната стапка, а со тоа ги зголемува трошоците за рефинансирање на заемите. Ако целта на Централната банка е да го прошири пристапот до кредити од деловните банки, тогаш тоа го намалува нивото на есконтната стапка.

Бидејќи практично сите банки до одреден степен се потпираат на кредитирање на централната банка, влијанието на стапките што ги поставува се бранува низ целата економија. Сепак, Централната банка не секогаш успева да ја постигне зацртаната цел. На пример, зголемувањето на есконтната стапка нема да биде ефективно ако пазарот на пари моментално доживува тренд на намалување на цената на кредитите како резултат на нивната зголемена понуда, бидејќи во овој случај комерцијалните банки претпочитаат да користат поевтини заеми од меѓубанкарски пазар наместо скапи кредитни средства од централната банка.

Механизмот за одобрување кредити од страна на Централната банка на деловните банки е дефиниран со терминот „дисконтирање“. Условите за издавање кредити на деловните банки се карактеризираат со политика на дисконтен прозорец.

Така, промената на есконтната стапка го менува износот на позајмените средства на банките и влијае на паричната маса, предизвикувајќи мултипликативен ефект.

Во меѓувреме, доколку Централната банка предвидува промена на паричната маса во одредена сума, тогаш е неопходно да се промени износот на позајмените ресурси на банките. Но, во исто време, останува непознато колку за ова треба да се промени есконтната стапка. Оваа зависност помеѓу дисконтната (сметководствената) политика и ресурсите го прави овој инструмент на монетарната политика најмалку значаен.

Операциите на отворен пазар се трансакции на Централната банка при купување и продажба на хартии од вредност (првенствено обврски на Трезорот и државните корпорации, индустриски компании и банки, комерцијални записи дисконтирани од Централната банка).

Механизмот на работење на отворен пазар е едноставен, што го прави привлечен за користење. Така, доколку Централната банка купува хартии од вредност, обемот на банкарските резерви се зголемува за оваа сума. Дополнително, понудата на пари ќе се зголеми неколку пати во однос на купениот износ од централната банка. Зголемувањето на паричната маса, пак, ќе доведе до зголемување на економската активност. Според тоа, продажбата од страна на Централната банка на хартии од вредност на комерцијална банка ги намалува сопствените резерви на банката, што ќе доведе до намалување на понудата на пари и ќе влијае на цената на заемот. Оваа контракција на паричната маса може да доведе до пад на деловната активност со текот на времето.

Работењето на отворен пазар на централната банка вклучува употреба на различни технички процедури. Тие се разликуваат во зависност од:

• услови на трансакции (директно купување и продажба или купување и продажба за период со обврска за откуп по однапред одредена стапка);
• објекти на трансакции (трансакции со државни или приватни хартии од вредност); итност на трансакции (краткорочни - до 3 месеци и долгорочни - од 1 година или повеќе); области на работење (само банкарскиот сектор или во комбинација со небанкарскиот сектор на пазарот на хартии од вредност);
• начинот на кој се утврдуваат каматните стапки (од Централната банка или пазарот);
• извор на иницијатива во извршувањето на операцијата (Централна банка или учесници на пазарот на пари).

Разликите во техничките процедури за спроведување трансакции на отворен пазар се должат на повеќе фактори:

• спецификите на кредитниот и банкарскиот систем, кој вклучува различен состав на учесници на пазарот;
• карактеристики на националното законодавство.

Централните банки користат два главни типа на операции на отворен пазар: директно и обратно.

Директни операциисе трансакции на централна банка за купување или продавање хартии од вредност на отворен пазар без никаква посветеност на трансакциите. Доколку централната банка купува хартии од вредност, не е обврзана да ги откупува по одреден временски период. Откако централната банка ќе продаде хартии од вредност, купувачот нема обврска да ги продаде на централната банка. Директните операции се вршат врз основа на:

• готовина;
• редовна испорака.

Операции на готовинаили готовинска основа бараат целосно порамнување во текот на денот на завршување на трансакцијата. Работата врз основа на редовна испорака предвидува целосно порамнување и испорака на хартиите од вредност до купувачот следниот работен ден.

Купувањето хартии од вредност од страна на централната банка на отворениот пазар ги зголемува резервите на банките, овозможувајќи им да ги прошират своите кредитни операции. Продажбата на хартии од вредност од страна на централната банка на отворен пазар ги намалува резервите на банките и соодветно на тоа, го намалува нивниот капацитет за кредитирање.

Општите операции на отворен пазар (репо операции) се трансакции кои вклучуваат купување и продажба на хартии од вредност од страна на централната банка со обврска за препродажба - откуп по однапред одредена стапка.

Според договорот за откуп, централната банка купува хартии од вредност од дилер, а дилерот се согласува да ги откупи хартиите од вредност во одредено време и по одредена цена. Во суштина, таквото работење е заем од централната банка; Каматната стапка се утврдува на аукција меѓу дилерите. Купувањето од страна на централната банка според таков договор се нарекува репо-трансакција.

Дополнување на репо-трансакција е обратна, или спарена, купопродажна трансакција. Во таква трансакција, централната банка ги продава хартиите од вредност на дилерот и исто така се согласува да ги откупи по однапред одредена цена и во одредена временска рамка. Станува збор за заем добиен од централната банка од дилерот. Репо и обратни репо се краткорочни договори со рочност помала од 15 години. Времетраењето на трансакциите и овозможува на централната банка привремено да ги промени резервите на институциите Акко.

Обратни операциисе карактеризираат со поблаго влијание на пазарот на пари и затоа се флексибилен метод на регулација. Во моментов, овие трансакции заземаат најголемо учество во вкупниот обем на трансакции на централната банка на подземниот пазар.

Мора да се направи разлика помеѓу активни и одбранбени операции на отворен пазар. Централната банка користи активни операции на отворен пазар за да го промени нивото на резервите на кредитните институции. Директните набавки и продажби на државни хартии од вредност се повеќе или помалку постојани. Заштитните операции на отворен пазар се прилагодувања за одржување на сегашното ниво на вкупните резерви на банкарските институции. Одвреме-навреме во економскиот систем се јавуваат предвидливи и непредвидени ситуации кои привремено ги менуваат вкупните резерви и (или) паричната маса. Неопходни се краткорочни одбранбени операции за одржување на стабилноста во економијата и очекуваното ниво на резерви. Ова е она за што се дизајнирани репото и обратните репо, поради нивното кратко траење. Репото обезбедуваат привремени резерви, а обратните репо повлекуваат привремени вишок резерви.

Иако обемот на трансакциите на отворен пазар е незначителен, тие имаат квалитативно, а не квантитативно влијание врз ликвидноста на банкарскиот систем и циркулацијата на снегот. Меѓутоа, како што се развива и подобрува овој регулаторен инструмент, неговото влијание врз квантитативните параметри на пазарот на пари станува се позабележително.

Важна карактеристика на работењето на отворениот пазар на централната банка е нејзиниот брз одговор на краткорочните пазарни трендови, што овозможува да има стабилизирачки ефект врз состојбата на монетарната циркулација и економијата во целина.

Третиот инструмент на монетарната политика е воспоставување минимална задолжителна резерва. Промената на нормите на задолжителната резерва е еден од најстарите методи на регулација поврзана со индиректните методи. Стандардите за банкарски резерви првпат беа воведени во Соединетите држави во 1863 година - половина век пред создавањето на Федералниот резервен систем.

Минимални резерви- ова е задолжителна норма на депозити на деловните банки кај Централната банка, утврдена со закон и дефинирана како процент од вкупниот износ на депозити на деловните банки.

Регулирањето на задолжителната минимална резерва има двојно значење: од една страна, гарантира минимално ниво на ликвидност за деловните банки, од друга страна, се користи како важен инструмент на монетарната политика на централната банка. Како резултат на промените во задолжителната резерва, се менуваат паричната маса и обемот на кредитирање.

Во согласност со моделот на мултипликаторот на пари (M = m MB), промената на задолжителните резерви ја менува вредноста на паричниот мултипликатор, но, доколку другите работи се еднакви, не влијае на монетарната основа.

Намалувањето на нормата за покривање на резервите ја зголемува вредноста на мултипликаторот, додека зголемувањето на оваа норма соодветно ја намалува.

Намалувањето на стапката на покриеност на задолжителната резерва ја зголемува вредноста на мултипликаторот, а намалувањето на задолжителните резерви ја зголемува понудата на пари. Зголемувањето на коефициентот на покриеност на резервите ја намалува вредноста на мултипликаторот, а зголемувањето на задолжителните резерви ја намалува понудата на пари.

Мултипликативниот ефект влијае и на вкупниот обем на кредитирање. Како резултат на намалувањето на задолжителната резерва, се зголемува кредитниот мултипликатор и, следствено, вкупниот обем на кредитирање на банките. Зголемувањето на задолжителната резерва повлекува намалување на вкупниот кредитен мултипликатор и го намалува вкупниот обем на кредитирање на банките.

Методите за воспоставување на основата на задолжителната резерва во различни земји не се исти не само квантитативно, туку и квалитативно. По правило, тие се утврдуваат во однос на обврските на банката, или во однос на обемот на зголемување на обврските за одреден период, или во однос на поединечните позиции на обврските. Во многу земји, стапките на задолжителната резерва се разликуваат според видот на депозитот: орочени и депозити по видување, што се должи на диференцијацијата на различните компоненти на паричната маса според степенот на „паричноста“. Разликата врз основа на степенот на „парична вредност“ е неопходна за диференцирано управување со динамиката на различни видови депозити. По правило, депозитите по видување подлежат на повисока задолжителна резерва во однос на нормите за орочени и штедни влогови.

Механизмот за примена на задолжителна резерва предвидува пласирање на депозитите на комерцијалните банки кај Централната банка на ниво утврдено како просек за одреден период. Бидејќи вредноста на вкупните депозити постојано се менува, само на крајот на одреден период може точно да се одреди просечната вредност на депозитите. Како по правило, проценетиот период за исполнување на задолжителната резерва е 1 месец, иако се можни исклучоци.

Планирајте

Вовед…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..…3

1. Банкарски систем на Руската Федерација………………………………..4

1.1 Формирање на двостепен банкарски систем…………………………..4

1.2 Модерен банкарски систем на Руската Федерација………………….6

2. Централна банка на Руската Федерација……………………………………7

2.1 Статус и цели на Централната банка на Русија……………………………………..7

2.2 Структура на Централната банка на Русија……………………………………………….8

2.3 Функции на Централната банка на Русија…………………………………………….12

2.4 Алатки и методи на монетарната политика ……………………14

3. Монетарна политика на Централната банка на Руската Федерација…………………………………………………………………………………………….

3.1 Главни задачи, цели и форми на монетарната регулација…16

3.2 Методи на монетарната политика…………………………………….17

3.3 Инструменти на монетарната политика………………………………..20

34

4.1 Принципи на монетарната политика на среден рок………………………………………………………………………………………..…………..34

4.2 Цели и инструменти на монетарната политика во 2008 година………37

Заклучок…………………………………………………………………………………41

Список на референци…………………………………………………………43

Централната банка е централната алка во монетарниот систем на секоја држава; таа ги комбинира карактеристиките на конвенционалната (комерцијална) банкарска институција и владиниот оддел. Централната банка има право да монополски издава банкноти, да ја регулира монетарната циркулација и девизните курсеви и да складира златни и девизни резерви. Најважната функција на Централната банка е развивање на општа кредитна политика.

Монетарната политика е многу ефикасна алатка за влијание врз економијата на земјата, без нарушување на суверенитетот на повеќето субјекти на деловниот систем. Иако ова го ограничува опсегот на нивната економска слобода (без ова, генерално е невозможно какво било регулирање на економската активност), државата само индиректно влијае на клучните одлуки што ги носат овие субјекти.

Идеално, монетарната политика има за цел да обезбеди стабилност на цените, целосна вработеност и економски раст - ова се нејзините највисоки и крајни цели. Меѓутоа, во пракса, со негова помош е неопходно да се решат потесни проблеми кои ги задоволуваат итните потреби на економијата на земјата.

Не смееме да заборавиме дека монетарната политика е исклучително моќна, а со тоа и невообичаено опасна алатка. Со негова помош можеме да излеземе од кризата, но не може да се исклучи тажната алтернатива - влошување на негативните трендови кои се развија во економијата. Само многу избалансирани одлуки донесени на највисоко ниво по сериозна анализа на ситуацијата и разгледување на алтернативни начини за влијание на монетарната политика врз економијата на државата ќе дадат позитивни резултати. Без здрава монетарна политика, економијата не може ефективно да функционира.

1. БАНКАРСКИ СИСТЕМ НА РУСИЈА

1.1. Формирање на двостепен банкарски систем

Современиот банкарски систем е создаден како резултат на реформирање на државниот кредитен систем кој се разви во периодот на централизирана планска економија. Во тоа време, државниот кредитен систем вклучуваше три монополски банки: Државната банка на СССР, Стројбанк на СССР, Внешторгбанк на СССР, од кои секоја извршуваше строго дефинирани функции во системот на централизирано планирано економско управување.

Основата на монетарната регулатива во тој период беше кредитното и готовинското планирање, како и балансирањето на приходите и расходите на населението, вклучувајќи мерки за промена на малопродажните цени на стоките и услугите, платите, пензиите итн. Структурата и функциите на банкарството системот што се разви во периодот на градење на социјализмот беа целосно конзистентни со централно планираната, административно контролирана економија.

Прогласувањето на новите принципи на економскиот менаџмент бараше ревизија на постојната структура на кредитниот систем, функциите на неговите поединечни врски и облиците на организација на кредитните односи. Реформата на државниот кредитен систем започна како дел од радикалната економска реформа од 1987 година. Таа вклучуваше промена на организациската структура на банкарскиот систем, зголемување на улогата на банките во економијата и зајакнување на нивното влијание врз развојот на националната економија.

Во 1987 година, во првата фаза на реформа на државниот кредитен систем, беше развиен концепт за реорганизација на банкарскиот систем, кој вклучуваше:

· создавање на двостепен банкарски систем, чие горно ниво требаше да го заземе Државната банка на СССР како Централна банка на земјата, а пониското ниво од новосоздадените државни специјализирани банки (Промстројбанк на СССР, Жилсотсбанк на СССР, Агропромбанка на СССР, Внешекономбанк на СССР, Сбербанк на СССР). На овие банки им беа доверени услуги за кредитирање и порамнување за соодветните национални економски комплекси. Државната банка на СССР требаше да ги извршува функциите на координатор на активностите на специјализираните банки и диригент на обединета државна монетарна политика:

· трансфер на државни специјализирани банки на економско сметководство и самофинансирање, зголемувајќи го интересот на пониските нивоа на банките за ефективни и висококвалитетни услуги на претпријатијата во различни сектори на економијата;

· воведување нови форми и методи на кредитни односи со претпријатијата и организациите (кредитирање врз основа на вкупниот залихи и производствени трошоци, порамнувања на сметки, факторинг, лизинг итн.)

Како резултат на банкарскиот систем, нивните врски со економијата се зајакнати, улогата на кредитите во иновацискиот процес е зголемена, а структурата на кредитните инвестиции е подобрена. Сепак, немаше фундаментални промени во кредитниот систем (всушност, тие не беа наменети): монополската структура на банкарскиот систем не беше елиминирана, бидејќи сферите на влијание меѓу банките беа административно распределени според одделенски тип; не беа создадени услови за слободен проток на капитал и формирање на финансиски пазар.

Државната банка на СССР, подредена на владата на земјата, остана административно тело и не можеше да води независна монетарна политика. Тој не успеа да ги совлада алатките својствени на централните банки за да влијае на монетарниот систем. Проблемите со економското управување со монетарната циркулација на земјата, регулирањето на активностите на пониските нивоа на банкарскиот систем и развојот на конкуренцијата меѓу банките доведоа до потреба од продлабочување на реформите во банкарскиот систем.

1.2 Модерен банкарски систем на Русија

Втората фаза од банкарската реформа, насочена кон сеопфатна реконструкција на системот на економски односи во областа на кредитирањето, започна во 1988 година со создавањето на првите комерцијални банки на акционерска и акционерска основа. Паралелно со создавањето на комерцијалните банки, започна и процесот на корпоратизација на државните специјализирани банки. Овие банки беа полноправни пазарни субјекти: тие водеа независна кредитна политика, беа ориентирани кон профит и носеа целосна одговорност за одлуките што ги носеа, што беше суштински различно од институциите на специјализираните банки.

Создавањето на недржавни комерцијални банки значеше надминување на монополот во банкарскиот сектор, напуштање на секторската специјализација на банките и развивање на комерцијални принципи во банкарството. Така, беа поставени темелите на двостепен банкарски систем со неговата вродена можност за саморегулација. Комерцијалните банки одиграа позитивна улога во формирањето и развојот на економскиот пазарен систем во земјата, во создавањето иновативен амбиент кој ги разбива традиционалните структури и го отвора патот за понатамошни трансформации.

Со цел да се создаде систем на монетарна регулација соодветен на новите пазарни односи, се промени статусот на Државната банка и нејзината улога во националната економија на земјата. Банката беше отстранета од подреденост на владата и со тоа ја доби потребната економска независност. Откако Русија доби суверенитет, Централната банка на Русија беше создадена врз основа на Државната банка врз основа на концептот усвоен во државите со развиени пазарни економии.

2. ЦЕНТРАЛНА БАНКА НА РУСКАТА ФЕДЕРАЦИЈА

2.1 Статус и цели на Централната банка на Русија

Централната банка на земјата е главната алка во банкарскиот систем на секоја држава. Тој го одразува националниот интерес, води политики во интерес на државата и ги формира главните принципи на сите банкарски активности.

Во банкарскиот систем, Централната банка на земјата игра клучна улога. Од нејзините активности зависи одржливоста на развојот на националната економија и нејзиниот банкарски сектор. Со регулирање на циркулацијата на парите во готовински и безготовински форми, Централната банка создава економски предуслови за движење на стоки и услуги од производителите кон потрошувачите.

Независноста на Централната банка е релативна во рамките на владините структури, бидејќи нејзината економска политика е одредена од приоритетите на макроекономскиот курс на владата и не може да биде успешна без координација на нејзините главни елементи со владата. Основната цел на Централната банка во развојот на пазарната економија е одржување на монетарната и девизната стабилизација со цел економски раст.

Централната банка на Руската Федерација (Банка на Русија) е формирана врз основа на законот „За Централната банка на Руската Федерација (Банката на Русија)“ на 2 декември 1990 година. Нејзината главна задача во услови на две -степениот банкарски систем ја одржуваше стабилноста на функционирањето на банкарските и монетарните системи на земјата и организирање на процесите на управување со работењето на банките на макроекономско ниво, координација на активностите на банките и другите финансиски институции.

Историскиот развој на рускиот банкарски систем, усвоените законодавни и регулаторни акти се рефлектирани во Федералниот закон „За изменување и дополнување на Законот на РСФСР „За Централната банка на Руската Федерација (Банка на Русија)“ од 12 април , 1995. Со последователни измени и дополнувања со кои Централната банка сè уште се води по ова. Овој документ, кој ги дефинира целите, функциите, правата и обврските и механизмот на активност на Централната банка, содржи 95 членови (наместо 39 во законот „За Централната банка на Руската Федерација (Банка на Русија)“ од декември 2, 1990).

Главните цели на неговите активности се:

Заштита и обезбедување на стабилноста на националната валута - рубљата, вклучувајќи ја нејзината куповна моќ и девизниот курс во однос на странските валути;

Развој и зајакнување на банкарскиот систем на Руската Федерација;

Обезбедување на ефикасно и непречено функционирање на платниот систем.

Остварувањето профит не е цел на Централната банка. Во согласност со Федералниот закон, ова е државен орган кој ја врши улогата на „банка на банки“ и е обдарен со правата и овластувањата на монополската емисија на банкноти, регулирањето на монетарниот промет, кредитните и банкарските активности, странските девизниот сектор и складирањето на златни и девизни резерви. Централната банка не е одговорна за обврските на државата, исто како што државата не е одговорна за паричните обврски на банката, доколку тие не се прифатени врз основа на федералното законодавство.

2.2 Структура на Централната банка на Русија

Централната банка, во рамките на своите овластувања дадени со Уставот на Руската Федерација и федералните закони, е независна во своите активности од административните и извршните тела на државната власт и е одговорна пред највисокото законодавно тело на својата држава - државата. Дума на Федералното собрание на Руската Федерација.

Врховниот орган на Централната банка е Управниот одбор, кој ги одредува главните насоки на нејзините активности и го спроведува своето раководство и управување. Ова е колегијално тело составено од претседателот на Банката на Русија и 12 членови на Управниот одбор. Претседавачот се именува на функцијата од страна на Државната дума за период од 4 години со мнозинство гласови од вкупниот број пратеници. Членовите на Советот работат со полно работно време во Банката на Русија.

Управниот одбор согласно чл. 16 од Законот ги врши следните работи:

1) развива и обезбедува спроведување на главните насоки на обединетата државна монетарна политика на државата во соработка со Владата на Руската Федерација;

2) го одобрува годишниот извештај на Централната банка и го доставува до Државната дума;

3) ја разгледува и одобрува сметката на трошоците на Централната банка за следната година;

4) ја утврдува структурата на своите поделби;

5) донесува одлуки во врска со:

· создавање и ликвидација на институции и организации на Централната банка;

· воспоставување задолжителни стандарди за кредитните институции;

· износот на задолжителната резерва;

· промени на каматните стапки од страна на Централната банка;

· утврдување на лимити за работење на отворен пазар;

· учество во меѓународни организации;

· купопродажба на недвижен имот за поддршка на активностите на Централната банка;

· примена на директни квантитативни ограничувања;

· издавање и повлекување на банкноти и ковани пари од оптек, вкупниот обем на издадени готовина;

· постапката за формирање на резерви од кредитни институции;

6) поднесува предлози до Државната Дума за промена на одобрениот капитал на Централната банка;

7) ја одобрува постапката за неговата работа;

8) го именува главниот ревизор на Централната банка;

9) ја одобрува неговата внатрешна структура;

10) ги утврдува условите за прием на странски капитал во банкарскиот систем на Руската Федерација.

За да се подобри монетарниот систем и да се координира работата на Централната банка, законодавната и извршната власт, министерствата, одделенијата, економските структури и кредитните институции, под него беше формиран Народен банкарски совет, кој вклучува по двајца претседавачи од коморите на Федералното собрание. на Руската Федерација и Владата на Руската Федерација, како и министерот за финансии на Руската Федерација и министерот за економија на Руската Федерација. Нејзините преостанати членови ги именува Државната дума на предлог на претседателот на Централната банка. Како стручно советодавно тело, ги извршува следните функции:

· ги разгледува нацрт-главните насоки на обединетата монетарна политика на државата, политиката на девизно регулирање и девизната контрола;

· го дефинира концептот на подобрување и развој на банкарскиот систем;

· ги развива основните принципи на организирање на системот за порамнување во Руската Федерација и регулирање на активностите на кредитните институции;

· врши испитување на предлог закони и други прописи од областа на банкарството.

Законот ја потврдува организацијата на Централната банка по принципот на единствен централизиран систем со вертикален синџир на команда, вклучувајќи ја централната канцеларија, територијалните институции, СРС, компјутерските центри, образовните и други институции. Националните банки на републиките во рамките на Руската Федерација се територијални институции на Централната банка. Како поделби на Банката на Русија, тие немаат статус на правно лице. Освен тоа, тие не можат да носат одлуки од регулаторна природа, како и да издаваат гаранции, гаранции, меници и други обврски.

Централната банка на Руската Федерација има одобрен капитал кој служи како обезбедување за нејзините обврски и може да создава, на сметка на својот профит, резерви и средства за различни цели, вклучително и осигурителен фонд формиран преку задолжителни придонеси од комерцијалните банки на услови и на начин утврден со Статутот на банката. Стандардите за одбивање на добивката на овие средства и постапката за нивно трошење ги утврдува Управниот одбор.

Централната банка издава прописи кои се обврзувачки за федералните владини тела, федералните субјекти, локалните власти, како и за сите правни и физички лица. Тие немаат ретроактивно дејство.

Извештајниот период е поставен од 1 јануари до 31 декември секоја година. Структурата на билансот на банката ја утврдува Управниот одбор. Годишниот извештај се доставува годишно до Државната Дума најдоцна до 15 мај. Последниот го разгледува пред 1 јули следната година и со заклучок го испраќа до Владата и до претседателот на Руската Федерација. По ова се објавува најдоцна до 15 јули следната година. Покрај тоа, централната банка месечно го објавува билансот на состојба, податоците за циркулацијата на парите, вклучувајќи ја динамиката и структурата на паричната маса, како и генерализирани податоци за своето работење.

Централната банка префрла во федералниот буџет 50% од реално добиената билансна добивка на крајот на годината по одобрувањето на годишниот извештај на банката од страна на Управниот одбор, а останатата добивка оди во резерви и средства за различни намени. Тој и неговите институции се ослободени од плаќање на сите даноци, давачки и други плаќања на територијата на Руската Федерација.

За да го разгледа годишниот извештај на централната банка, Државната дума, пред крајот на извештајната година, донесува одлука за нејзината ревизија и назначува ревизорска куќа лиценцирана да врши банкарска ревизија на територијата на Руската Федерација.

Внатрешната ревизија на Централната банка ја врши службата на главниот ревизор, директно подредена на претседателот на Централната банка.

2.3 Функции на Централната банка на Русија

Банката на Русија ги извршува своите функции во согласност со Уставот на Руската Федерација и Федералниот закон „За Централната банка на Руската Федерација (Банка на Русија)“ и други федерални закони. Според член 75 од Уставот на Руската Федерација, главната функција на Банката на Русија е да ја заштити и обезбеди стабилноста на рубљата, а издавањето пари го врши исклучиво Банката на Русија. Во согласност со член 4 од Федералниот закон „За Централната банка на Руската Федерација (Банка на Русија)“, Банката на Русија ги извршува следните функции:

Во соработка со Владата на Руската Федерација, развива и спроведува унифицирана монетарна политика;

Монопол издава готовина и организира готовински промет;

Дали заемодавачот во краен случај за кредитните институции, организира систем за нивно рефинансирање;

Воспоставува правила за плаќање во Руската Федерација;

Утврдува правила за водење на банкарското работење;

Обезбедува сервисирање на буџетски сметки на сите нивоа на буџетскиот систем на Руската Федерација, освен ако не е поинаку утврдено со федерални закони, преку порамнувања во име на овластени извршни органи и државни вонбуџетски фондови, на кои им е доверено организирање на извршувањето и извршувањето на буџетите ;

Врши ефективно управување со златни и девизни резерви на Банката на Русија;

Донесува одлуки за државна регистрација на кредитни организации, издава лиценци на кредитни организации за вршење банкарски работи, ја суспендира нивната важност и ги одзема;

Ги надгледува активностите на кредитните институции и банкарските групи;

Го регистрира издавањето на хартии од вредност од кредитни институции во согласност со федералните закони;

Ги врши независно или во име на Владата на Руската Федерација сите видови банкарски операции и други трансакции неопходни за извршување на функциите на Банката на Русија;

Организира и спроведува валутна регулација и контрола на валутата во согласност со законодавството на Руската Федерација;

Ја утврдува постапката за порамнување со меѓународни организации, странски држави, како и со правни и физички лица;

Воспоставува сметководствени и известувачки правила за банкарскиот систем на Руската Федерација;

Воспоставува и објавува официјални девизни курсеви на странски валути во однос на рубљата;

Учествува во развојот на прогнозата на билансот на плаќања на Руската Федерација и организира составување на билансот на плаќања на Руската Федерација;

Воспоставува процедура и услови за менувачници да вршат активности за организирање трансакции за купопродажба на девизи, издава, суспендира и одзема дозволи за менувачници за организирање трансакции за купопродажба на девизи. (Банката на Русија ќе ги извршува функциите на издавање, суспендирање и одземање дозволи на менувачници за организирање трансакции за купување и продажба на девизи од датумот на влегување во сила на федералниот закон за воведување соодветни измени на Федералниот закон. За лиценцирање на одредени видови дејности“);

Спроведува анализа и прогнозирање на состојбата на економијата на Руската Федерација како целина и по региони, првенствено монетарни, монетарни, финансиски и ценовни односи, објавува релевантни материјали и статистички податоци;

Врши други функции во согласност со федералните закони.

2.4 Алатки и методи на монетарната политика

Според законот, Централната банка развива и спроведува, во соработка со Владата на Руската Федерација, единствена државна монетарна политика. Во исто време, тој ја поставува главната насока на економската политика на Владата на Руската Федерација и користи економски лостови за да ја регулира понудата на пари во оптек и да ја насочи кон соодветните сектори на економијата. Главните инструменти и методи на монетарната политика на Централната банка се:

1) каматни стапки на работењето на Банката на Русија;

2) стандарди за задолжителни резерви депонирани во Банката на Русија (задолжителни резерви). Стандардите за задолжителни резерви не можат да надминат 20% од обврските на кредитната институција и може да се диференцираат за различни кредитни институции. Коефициентите на задолжителната резерва не можат да се менуваат за повеќе од пет поени истовремено;

3) операции на отворен пазар (купување и продажба од страна на Банката на Русија на државни записи, државни обврзници и други државни хартии од вредност, краткорочни трансакции со хартии од вредност со подоцнежна обратна трансакција);

4) рефинансирање на банките (позајмување од страна на Банката на Русија на банките, вклучувајќи сметководство и редисконтирање на сметките);

5) регулирање на валутата (купување и продажба од страна на Банката на Русија на девизи на девизниот пазар за да се влијае на курсот на рубљата и на вкупната побарувачка и понуда на пари);

6) утврдување насоки за раст на паричната маса;

7) директни квантитативни ограничувања (поставување лимити за рефинансирање

8) банките и вршењето на одделни банкарски работи од страна на кредитните институции).

3. МОНЕТАРНА ПОЛИТИКА НА ЦЕНТРАЛНАТА БАНКА

3.3 Главни задачи, цели и форми на монетарно регулирање

Монетарната регулатива што ја спроведува Централната банка е еден од елементите на економската политика на државата и претставува збир на мерки насочени кон промена на паричната маса во оптек, обемот на заемите, нивото на каматните стапки и другите показатели за оптек на пари и пазарот на заеми на капитал. Таа има за цел да постигне стабилен економски раст, ниска инфлација и невработеност. Законите за централни банки особено ја нагласуваат нивната одговорност за стабилноста на монетарната циркулација и девизниот курс на националната валута.

Водејќи ја монетарната политика, Централната банка, влијаејќи врз кредитните активности на деловните банки и насочувајќи ја регулативата кон проширување или намалување на кредитирањето на стопанството, постигнува стабилен развој на домашната економија, зајакнување на циркулацијата на парите и балансирање на внатрешните економски процеси. Така, влијанието врз кредитите овозможува постигнување подлабоки стратешки цели за развој на целата економија во целина.

Монетарната политика се заснова на теоријата на пари, која го проучува, особено, процесот на влијанието на парите и монетарната политика врз состојбата на економијата во целина. Во современи услови, државите со пазарни економски модели користат еден од двата концепта на монетарната политика:

· политика на кредитна експанзија или „евтини“ пари;

· политика на кредитно ограничување или „скапи“ пари.

Кредитната експанзија на Централната банка ги зголемува ресурсите на деловните банки, кои како резултат на издадените кредити го зголемуваат вкупниот износ на пари во оптек. Кредитното ограничување повлекува ограничување на способноста на комерцијалните банки да издаваат заеми и со тоа да ја заситуваат економијата со пари.

Развојот на монетарната политика од страна на Банката на Русија се врши во согласност со чл. 45 од Федералниот закон „За Централната банка на Руската Федерација (Банка на Русија)“. Банката на Русија годишно, најдоцна до 26 август, доставува до Државната дума нацрт на главните насоки на обединетата државна монетарна политика за наредната година и најдоцна до 1 декември - главните насоки на обединетата државна монетарна политика за наредната година. Проектот прво се доставува до претседателот и Владата на Русија.

Државната дума ги разгледува главните насоки на обединетата државна монетарна политика за наредната година и донесува соодветна одлука најдоцна до усвојувањето од Државната дума на федералниот закон за федералниот буџет за наредната година. Со ова се постигнува единство на целите во спроведувањето на монетарната и финансиската политика.

Монетарната политика се спроведува со употреба на одредени методи и инструменти.

3.2 Методи на монетарната политика

Методите на монетарната политика се збир на техники и операции преку кои субјектите на монетарната политика - Централната банка како државен орган на монетарната регулатива и комерцијалните банки како „спроведувачи“ на монетарната политика - влијаат врз објектите (побарувачката на пари и понудата на пари) да постигнете ги вашите цели. Методите за водење на секојдневната монетарна политика се нарекуваат и тактички цели на монетарната политика.

Современиот систем на методи на монетарната политика е разновиден како и самата монетарна политика. Методите на монетарната политика можат да се класифицираат според различни критериуми.

Директно и индиректно регулирање на монетарниот сектор

Во рамките на монетарната политика се користат методи на директно и индиректно регулирање на монетарната сфера. Директните методи имаат карактер на административни мерки во форма на различни директиви на Централната банка во однос на обемот на паричната маса и цените на финансискиот пазар. Спроведувањето на овие мерки дава најбрз ефект во однос на контролата на централната банка врз цената или максималниот обем на депозитите и кредитите, особено во услови на економска криза. Меѓутоа, со текот на времето, директните методи на влијание во случај на „неповолно“ влијание врз нивните активности од гледна точка на економските субјекти може да предизвикаат прелевање, одлив на финансиски средства во „сивата економија“ или во странство.

Индиректните методи на регулирање на монетарната сфера влијаат на мотивацијата на однесувањето на деловните субјекти со помош на пазарните механизми. Природно, ефективноста на користењето индиректни методи на регулација е тесно поврзана со степенот на развиеност на пазарот на пари. Во економиите во транзиција, особено во првите фази на трансформација, се користат и директни и индиректни инструменти со постепено поместување на првите од вторите.

Општи и селективни методи на монетарно регулирање

Покрај поделбата на методите на монетарно регулирање на директни и индиректни, постојат и општи и селективни методи за спроведување на монетарната политика на Централната банка.

Општите методи се претежно индиректни, кои влијаат на пазарот на пари како целина.

Селективните методи регулираат специфични типови на кредити и се главно прописни по природа. Нивната цел е поврзана со решавање на одредени проблеми, како на пример ограничување на издавањето кредити од одредени банки или ограничување на издавањето на одредени видови кредити, рефинансирање по повластени услови на одредени деловни банки итн. Користејќи селективни методи, Централната банка ги задржува функциите на централизирана прераспределба на кредитните ресурси. Ваквите функции се невообичаени за централните банки на земјите со пазарна економија. Употребата во практиката на Централните банки на селективни методи за влијание врз активностите на комерцијалните банки е типична за економската политика што се води во фаза на циклична рецесија, во услови на нагло нарушување на пропорциите на репродукција.

Во исто време, директните методи на монетарната политика се груби методи на надворешно влијание врз функционирањето на субјектите на пазарот на пари и влијаат на основите на нивната економска активност. Тие можат да бидат во спротивност со микроекономските интереси на кредитните институции, да доведат до неефективна распределба на кредитните ресурси, ограничување на меѓубанкарската конкуренција и тешкотии во појавата на нови финансиски стабилни институции на банкарскиот пазар.

Така, негативните последици од директните методи на монетарната политика често преовладуваат над предноста од нивната примена во пазарни услови, бидејќи тие го нарушуваат пазарниот механизам.

Затоа, централните банки на земјите со развиена пазарна економија практично ги напуштија директните методи на монетарната политика и прибегнуваат кон нив во исклучителни случаи кога е неопходно да се преземат „мерки за брз одговор“, на пример, во услови на остар развој на економската криза. .

Практиката на формирање пазарна економија и нејзиниот развој ја докажаа ниската ефикасност на директните методи на монетарната политика. Како последица на тоа, постои широко распространето поместување на директните методи на монетарната политика со индиректни.

Изборот на видот на монетарната политика што се води и, соодветно, на збирот инструменти за регулирање на активностите на деловните банки, го врши Централната банка врз основа на состојбата на економската состојба во секој конкретен случај. Главните насоки на монетарната политика развиени врз основа на овој избор се одобрени од законодавното тело. Во овој случај, неопходно е да се земе предвид временското заостанување помеѓу спроведувањето на една или друга мерка за монетарно регулирање и манифестацијата на ефектот од нејзиното спроведување. Ефективноста на примената на различни видови на монетарна политика е одредена од степенот до кој дестабилизацијата на циркулацијата на парите е предизвикана од „чисто“ монетарни, а не од општи економски и политички фактори.

3.3 Инструменти за монетарна политика

Влијанието на субјектите на монетарната политика врз нејзините објекти се врши со употреба на збир на специфични инструменти. Инструментите на монетарната политика се сфаќаат како средство, начин за влијание врз Централната банка како монетарно регулаторно тело врз објектите на монетарната политика.

Сојузниот закон „За Централната банка на Руската Федерација“ (член 35) ги дефинира главните инструменти на монетарната политика:

1. Операции на отворен пазар.

2. Стандарди за задолжителни резерви депонирани кај Централната банка (задолжителни резерви).

3. Каматни стапки на работењето на Централната банка.

4. Рефинансирање на кредитни институции.

5. Валутни интервенции.

6. Воспоставување насоки за раст на паричната маса.

7. Директни квантитативни ограничувања.

8. Издавање на обврзници во ваше име.

Да ги разгледаме подетално инструментите на монетарната политика на Руската Федерација.

Операции на отворен пазар

Економските мерки за регулирање на монетарната политика го вклучуваат и работењето на Централната банка на отворениот пазар со хартии од вредност. Политиката на отворен пазар се однесува на купување и продавање на државни хартии од вредност од страна на Централната банка со цел да се влијае на пазарот на пари. Главната цел на политиката на отворен пазар е преку регулирање на понудата и побарувачката на хартии од вредност да предизвика соодветна реакција од деловните банки.

Политиките на отворен пазар се инструменти на брзо и флексибилно влијание. При продажба и купување на хартии од вредност, Централната банка се труди, нудејќи поволни каматни стапки, да влијае на обемот на ликвидни средства на деловните банки и со тоа да управува со нивната кредитна емисија. Со купување хартии од вредност на отворен пазар, тој ги зголемува резервите на деловните банки и придонесува за зголемување на понудата на пари. Ова особено ефикасно се користи за време на криза. За време на периоди на високи пазарни услови, Централната банка им нуди на комерцијалните банки да купуваат хартии од вредност со цел да ги намалат нивните кредитни способности во однос на економијата и населението.

Централната банка може да води таква политика на два начина. Прво, тој може да го одреди обемот на нивоата на купување и продажба и каматните стапки по кои банките можат да купуваат хартии од вредност од него. Продажната стапка на хартиите од вредност се одредува различно, во зависност од нивниот рок. Во овој случај, влијанието врз формирањето на пазарните стапки ќе биде индиректно. Второ, Централната банка може да ги одреди каматните стапки по кои е подготвена да купува хартии од вредност.

Успехот на политиката на отворен пазар зависи од многу фактори. Комерцијалните банки купуваат хартии од вредност од Централната банка само кога има мала побарувачка за заеми од претприемачите и населението, а исто така и кога Централната банка нуди хартии од вредност на отворен пазар под услови поповолни за деловните банки отколку условите за давање заеми од деловните банки на претприемачите. и населението.

Кога е неопходно да се поддржи ликвидноста на деловните банки, а со тоа и нивната кредитна активност, Централната банка делува како купувач на отворениот пазар. Во овој случај, широко се користат договорите за откуп, според кои Централната банка се обврзува да купува хартии од вредност од деловните банки со услов овие да извршат обратна трансакција по одреден временски период, т.е. откуп на хартии од вредност, но со попуст - таканаречени обратни операции (РЕПО операции). Овој попуст може да биде фиксен или лебдечки, поставен помеѓу две граници. Обратно трансакциите на отворен пазар имаат помеко влијание врз пазарот на пари и затоа се пофлексибилен метод на регулација.

Банкарски рефинансирање

Првично, политиката на рефинансирање на комерцијалните банки од страна на Централната банка се користеше исклучиво за да се влијае на состојбата на монетарната циркулација. Како што се развиваа пазарните односи, рефинансирањето почна сè повеќе да се користи како алатка за обезбедување финансиска помош на комерцијалните банки. Така, Централната банка станува заемодавател во краен случај и ја извршува функцијата на „банка на банки“. Заемите за рефинансирање ќе им овозможат да го минимизираат залихата на ликвидни средства што произлегуваат од користењето на задолжувањата на Централната банка. Ова е особено очигледно сега во рускиот банкарски систем, каде главната алатка за обезбедување дополнителна ликвидност е рефинансирањето на банките. Со одлука на Управниот одбор на Централната банка, за време на реструктуирањето на банкарскиот систем, на банките ќе им бидат обезбедени кредити за одржување на ликвидноста, зголемување на финансиската стабилност, како и кредити за стабилизација до една година во границите на монетарната политика. насоки. Со нормализирање на состојбата во банкарскиот сектор, се планира да престане да дава овие кредити.

Кредитните рефинансирања се разликуваат според:

Форма на обезбедување - сметководствени и заложни заеми;

Услови за користење - краткорочни (1 или неколку дена) и среднорочни (до 6 месеци);

Начини на обезбедување - директни заеми и заеми што ги продава Централната банка преку аукции;

Насочени - корективни и сезонски кредити.

Каматна политика или официјална регулација на каматните стапки

Традиционалната функција на Централната банка е да дава кредити на деловните банки. Каматната стапка по која се издаваат овие заеми се нарекува есконтна стапка или стапка на рефинансирање. Со промена на оваа стапка, Централната банка може да влијае на резервите на банките, проширувајќи ја или намалувајќи ја нивната способност да даваат кредити за домаќинствата или бизнисите. Во зависност од вредноста на есконтната стапка, се гради систем на каматни стапки за деловните банки, трошокот за кредит воопшто поскапува или поевтинува, а со тоа се создаваат услови за ограничување или проширување на паричната маса во оптек. Комерцијалните банки самостојно ја одредуваат големината на премијата до официјалната стапка на рефинансирање на Централната банка, во зависност од финансиската состојба на заемопримачот, профитабилноста на работата, изгледите и приоритетот на позајмениот објект.

Централната банка ги регулира каматните стапки на два начина:

Со фиксирање на стапки за давање кредити на деловните банки, кои служат како одреден репер за пазарните стапки;

Преку контрола на стапките на кредитните институции.

Во првиот случај, Централната банка, со поставување на официјалната дисконтна стапка, ги одредува трошоците за привлекување ресурси од страна на банките: колку е поголема есконтната стапка, толку е поголема цената на рефинансирање на банкарското работење. Во вториот случај, само трошоците за одредени видови кредити или работењето само на некои банки се предмет на регулација.

Каматната политика на Централната банка во посткризниот период е да ги регулира каматните стапки на сите операции на банките на пазарот на пари со цел да се одржи потребното ниво на ликвидност на банкарскиот систем.

Централната банка не влијае директно на каматните стапки на трансакциите на деловните банки со нивните клиенти. Овие каматни стапки се одредуваат од нив и зависат од количината на пари во оптек и од ефикасноста на посредничките активности на банкарскиот систем и финансиските пазари.

Во текот на 1991-2008 г Централната банка постојано ја менуваше стапката на рефинансирање во зависност од условите што владеат на пазарот на пари. Во 2008 година, Централната банка ја зголеми стапката на рефинансирање од 10 на 12% од 12.11.2008 година, а од 1 декември 2008 година стапката е воведена на 13%.

Редисконтирањето на записите долго време е еден од главните методи на монетарната политика на централните банки на Западна Европа. Централните банки имаа одредени барања за дисконтирана сметка, од кои главната беше веродостојноста на должничката обврска.

Мениците се редисконтираат по редисконтната стапка. Оваа стапка се нарекува и официјална дисконтна стапка; таа обично се разликува од стапката на заем (рефинансирање) за мал износ надолу. Централната банка го откупува долгот по пониска цена од комерцијална банка.

Шемата за редисконтирање на мениците на Централната банка е едноставна: комерцијална банка, која добива сметководствен статус од еден од одделите на Централната банка, ја финансира организацијата извозник наспроти приемот на задолжница издадена на име на сметководството. банка. Банката за дисконт, пак, ја редисконтира (т.е. ја продава пред датумот на достасување) оваа сметка на Централната банка по однапред одредена каматна стапка.

Дисконт (дисконт заеми) се кредити што ги дава Централната банка на деловните банки наспроти дисконтирањето на мениците пред нивното истекување. Според важечките закони во различни земји, Централната банка е овластена да купува од банките и да им продава комерцијални и државни записи врз основа на утврдената дисконтна стапка. Важна алатка за влијание врз состојбата на монетарната циркулација е употребата на квантитативни ограничувања на сметководствените заеми што им се достапни на банките преку поставување на лимити на вкупниот износ на редисконтирани заеми. Ограничувањето се однесува на сите меници редисконтирани од Централната банка и може да се постави поединечно за поединечни институции или во форма на ограничувања на обемот на заемите дадени на еден заемопримач. Во зависност од ситуацијата во монетарната сфера, лимитите за редисконт се намалуваат или зголемуваат. Со зголемување на лимитот, Централната банка настојува да ги израмни финансиските загуби кои настануваат како резултат на промените на пазарните услови или да ги зголеми кредитните ресурси на банките во рамките на предвидениот пораст на паричната маса. Според тоа, зголемувањето на нивото на кредитниот лимит не значи дека Централната банка води експанзивна монетарна политика, туку се смета како механизам за регулирање на ликвидноста на банките.

Ломбардните кредити што ги дава Централната банка на комерцијалните претпријатија се каматни заеми обезбедени со хартии од вредност. Износите на заемот се одредуваат во зависност од видот на обезбедувањето. Вредноста на колатералот мора да го надмине износот на заемот за пешаци. Ломбардните заеми се обезбедуваат само во случај на краткорочни потешкотии кои ги доживуваат кредитните институции. Каматната стапка на пионскиот заем обично ја надминува дисконтната каматна стапка за 1-3%.

Кредитите за рефинансирање од Централната банка се поделени на краткорочни - заеми за ноќевање, интрадневни заеми - и среднорочни - од 1-2 месеци до 6 месеци или до 1 година.

Потребните резерви - еден од главните инструменти за спроведување на монетарната политика на Централната банка - се механизам за регулирање на целокупната ликвидност на банкарскиот систем. Минималните резерви се задолжителна норма за депозитите на деловните банки во Централната банка, утврдена со закон со цел да се ограничат кредитните можности на кредитните институции и да се одржи големината на паричната маса во оптек на одредено ниво. Обврската за исполнување на задолжителната резерва произлегува од моментот на добивање лиценца од Централната банка за право за вршење на релевантно банкарско работење и е неопходен услов за нивно спроведување. Кредитната институција е одговорна за почитување на постапката за депонирање задолжителни резерви. Постапката за депонирање задолжителни резерви се спроведува врз основа на „Прописите за задолжителните резерви на кредитните институции депонирани во Централната банка на Руската Федерација“, развиен од Централната банка во 1996 година. Износот на задолжителните резерви како процент на обврските на кредитната организација, како и постапката за нивно депонирање кај Централната банка се формира Управен одбор на Централната банка. Стандардите за задолжителната резерва не можат да надминат 20% од обврските на кредитната институција. Тие не можат да се менуваат за повеќе од пет поени истовремено. Доколку кредитната институција не ги исполни условите, се наплатува износот на недоволно плаќање на задолжителните резерви, како и парични казни за прекршување на постапката за резервација во утврдениот износ, но не повеќе од двојно поголема од стапката на рефинансирање.

Обврската за исполнување на задолжителната резерва произлегува од моментот на добивање лиценца. По одземањето на дозволата за банкарско работење на кредитна институција, средствата од задолжителните резерви се префрлаат на сметката на ликвидационата комисија или стечајниот управник и се користат на начин утврден со сојузните закони и прописи на Централната банка издадени во согласност со нив.

Централната банка формира од задолжителните резерви резервен фонд на кредитниот систем на Руската Федерација, чии средства се формираат со резервирање во него одреден дел од средствата привлечени од комерцијални банки од трети лица претпријатија и организации, овие средства се се користат како кредитни ресурси. Во огромно мнозинство, тука спаѓаат привремено слободните средства на порамнување и тековни сметки, како и средства придонесени за депозити од претпријатија, организации и граѓани. Заемите од други банки не се вклучени во овие привлечени средства.

Големината на резервите - делот од банкарските средства што секоја комерцијална банка е обврзана да го чува на сметките на Централната банка, во голема мера ги одредува кредитните можности на деловната банка. Тој може да издава заеми и со тоа да ја прошири понудата на пари само ако има слободни резерви над минималната норма утврдена со закон. Со зголемување или намалување на официјалната задолжителна резерва, Централната банка може да ја регулира кредитната активност на банките и со тоа да ја контролира понудата на пари.

Регулирањето на задолжителната минимална резерва има двојна цел:

· прво, тој е дизајниран да обезбеди постојано ниво на ликвидност за комерцијалните банки.

· второ, таа е важна алатка на Централната банка за регулирање на паричната маса и кредитната способност на деловните банки.

Задолжителниот резервен фонд е создаден со цел, доколку е потребно, да се осигура дека деловните банки можат навремено да ги исполнат своите обврски кон клиентите за враќање на претходно собраните средства, бидејќи дел од овие средства се депонирани и не се користат од банките како кредитни ресурси.

Централната банка со менување на нормите на задолжителните резерви влијае на кредитната политика на деловните банки и состојбата на паричната маса во оптек. Така, намалувањето на коефициентот на задолжителната резерва им овозможува на комерцијалните банки поцелосно да ги користат кредитните ресурси што ги создале, т.е. да ги зголемат кредитните инвестиции. Но, треба да се има предвид дека ваквата политика доведува до зголемување на паричната маса во оптек и во услови на пад на производството предизвикува инфлаторни процеси.

Доколку каматните стапки на задолжителните резерви се високи, Централната банка го ограничува износот на пари што го чуваат комерцијалните банки. Со тоа се намалува кредитната способност на вторите и се зголемува каматата на кредитите што ги издаваат. Затоа, резервираниот дел од таквите депозити мора да го надмине износот на депозити со долги периоди на складирање.

Нивото на развиеност на банкарскиот систем и состојбата на економијата во целина, исто така, влијаат на големината на нормите на задолжителната резерва. Во земјите со развиен банкарски систем кој работи во стабилна економија, задолжителната резерва се воспоставува релативно долго.

Регулатива за валути

Потребата од регулирање на девизниот курс се должи на негативните последици од неговите остри и непредвидливи флуктуации. Одржувањето на стабилноста на девизниот курс на националната валута е од големо значење за да се обезбеди стабилност на цените и циркулацијата на парите. Депрецијацијата на националната валута доведува до зголемување на цените на домашниот пазар, односно до намалување на куповната моќ на националната валута. Во контекст на постојана депрецијација на националната валута, цените на стоките на домашниот пазар се водат не толку од производствените трошоци колку од депрецијацијата на националната валута. Амортизацијата станува фактор на инфлација.

Централната банка го регулира девизниот курс преку:

Водење монетарна политика;

Валутни интервенции;

Користење на државни резерви на меѓународни платежни средства или странски заеми.

Во пракса, обично се користат две главни форми на монетарната политика: дисконтна и монетарна политика.

Политиката за дисконт (сметководство) се спроведува не само со цел да се променат условите за рефинансирање на домашните комерцијални банки, туку понекогаш е насочена и кон регулирање на девизниот курс и платниот биланс.

Централната банка, купувајќи или продавајќи странски валути (мото), влијае во посакуваната насока на промената на курсот на националната валута - ова е политиката на мотото. Ваквите операции се нарекуваат „валутни интервенции“. Со купување на национална валута на сметка на официјалните златни и девизни резерви (или преку договори за замена), тоа ја зголемува побарувачката, а со тоа и нејзиниот девизен курс. Напротив, продажбата на Централната банка на големи количини на националната валута доведува до депрецијација на нејзиниот девизен курс. Влијанието на монетарната политика на Централната банка во форма на операции на девизниот пазар на деривати се манифестира во стимулирање или на извозот или на увозот на капитал. Насоката на посакуваното движење на капиталот зависи од приоритетите на политиката на Централната банка во дадена економска ситуација, кои можат да се изразат или во стимулирање на извозот на стоки (дампинг политика) или во одржување на курсот на националната валута во однос на странската валута.

Заедно со директните мерки за регулирање на валутата - политики за дисконт и девизен курс - и мерките за директно регулирање на валутата, многу други законски норми имаат значително влијание врз девизниот курс. Меѓу нив, може да се издвојат следните три групи на норми.

1. Даночно законодавство:

Оданочување на курсни разлики;

Форма на плаќање даноци за девизни трансакции;

Оданочување на трансакции за купување и продажба на девизи

2. Норми со кои се регулираат економските услови за развој:

Законодавно регулирање на плаќањата во странска валута во земјата;

Барања за претпријатијата кои сакаат да користат девизна сметка и благајна;

Норма за задолжителна продажба на заработка во странска валута;

Каматна стапка на девизни кредити, отпишани до трошоците;

Регулирање на јавните набавки (избор на добавувачи - домашни или странски).

3. Банкарско законодавство:

Нормите на задолжителните резерви и формата на нивното пренесување до Централната банка. Многу банки практикуваат привремено реструктуирање на сметките пред да ги утврдат износите што се префрлени како задолжителни резерви во Централната банка, доколку стапката на резерва за девизните депозити е помала отколку за депозитите во рубља. Денес е обединета.

Барања за банките кои сакаат да вршат трансакции во странска валута. Заострувањето на горенаведените барања води, од една страна, кон зголемување на професионалноста на банките кои водат девизни сметки, а од друга страна

Промени во трошокот за банкарски услуги за сервисирање на девизни сметки. Во исто време, се појавуваат два тренда: намалувањето на понудата и ограничената конкурентност доведува до зголемување на цената на банкарските услуги, а концентрацијата на работењето во големите банки ги намалува трошоците и соодветно на тоа, трошоците за услугите. Ова за возврат влијае на бројот на бизниси кои сакаат да имаат девизни сметки. Како резултат на тоа, побарувачката на девизниот пазар се менува.

Поставување одредници за раст на паричната маса и директни квантитативни ограничувања: политика на таргетирање

Таргетирање, односно поставување цели за раст на паричната маса во оптек, утврдување повисоки и пониски граници за нејзино зголемување за одреден период.

Во суштина, таргетирањето е воспоставување директни ограничувања на растот на паричната маса. Важна точка која влијае на ефективноста на регулирање на динамиката на паричната маса со користење на цели.

Постои директна врска помеѓу воспоставувањето одредници за динамиката на паричната маса и ефективноста на другите инструменти на монетарната регулација што ги користи Централната банка. Споредувањето на динамиката на паричната маса со воспоставените одредници овозможува сосема точно да се одреди периодот во кој е потребна регулаторна интервенција, а навременоста на преземање мерки ја зголемува нивната ефикасност.

Користењето таргети на Централната банка за динамиката на паричната маса помага да се зголеми ефикасноста и доверливоста на функционирањето на системот за монетарно регулирање.

Заедно со економските методи со кои централната банка ги регулира активностите на деловните банки, може да користи и административни методи на влијание во оваа област. Тие вклучуваат, на пример, употреба на квантитативни кредитни ограничувања. Овој метод на кредитно регулирање е квантитативно ограничување на износот на издадените кредити. За разлика од регулаторните методи дискутирани погоре, обезбедувањето кредити е директен метод за влијание врз активностите на банките. Исто така, кредитните ограничувања доведуваат до фактот дека претпријатијата кои земаат заем се наоѓаат во различни ситуации. Банките имаат тенденција да даваат заеми првенствено на нивните традиционални клиенти, обично големи претпријатија. Малите и средни фирми се главните жртви на оваа политика.

Треба да се истакне дека со помош на оваа политика, настојувајќи да ја заузда банкарската активност и умерен раст на паричната маса, државата придонесува за намалување на деловната активност. Затоа, методот на квантитативни ограничувања почна да се користи не толку активно како порано, а во некои земји беше целосно укинат.

Исто така, Централната банка може да воспостави различни стандарди (стапки), кои комерцијалните банки се обврзани да ги одржуваат на потребното ниво. Тие вклучуваат стандарди за адекватност на капиталот за комерцијална банка, стандарди за ликвидност на билансот на состојба, стандарди за максимален ризик по заемопримач и некои дополнителни стандарди. Наведените стандарди се задолжителни за деловните банки. Исто така, Централната банка може да воспостави опционални, таканаречени стандарди за проценка, кои на комерцијалните банки им се препорачува да ги одржуваат на соодветно ниво. Доколку комерцијалните банки го прекршат банкарското законодавство, правилата за вршење банкарски операции или други сериозни недостатоци во нивната работа, што доведува до повреда на правата на нивните акционери, депоненти и клиенти, централната банка може да ги примени најстрогите административни мерки за нив, до и вклучувајќи ликвидација на банки.

Очигледно е дека употребата на административен притисок од страна на централната банка во однос на деловните банки не треба да биде систематска, туку да се користи исклучиво како присилни мерки.

Сите алатки дискутирани погоре припаѓаат на индиректни методи.

Законот предвидува дека Централната банка може да применува и директни квантитативни ограничувања (поставување лимити) за рефинансирање на банките и извршување на одредени банкарски операции од страна на кредитните институции. Но, ова се случува во исклучителни случаи со цел да се спроведе единствена државна монетарна политика само по консултации со Владата на Руската Федерација. Централната банка може да постави цели за раст за еден или повеќе показатели за паричната маса, врз основа на главните насоки на обединетата монетарна политика на државата.

4. ГЛАВНИ НАСОКИ НА ЕДИНСТВЕНАТА ДРЖАВНА МОНЕТАРНА ПОЛИТИКА ЗА 2008 ГОДИНА

4.1 Принципи на монетарната политика на среден рок

Во 2008 година ќе се користат принципите на обединета државна монетарна политика кои се формирани во последните години, но на среден рок се очекуваат промени во макроекономските услови за нејзино спроведување, што ќе бара промена на акцентот од програмирање на парична маса до употреба на каматните стапки и премин од управување со девизниот курс кон слободен режим флуктуирачки курс.

Надворешните промени се поврзани главно со неизвесноста на динамиката на светските цени на енергијата, кои ја формираат основата на рускиот извоз. Во согласност со прогнозата за социо-економскиот развој во 2008 година, а особено во следните две години, евентуалното намалување на овие цени ќе повлече намалување на трговскиот биланс и намалување на приливот на девизи. Високите цени на руските извозни стоки неодамна беа основен фактор при изборот на управуван режим на флуктуирачки курс, во рамките на кој Банката на Русија активно се спротивстави на прекумерното зајакнување на рубљата преку интервенции на домашниот девизен пазар. Промената на условите за трговија ќе ја намали нерамнотежата меѓу понудата и побарувачката на домашниот девизен пазар и ќе ја намали потребата за присуство на Банката на Русија во него. Се очекува дека до 2010 година, растот на девизните резерви може значително да се намали и зголемувањето на нето девизните средства на монетарните власти ќе престане да служи како главен извор на раст на паричната маса.

Под овие услови, за да се осигура дека понудата на пари одговара на побарувачката на пари, Банката на Русија ќе треба да ги интензивира операциите за рефинансирање на банките. Истовремено, ќе се прошират и можностите за влијание на монетарната политика врз динамиката на инфлациските процеси преку каматната стапка.

Најважниот внатрешен услов што ќе влијае на водењето на монетарната политика е промената на принципите на формирање на државниот буџет. Главните нови аспекти на буџетската стратегија се:

Планирање и одобрување на федералниот буџет за период од три години во форма на закон;

Поделба на приходот на нафта и гас и приходи без нафта и гас со одредување на износот на трансфер на нафта и гас наменет за трошоците на федералниот буџет како дел од трансформацијата на Фондот за стабилизација на Руската Федерација во Резервен фонд и Фондот за идните генерации .

Транзицијата кон тригодишен хоризонт на формирање буџет ќе придонесе за порамномерно трошење на средствата од државниот буџет во текот на целата година, како резултат на што зависноста на динамиката на паричната маса од сезонските флуктуации во движењето на буџетот средствата ќе се намалат.

Спроведувањето на каматната политика преку стеснување на каматниот коридор на рефинансирачкото работење на кредитните институции и апсорпција на нивните расположливи средства овозможува да се влијае на промените во границите на флуктуациите на стапките на пазарот на пари. Банката на Русија смета дека намалувањето на нестабилноста на краткорочните каматни стапки на меѓубанкарскиот пазар и создавањето на долгорочен сегмент на пазарот на пари се главните цели на работењето на отворениот пазар.

Во моментов, трошоците за пари во економијата се формираат во услови на високо ниво на ликвидност, што произлегува од примањето на големи количини на девизни приходи и активните девизни интервенции на Банката на Русија. Како што се намалува обемот на интервенциите на Банката на Русија на домашниот девизен пазар, формирањето на каматните стапки на пазарот на пари сè повеќе ќе биде под влијание на стапките на инструментите за рефинансирање на банките базирани на пазарот (директни репо-трансакции). Намалувањето на стапката на рефинансирање во согласност со намалувањето на стапките на инфлација ќе помогне да се одржи стабилна вредност на реалната каматна стапка и да се намалат инфлациските очекувања на учесниците на пазарот. Истовремено, на нивото на стапките на операциите за врзување на ликвидноста ќе влијае и разликата на домашните и надворешните каматни стапки.

За одржување на макроекономската стабилност, Банката на Русија ќе продолжи да применува и развива елементи на режимот за таргетирање на инфлацијата, од кои најважни се приоритетот на целта за намалување на инфлацијата во однос на другите цели и среднорочната природа на нејзиното воспоставување. За целосно да се воведе таргетирање на инфлацијата, Банката на Русија ќе треба да се префрли на режим на слободно флуктуирачки девизен курс, како и да спроведе мерки насочени кон користење на каматната стапка како главен инструмент на монетарната политика, вршење сигнална функција и влијание врз монетарните услови на економијата.

Еден од клучните услови за успешна примена на режимот на таргетирање на инфлацијата е способноста на централната банка да влијае врз инфлациските очекувања на економските субјекти. Затоа, Банката на Русија ја гледа својата задача како зголемување на отвореноста и транспарентноста на своите постапки и зголемување на степенот на довербата на јавноста во нејзините политики. Објавувањето на аналитички материјали и информации за развојот на состојбите во економијата, монетарниот сектор и банкарскиот систем има за цел да му ги објасни на општеството целите и мерките на политиката што ја води Банката на Русија.

При донесување одлуки во областа на монетарната политика, Банката на Русија ќе се потпира на широк опсег на макроекономски и финансиски показатели, како и на монетарни агрегати кои ги карактеризираат тековните монетарни услови и се показатели за идниот инфлациски притисок.

Ефективноста на спроведувањето на монетарната политика е одредена од способностите на Банката на Русија да управува со ликвидноста на банкарскиот сектор, кои, пак, се тесно поврзани со состојбата на домашниот финансиски пазар и платниот систем. Активностите на Банката на Русија ќе бидат насочени кон зголемување на достапноста на инструментите за рефинансирање за кредитните институции, намалување на трансакциските трошоци и развој на пазарната инфраструктура и изградба на систем за бруто порамнување во реално време.

4.2 Цели и инструменти на монетарната политика во 2008 г

Во 2008 година, Банката на Русија ќе продолжи да го подобрува системот на инструменти на монетарната политика и нивната оперативна употреба за да обезбеди стабилна состојба на монетарниот сектор под различни сценарија на социо-економскиот развој на земјата.

Приоритет ќе се даде на доследно активирање на каматната политика и зголемување на важноста на каматниот канал во преносниот механизам на монетарната политика бидејќи се формираат неопходните економски предуслови. Клучните фактори вклучуваат: значително намалување на позитивното прогнозирање на платниот биланс на среден рок, соодветно намалување на учеството на Банката на Русија во работењето на домашниот девизен пазар. Последица на ова треба да биде забавување на динамиката на паричната маса. Во овие услови, може да се очекува зголемено влијание на стапките на работењето на Банката на Русија врз каматните стапки во руската економија.

Постојаното стеснување на коридорот на каматните стапки за работењето на Банката на Русија на пазарот на пари во 2008 година ќе остане стратешка насока на каматната политика. Во контекст на укинување на ограничувањата на движењето на капиталот, долната граница на коридорот ќе се зголеми имајќи го предвид ризикот од голем прилив на странски капитал.

Банката на Русија ќе користи алатки за апсорпција на бесплатна банкарска ликвидност, првенствено операции со OBR и депозитни операции што се вршат на редовна основа. Во исто време, во 2008 година, главниот канал на стерилизација (во однос на обемот на апсорбираните средства) ќе продолжи да биде користењето на буџетскиот механизам како дел од транзицијата кон формирање на Резервниот фонд и Фондот за иднината. Генерации планирани од 1 февруари 2008 година.

Водечката улога во врзувањето на слободните парични ресурси на Банката на Русија ќе ја имаат пазарните инструменти што се користат на аукциска основа (аукции за продажба на OBR и аукции за депозити). Преминот кон издавање краткорочни OBR ќе помогне да се поедностави употребата на овој инструмент за стерилизација и, соодветно, да се зголеми побарувачката за него од учесниците на пазарот на пари. Во исто време, во 2008 година, Банката на Русија ќе продолжи да користи постојани инструменти кои обезбедуваат обврзувачка ликвидност за кратки периоди (депозитни работи по фиксни стапки на стандардни услови).

Дополнително, доколку е неопходно да се апсорбира долгорочна ликвидност, Банката на Русија планира да спроведе операции за продажба на државни хартии од вредност од сопственото портфолио (без обврска за откуп). Во 2008 година, се очекува да се разгледа промена на структурата на портфолиото на државни хартии од вредност во сопственост на Банката на Русија преку размена на обврзници за федерални заеми (OFZ) со непазарни карактеристики за поликвидни емисии, што ќе помогне да се подобри ефикасноста на користењето на оваа инструмент.

Банката на Русија ќе продолжи да ја користи задолжителната резерва како директна алатка за регулирање на ликвидноста во банкарскиот сектор. Во случај на значително зголемување на банкарската ликвидност, особено поради интензивниот прилив на краткорочен странски капитал во руската економија, кога употребата на други инструменти за негова апсорпција не може да го даде посакуваниот ефект, Банката на Русија признава дека можност за зголемување на стапките на задолжителната резерва. Во исто време, со цел да им се обезбеди на кредитните институции можност брзо да управуваат со сопствената ликвидност, Банката на Русија може да продолжи постепено да го зголемува просечниот сооднос на задолжителните резерви.

Банката на Русија ја зема предвид можноста за промени во нивото на ликвидност на банкарскиот сектор поврзани со надворешни шокови, вклучувајќи ги и ризиците од значително намалување на нивото на ликвидност во услови на континуирана неизвесност во однос на насоката на прекуграничната текови на капитал, како и промени во светските цени на руските извозни стоки.

Во случај на намалување на нивото на банкарска ликвидност, вклучително и краткорочна, Банката на Русија е подготвена да ја интензивира употребата на инструменти за обезбедување средства на кредитните институции на аукција и фиксни услови. За таа цел, ќе продолжат директните репо-аукции, аукциите за заложни кредити и употребата на трајни инструменти (пионски заеми обезбедени по фиксни каматни стапки, трансакции за размена на валути). За да се обезбеди непречено порамнување, на кредитните институции ќе им се обезбедуваат заеми во текот на денот и преку ноќ од Банката на Русија на дневна основа.

Со цел да се зголеми ефикасноста на операциите за рефинансирање на кредитните институции, Банката на Русија ќе продолжи да работи во текот на 2008 година на создавање унифициран механизам за рефинансирање. Во исто време, главната задача на Банката на Русија е да создаде систем што ќе и обезбеди на секоја финансиски стабилна кредитна организација можност да добива заеми во текот на денот, заеми преку ноќ и заеми до 1 година против секаков вид колатерал вклучен во „единствениот базен“ на колатерал.

Планираните мерки имаат за цел да обезбедат брз пристап на кредитните институции до доволен обем на средства обезбедени преку работењето на Банката на Русија.

Во 2008 година, ќе продолжи работата да се вклучат хартии од вредност кои ги исполнуваат барањата на Банката на Русија во Ломбардната листа на Банката на Русија, како и да се прошири опсегот на договорни страни на Банката на Русија за операции за рефинансирање и бројот на кредитирани сметки на кредитни институции отворени во сите територијални филијали на Банката на Русија.

Во врска со планираното проширување на составот на имотот прифатен како колатерал за заемите на Банката на Русија, во текот на 2008 година Банката на Русија ќе разработи механизам за привлекување специјализирани организации, вклучително и Агенцијата за осигурување на депозити, за организирање јавни аукции за продажба на имот прифатен како залог за заеми од Банката Русија и не циркулира во Русија на организираниот пазар, во случај на неотплата од кредитни институции - должници на заеми од Банката на Русија.

Развојот на пазарот на репо со централна договорна страна ќе придонесе за зголемување на ефикасноста на инструментите на Банката на Русија за обезбедување и повлекување ликвидност. Поради анонимноста на трансакциите и отсуството на ризик од другата договорна страна, овој вид трансакции ни овозможува да ја надминеме сегментацијата на меѓубанкарскиот пазар и да придонесеме за поефикасен проток на ликвидност во банкарскиот систем.

Сумирајќи ја сработеното, неопходно е уште еднаш да се забележи дека монетарната политика е еден од најмоќните инструменти на економската политика со кои располага државата.

Во моментов, активностите на Централната банка на Русија се од големо значење, бидејќи стабилноста и понатамошниот раст на економскиот потенцијал на земјата, одделните сектори на економијата, како и зајакнувањето на позициите на меѓународниот пазар зависат од неговата ефективна функционирањето и правилно избраните методи преку кои ги извршува своите активности.

Врз основа на резултатите од мојата работа, ги направив следните заклучоци:

1. Целите, задачите и функциите на Централната банка на Русија одговараат на нејзината суштина. Сите цели и задачи со кои се соочува, овластувањата што и се доделени, на крајот се одредени од фактот што Централната банка делува како национален центар дизајниран да ја регулира монетарната циркулација во земјата.

2. Улогата на Централната банка, како субјект на монетарната политика, во монетарното регулирање на економијата е дека Банката на Русија, во согласност со нејзините својствени функции, спроведува монетарна политика за директно регулирање на економскиот раст на земјата, зголемување ефикасност на производството, обезбедување вработување итн.

Монетарната политика, првично наменета за регулирање на пазарот, имајќи многу цели и разновидни инструменти, сè повеќе почна да се фокусира на подобрување на финансиското опкружување: стабилност на девизните курсеви и цените на финансиските средства; контрола врз ризиците на финансиските посредници; создавање на услови неопходни за зголемување на ефикасноста на кредитниот и финансискиот систем. Во остварувањето на овие цели, Централната банка ги промени методите на монетарната политика. Регулаторното влијание со користење на различни инструменти е заменето со употреба на неколку индиректни алатки за „фино подесување“ на пазарот на пари, што овозможува брз одговор на флуктуациите на пазарот.

Со средства како што се ревизија на коефициентот на резерви, промени во есконтната стапка и операции на отворен пазар, Централната банка може да има одлучувачко влијание врз понудата на пари, а преку неа и врз реалниот национален производ, вработеноста и индексот на цените.

Монетарната политика во голема мера ги одредува девизните курсеви, а со тоа влијае на ефикасноста на надворешно-трговското работење за извоз и увоз. Може да се користи не само за промена на главните домашни макроекономски варијабли, туку и за управување со надворешно-трговскиот биланс.

Како заклучок, би сакал да забележам дека улогата на Централната банка во сегашните услови на развој и стабилизација на економијата се зголемува од ден на ден.

Библиографија

1. Банкарство: учебник / Е.П. Жарковска - М.: Омега-Л, 2006 година

2. Банките и банкарството. / Ед. И.Т.Балабанова. – Санкт Петербург: Петар, 2001 г

3. Isaeva E. B. Монетарната политика во Русија: можности и резултати // Пари и кредит 1993 година бр. 9

4. Обухов Н.П. Кредитен пазар и монетарна политика // Финансии. 1995. бр.2

5. Официјална веб-страница на Централната банка на Руската Федерација: http://www.cbr.ru

6. Збирка закони на Руската Федерација. - М.: Издавачка куќа „EXMO“, 2006 година

7. Семенјута О.Г. Основи на банкарството

8. Централна банка на Руската Федерација Главни насоки на обединетата монетарна и кредитна државна политика за 2008 година http://cbr.ru

9. Чекмаева Е. Н. Меѓубанкарски кредитен пазар и негово регулирање // Пари и кредит. 1994. бр.5-6.

10. http://www.akdi.ru - Интернет сервер Агенција за консултации и деловни информации „АКДИ економија и живот“

Автономна непрофитна образовна организација

високото стручно образование

„МЕЃУНАРОДЕН СЛАВЕНСКИ ИНСТИТУТ“

ПРЕГЛЕД

за предметот на студентот

ФАКУЛТЕТ: Организација за економија и претприемништво

ГРУПА - 10

СПЕЦИЈАЛНОСТ: 080109.65 Сметководство, анализа и ревизија

Дисциплина: Основи на банкарството

Монетарна (или монетарна) политика- е државна политика која влијае на количината на пари во оптек со цел да се обезбеди стабилност на цените, целосна вработеност и раст на реалното производство. Централната банка спроведува монетарна политика.

Влијанието врз макроекономските процеси (инфлација, економски раст, невработеност) се врши преку монетарно регулирање.

Вообичаено, монетарната политика на Централната банка е насочена кон постигнување и одржување финансиска стабилизација, првенствено зајакнување на курсот на националната валута и обезбедување стабилност на платниот биланс на земјата.

Монетарната регулација- ова е збир на конкретни мерки на централната банка насочени кон промена на понудата на пари во оптек, обемот на кредити, нивото на каматните стапки и други показатели за циркулацијата на парите и пазарот на заеми на капитал.

Монетарната политика е составен дел на обединетата државна економска политика. Државната економска политика треба да вклучи мерки за решавање на проблемите во секој блок. Централната банка ја врши својата дел - монетарна политика, таа е одговорна за нејзиното спроведување.

Методи на монетарната политика- збир на техники и операции преку кои субјектите на монетарната политика влијаат врз објектите за да ги постигнат своите цели.

Директни методи - административни мерки во форма на различни директиви на Централната банка во однос на обемот на паричната маса и цените на финансискиот пазар. Ограничувањата на растот на кредитирањето или привлекувањето депозити се примери за квантитативни контроли. Имплементацијата на овие методи дава најбрз економски ефект од гледна точка на централната банка за максималниот обем или цена на депозитите и заемите, за квантитативните и квалитативните варијабли на монетарната политика. При користење на директни методи, временските заостанувања се намалуваат. Временските задоцнувања се одреден временски период помеѓу моментот кога ќе се појави потреба за примена на одредена мерка во областа на монетарната политика и свеста за таквата потреба, како и помеѓу свесноста за потребата, развојот на мислење и почеток на имплементација.

Индиректните методи на регулирање на монетарната политика влијаат на мотивацијата на однесувањето на деловните субјекти користејќи пазарни механизми, имаат големо временско задоцнување, а последиците од нивното користење се помалку предвидливи отколку при користење на директни методи. Сепак, нивната употреба не доведува до нарушувања на пазарот. Според тоа, употребата на индиректни методи е директно поврзана со степенот на развиеност на пазарот на пари. Преминот кон индиректни методи е карактеристичен за глобалниот процес на либерализација и зголемување на степенот на независност на централните банки.

Исто така, постојат општи и селективни методи:

Општите методи се претежно индиректни, кои влијаат на пазарот на пари како целина.

Селективните методи регулираат специфични типови на кредити и се главно прописни по природа. Благодарение на овие методи се решаваат приватните проблеми, како ограничување на издавањето кредити на одредени банки и рефинансирање со повластени услови.

Операции на отворен пазар.

Продажбата (купувањето) од страна на Централната банка на државни хартии од вредност на отворените пазари од страна на деловните банки ги намалува (зголемува) банкарските резерви, а со тоа ги намалува (зголемува) кредитните можности на банките, зголемувајќи ја (намалувајќи) каматната стапка. Овој метод на монетарната политика се применува на краток рок и има голема флексибилност.

Промена на коефициентот на минималната резерва.

Зголемувањето на коефициентот на резерва од страна на централната банка го намалува вишокот резерви (кои може да се позајмат), а со тоа ја намалува способноста на банката да ја прошири понудата на пари преку кредитирање. Ова средство за регулирање на паричната маса обично се користи долгорочно.

Промена на есконтната стапка.

Стапката што ја наплаќа централната банка за заемите дадени на комерцијалните банки се нарекува дисконтна стапка. Со намалување на есконтната стапка се зголемува и побарувачката на деловните банки за кредити од Централната банка. Истовремено, се зголемуваат резервите на деловните банки и нивната способност да даваат кредити на претприемачите и населението. Се намалуваат и банкарските камати за кредитите. Се зголемува понудата на пари во земјава. Напротив, кога е неопходно да се намали деловната активност преку намалување на паричната маса во земјата, централната банка ја зголемува есконтната стапка. Зголемувањето на есконтната стапка е исто така техника за борба против инфлацијата. Во зависност од економската ситуација, централната банка прибегнува кон политика на „евтини“ и „скапи“ пари.

Политика за евтини пари

Се спроведува во период на ниски пазарни услови. Централната банка ја зголемува понудата на пари со купување државни хартии од вредност на отворен пазар, намалување на коефициентот на резервите и намалување на есконтната стапка. Ова ја намалува каматната стапка, ги зголемува инвестициите и ја зголемува деловната активност.

Почитувани пари политика

Тоа го спроведува Централната банка, пред сè, како антиинфлаторна политика. За да се намали понудата на пари, се ограничува емисијата на пари, државните хартии од вредност се продаваат на отворен пазар, се зголемува коефициентот на минималната резерва, а се зголемува есконтната стапка.

Заедно со наведените методи на државна регулација, кои имаат внатрешен економски фокус, постојат посебни мерки на надворешна економска регулација. Тие вклучуваат мерки за стимулирање на извозот на стоки, услуги, капитал, знаење и услуги за управување. Станува збор за извозни кредити, гаранции за извозни кредити и инвестиции во странство, воведување и укинување на квоти и промени на вредноста на давачките во надворешнотрговската размена.

Главните инструменти и методи на монетарната политика на Банката на Русија се:

1) каматни стапки на работењето на Банката на Русија;

2) стандарди за задолжителни резерви депонирани во Банката на Русија (задолжителни резерви);

3) операции на отворен пазар;

4) рефинансирање на кредитни институции;

5) валутни интервенции;

6) утврдување насоки за раст на паричната маса;

7) директни квантитативни ограничувања;

8) емисија на обврзници во свое име.

Банката на Русија го регулира вкупниот обем на заеми што ги издава во согласност со прифатените насоки на обединетата државна монетарна политика.

Може да постави една или повеќе каматни стапки за различни видови трансакции или да води политика на каматна стапка без да ја фиксира каматната стапка. Каматните стапки на Банката на Русија ги претставуваат минималните стапки по кои Банката на Русија ги извршува своите операции. Банката на Русија користи каматна политика за да влијае на пазарните каматни стапки со цел да ја зајакне рубљата.

„Износот на задолжителните резерви како процент од обврските на кредитната институција (односот на задолжителната резерва), како и постапката за депонирање*(247) задолжителни резерви кај Банката на Русија ги утврдува Управниот одбор (членови 36-37 од Федералниот закон).

Стандардите за задолжителни резерви не можат да надминат 20 проценти од обврските на кредитната организација и може да се разликуваат за различни кредитни организации.

Стандардите за задолжителната резерва не можат да се менуваат за повеќе од пет поени истовремено.

Во случај на прекршување на стандардите за задолжителна резерва, Банката на Русија има право неспорно да го отпише од кореспондентската сметка на кредитна организација отворена кај Банката на Русија износот на средствата што не се депонирани, а исто така да наплати од кредитната организација во судски парична казна во износ утврден од Банката на Русија. Наведената парична казна не може да го надмине износот пресметан врз основа на двојната стапка на рефинансирање на Банката на Русија важечка во моментот кога судот ја донел соодветната одлука.

Задолжителните резерви депонирани од кредитна институција кај Банката на Русија не подлежат на одземање.*(248)

По одземањето на лиценцата на кредитната организација за вршење банкарски работи, задолжителните резерви депонирани од кредитната организација кај Банката на Русија се префрлаат на сметката на ликвидационата комисија (ликвидатор) или стечајниот управник и се користат на начин утврден. со федералните закони и прописите на Банката на Русија издадени во согласност со нив.Кога се реорганизира кредитна организација, постапката за пререгистрација на нејзините задолжителни резерви претходно депонирани во Банката на Русија се воспоставува во согласност со прописите на Банката на Русија. " (член 38 од Федералниот закон).

Во чл. 39 од Федералниот закон вели дека операциите на отворен пазар подразбираат купување и продажба од страна на Банката на Русија на државни записи, државни обврзници, други државни хартии од вредност, обврзници на Банката на Русија, како и краткорочни трансакции со овие хартии од вредност со завршување на обратна трансакција подоцна.

Во чл. 40 вели дека „рефинансирањето значи позајмување од страна на Банката на Русија на кредитни институции.

Формите, постапката и условите за рефинансирање ги утврдува Банката на Русија“.

Во чл. 41 го дава концептот на валутна интервенција од страна на Банката на Русија. Под валутни интервенции се подразбира купување и продажба од страна на Банката на Русија на девизи на девизниот пазар со цел да се влијае на курсот на рубљата и на вкупната побарувачка и понуда на пари.

Во чл. 42 вели дека „Банката на Русија може да постави цели за раст за еден или повеќе показатели за понудата на пари, врз основа на главните насоки на обединетата државна монетарна политика“.

Банката на Русија има право да воспостави директни квантитативни ограничувања. Тоа значи поставување на лимити за рефинансирање на кредитните институции и извршување на одредени банкарски операции од страна на кредитните институции.

Во исто време, тој има право да примени директни квантитативни ограничувања, подеднакво влијаејќи на сите кредитни институции, во исклучителни случаи со цел да се спроведе обединета државна монетарна политика само по консултации со Владата на Руската Федерација. (член 43 од Федералниот закон).

Членот 44 од Федералниот закон и дава право на Банката на Русија да издава свои обврзници. Во него се наведува дека „за спроведување на монетарната политика, Банката на Русија може, во свое име, да издава обврзници пласирани и циркулирани меѓу кредитните институции.

Како разлика помеѓу максимален можен износ на задолжителни резерви на кредитните институции и износот на задолжителните резерви на кредитните институции, утврден врз основа на коефициентот на тековната задолжителна резерва.“

За да може монетарната политика да биде ефективна, неопходно е во процесот на нејзиниот развој и спроведување да се земат предвид многу различни социо-економски, политички, државно-правни, меѓународни, психолошки и други социјални фактори кои ги одредуваат процесите на развој или , обратно, пад на функционирањето на монетарната политика и кредитните системи.

Методи на монетарната политика- ова е збир на техники и операции преку кои субјектите на монетарната политика - централната банка како државен орган на монетарната регулатива и комерцијалните банки како „спроведувачи“ на монетарната политика - влијаат врз објектите (побарувачката на пари и понудата на пари) до постигнување на поставените цели цели. Методите за водење на секојдневната монетарна политика се нарекуваат и тактички цели на монетарната политика.

Современиот систем на методи на монетарната политика е разновиден како и самата монетарна политика. Методите на монетарната политика можат да се класифицираат според различни критериуми.

Во зависност од поврзаноста на методот на монетарната политика и наведената цел, се прави разлика помеѓу директни и индиректни методи.

Директни методи- Станува збор за административни мерки во форма на различни директиви на централната банка во однос на обемот на паричната маса и цените на финансискиот пазар. Ограничувањата на растот на кредитирањето или привлекувањето депозити се примери за квантитативни контроли. Максималните каматни стапки на заемите или депозитите се примери за контрола на каматните стапки.

Имплементацијата на овие методи дава најбрз ефект од гледна точка на контролата на централната банка врз максималниот обем или цена на депозитите и заемите, врз квантитативните (понуда на пари) и квалитативните (побарувачката на пари) варијабли на монетарната политика. При користење на директни методи, временските заостанувања на монетарната политика се намалуваат.

Времето заостанува- ова е одреден временски период помеѓу моментот кога ќе се појави потреба за примена на одредена мерка во областа на монетарната политика и свесноста за оваа потреба, како и помеѓу свеста за потребата, развојот на мислење и почетокот. на имплементација.

Временските заостанувања го отежнуваат спроведувањето на ефективна монетарна политика. На пример, целта на монетарната политика е да ги стабилизира цените. Во услови кога цените растат спазматично, а нивото на инфлација се менува „лавино“, станува галопирачко, централната банка можеби нема доволно информации за факторите кои влијаат на цените. Дополнително, факторите на инфлација може да бидат немонетарни по природа (на пример, структурни и административни фактори, административни зголемувања на цените за платените услуги утврдени од владата). Постои свест за потребата од преземање мерки за стабилизирање на нивото на цените, формулирање на овие мерки и почеток на нивно спроведување. За сето ова е потребно време, а економската ситуација може да се промени.

Употребата на директни методи на монетарната политика ви овозможува директно да влијаете на монетарните агрегати, распределбата на заемите и трошоците за позајмување. Тие се најатрактивни за владините агенции како методи за регулирање и прераспределба на монетарните ресурси, особено во услови на економска криза. Директните методи се полесни за употреба, бараат помалку трошоци, а последиците од нивната употреба се попредвидливи.

Во исто време, директните методи на монетарната политика се груби методи на надворешно влијание врз функционирањето на субјектите на пазарот на пари и влијаат на основите на нивната економска активност. Тие можат да бидат во спротивност со микроекономските интереси на кредитните институции, да доведат до неефективна распределба на кредитните ресурси, ограничување на меѓубанкарската конкуренција и тешкотии во појавата на нови финансиски стабилни институции на банкарскиот пазар. На крајот, тие можат да придонесат за дезинтермедијација на банките, намалувајќи ги нивните конкурентски предности во споредба со другите финансиски институции кои не се под директна строга контрола на централната банка.

Дополнително, треба да се земе предвид дека монетарната политика е дел од општата економска политика на државата и генерално влијае на репродуктивниот процес во националната економија. Употребата на директни методи на монетарната политика, насочени особено кон ограничување на инфлацијата, може да предизвика голем број негативни последици од општа економска природа. На пример, ако таргетирањето на инфлацијата се постигне преку директно регулирање (намалување) на паричната маса од страна на централната банка во рамките на строга рестриктивна монетарна политика, тогаш тоа води до нагло намалување на нивото на монетизација на бруто домашниот производ ( БДП), до деформации во функцијата на парите како средство за циркулација и плаќање, „натурализирање“ на економските односи, појава на парични сурогати и проширување на „сивата економија“.

За возврат, проширувањето на „сивата економија“ значи зголемување на заостанатите плаќања кон буџетот и, како последица на тоа, зголемување на јавниот долг за платите кон буџетските организации и социјалните плаќања. Во рамките на макроекономијата, има пад на агрегатната побарувачка, што го ограничува севкупниот развој на националната економија. Употребата на директни строги монетарни политики од страна на централната банка може да предизвика забавување на економскиот раст и повеќе или помалку пролонгирана рецесија. Во овој случај, економијата може да западне во таканаречената стапица на инфлација или ликвидност, имено: наглото намалување на парите во оптек доведува до подеднакво остар пад на побарувачката и на учеството на обртните средства во целокупната структура на средствата на претпријатијата. Последица на второто е скратување на производството и неплаќање, а потоа и појава на нов инфлаторен бран на пониско ниво на производство. Така, може да се постигне привремена финансиска стабилизација преку понатамошно „умирање“ на производството.

Дополнително, неопходно е познавање на факторите на инфлација. Ако во „одмотувањето“ на инфлацијата доминираат немонетарни фактори (на пример, административни зголемувања на цените, резултатите од фискалната политика, инфлациските очекувања, динамиката на приходите на домаќинствата, состојбата на платниот биланс и пазарите на капитал), тогаш се намалува инфлацијата преку директно намалување на понудата на пари е очигледно неефикасна мерка за борба против инфлацијата.

Исто така, треба да се земе предвид дека со текот на времето, директните методи за влијание врз учесниците на пазарот на пари во случај на „неповолно“ влијание врз економската активност од микроекономска гледна точка може да предизвикаат прелевање, одлив на финансиски средства во „сенка економија“ или во странство.

Директните методи на монетарната политика, исто така, може да ги зголемат бирократските фактори и монетарната корупција.

Така, негативните последици од директните методи на монетарната политика често преовладуваат над предноста од нивната примена во пазарни услови, бидејќи тие го нарушуваат пазарниот механизам.

Затоа, централните банки на земјите со развиена пазарна економија практично ги напуштија директните методи на монетарната политика уште од 1980-тите и прибегнуваат кон нив во исклучителни случаи кога е неопходно да се преземат „мерки за брз одговор“, на пример, во услови на остар развој на економската криза.

Истиот тренд е забележан во земјите во развој и земјите со реформирачки економии. Конкретно, во најголемите иберо-американски земји (Аргентина, Бразил, Мексико, Чиле) во 1990-тите, практиката на субвенционирани заеми од приватни банки беше укината, иако продолжува субвенционирањето на стапките на заемите од државните банки, ограничувањата на износите на заемите беа елиминирани, а претходно задолжителните инвестиции беа укинати комерцијалните банки во приоритетните сектори на економијата за државата и стекнувањето на државни хартии од вредност по стапки под пазарните стапки.

Во земјите од ЦИЕ (Централна и Источна Европа), во контекст на реформирање на економиите, на почетокот на економските реформи се користеше директно и релативно евтино рефинансирање на банките. Сепак, тоа не беше поврзано со обемот на сопствени средства и средства на кредитните институции, не ги стимулираше да ги реорганизираат своите активности и доведе до формирање на финансиски нестабилни институции на пазарот на пари. Како што напредуваа реформите, централните банки во земјите од ЦИЕ ги напуштија методите на директна монетарна политика од средината на 1990-тите.

Карактеристична карактеристика на првата фаза од развојот на банкарските системи на земјите од ЗНД беше доминацијата на директните методи на водење на монетарната политика поради институционалните ограничувања. Во првите години од реформите, забележан е екстензивен раст на банкарските системи, кој, сепак, не беше проследен со подобрување на показателите за квалитетот на нивните активности. Понатамошната реформа на банкарските системи на земјите од ЗНД, воведувањето пазарни принципи во нивните активности доведе до фактот дека сега комерцијалните банки на овие земји, како субјекти (водители) на монетарната политика, се доволно ослободени од административно мешање (со исклучок на Белорусија и Туркменистан, каде банкарските активности се наоѓаат под прилично строга административна контрола).

Во Русија, исто така, имаше постепено напуштање на директните методи на водење на монетарната политика (од 1995 година, Банката на Русија престана да користи директни заеми за финансирање на дефицитот на федералниот буџет и престана да обезбедува насочени централизирани заеми за секторите на економијата, ограничувања на обемот депозитите на домаќинствата беа укинати, а „политизацијата“ се намали „Руските банки, централната банка одби да ја потисне инфлацијата само на еден начин - со компресирање на паричната маса во оптек). Но, во услови на кризата од 1998 година, Банката на Русија повторно се префрли на административни методи. Така, операциите за рефинансирање на банкарскиот систем почнаа да се вршат на два начина.

Првиот метод беше давање заеми во заложништво само на аукциска основа користејќи го американскиот метод (пазарен метод). Истовремено, рокот за давање заложнички кредити беше ограничен на 7 дена. Во периодот од 17 август до 21 септември 1998 година, Банката на Русија им обезбеди на комерцијалните банки ломбардски и заеми за една ноќ во вкупна вредност од 56 милијарди рубли. (за споредба: во првите 7 месеци од 1998 година беа обезбедени 47 милијарди рубли заеми од заложници).

Вториот метод беше административното обезбедување на кредити за одржување на ликвидноста на деловните банки во согласност со усвоената програма за реструктуирање на банкарскиот систем.

Според оваа програма, сите деловни банки беа поделени во 4 групи:

1. Стабилно оперативните банки кои не доживуваат големи тешкотии во управувањето со тековната ликвидност, се способни да работат без дополнителна државна поддршка и самостојно да ги решаваат своите тековни проблеми;
2. регионалните банки, кои требаше да станат „рбет“ во идниот регионален банкарски систем на земјата;
3. поединечни големи банки кои немаа можност самостојно да продолжат со банкарското работење, кое, сепак, беше несоодветно да се затворат поради превисоките социјални и економски трошоци;
4. банки кои доживеаја значителен недостиг на ликвидност или капитал (капитал).

Во согласност со програмата спомената погоре, најголемиот обем на заеми од Банката на Русија беше обезбеден на банките од третата група. Така, со одлука на Управниот одбор на Централната банка на Руската Федерација, како поддршка на мерките за отплата на обврските кон штедачите и зголемување на финансиската стабилност, Банката на Русија во периодот од 17 август до 21 септември 1998 година обезбеди шест банки - Inkombank, SBS-Agro, Bank of Moscow, Sberbank на Руската Федерација, Uralvneshtorgbank и Ak-Bars Bank - заеми во вкупна вредност од 10,6 милијарди рубли. рок на отплата од 7 до 180 дена. Што се однесува до ефективноста на активностите на Банката на Русија, ова прашање може да се гледа од различни гледишта. Во пресрет на кризата, ситуацијата на руските финансиски пазари беше окарактеризирана како нестабилна. Имаше зголемена побарувачка за пари, која значително ја надмина понудата. Карактеристична карактеристика на пазарот на државни хартии од вредност беше постојаниот пад на котациите. Приносот на портфолиото GKO се зголеми од 33% во јануари на 71% во јули, во некои денови достигнувајќи 110-120%. Во исто време, се одвиваа сесии за тргување со државни хартии од вредност практично без побарувачка по секоја цена, а пазарот ја губеше ликвидноста. Така, побарувачката за државни хартии од вредност значително заостанува зад понудата. Со таква надуена стапка, државата не беше во можност да ги сервисира државните обврзници и беше принудена да прогласи неисполнување на обврските. Како резултат на тоа, побарувачката за пари се зголеми уште повеќе. Постоеше потреба да се воспостави рамнотежа на пазарот на пари преку зголемување на понудата на пари.

Банката на Русија ги спроведе овие мерки обезбедувајќи заеми за некои системски важни комерцијални банки за одржување на ликвидноста и намалување на коефициентот на задолжителната резерва на 10% за депозити во рубљи (28.08.1998), а потоа на 5% (1 декември). Очигледно, овие мерки ја зголемија понудата на пари, но во исто време дадоа поттик за развој на инфлацијата. Како што се зголемуваа стапките на инфлација, агрегатната побарувачка опадна, и следствено, БДП се намали и стапката на невработеност се зголеми. Така, во септември 1998 година, бројот на невработени се зголеми за 5% и изнесува 8,4 милиони луѓе.

Така, методот на монетарна политика што се разгледува не ја исполни својата стимулирачка цел. Главните фактори кои ја намалија ефективноста на овој метод беа високите стапки на инфлација и високите инфлациски очекувања во општеството. Ова веројатно беше најдобриот начин за излез од сегашната ситуација, но побарувачката беше речиси невозможно да се задоволи со помош на инструменти на монетарната политика и во тој поглед, мерките преземени од Банката на Русија не ги донесоа посакуваните економски резултати.

Практиката на формирање пазарна економија и нејзиниот развој ја докажаа ниската ефикасност на директните методи на монетарната политика. Како последица на тоа, постои широко распространето поместување на директните методи на монетарната политика со индиректни.

Индиректните методи на регулирање на монетарната сфера влијаат на мотивацијата на однесувањето на деловните субјекти кои користат пазарни механизми, имаат подолго временско задоцнување, а последиците од нивната употреба се помалку предвидливи отколку при користење на директни методи. Сепак, нивната употреба не доведува до нарушувања на пазарот. Природно, ефективноста на користењето индиректни методи на регулација е тесно поврзана со степенот на развиеност на пазарот на пари.

Преминот кон претежно индиректни методи на монетарната политика објективно се поврзува со глобалниот процес на финансиска либерализација, зголемување на степенот на независност на централната банка и нејзините функции во економијата. Во 1980-тите, оваа транзиција се одвиваше во повеќето земји со развиени пазарни економии без никакви проблеми или обратни трендови. Ова беше олеснето и од поволната макроекономска ситуација. Во земјите во развој и земјите со економии во транзиција, поместувањето на директните методи на монетарната политика со индиректни беше определено со реформите во банкарските системи насочени кон либерализација на нивното функционирање.

Покрај поделбата на методите на монетарната политика на директни и индиректни, постојат и општи и селективни методи.

Општите методи се претежно индиректни, кои влијаат на пазарот на пари како целина.

Селективните методи регулираат специфични типови на кредити и се главно прописни по природа. Преку овие методи се решаваат приватните проблеми како ограничување на издавањето кредити од одредени банки или одредени видови кредити, рефинансирање по повластени услови на одредени деловни банки итн. Користејќи селективни методи, централната банка ги задржува функциите на централизирана прераспределба на кредитните ресурси, кои не се карактеристични за централните банки на земјите со пазарна економија, бидејќи тие ги нарушуваат пазарните цени и распределбата на ресурсите.

Индивидуалните контроли кои се применуваат на поединечна банка ја попречуваат конкуренцијата на финансиските пазари. На пример, конкуренцијата би им овозможила на поефикасните банки да привлечат повеќе депозити и да го зголемат кредитирањето нудејќи повисоки каматни стапки на депозитите и пониски каматни стапки на заемите.

Кредитните контроли на одредени банки (на пример, банките кои даваат кредити на одредени индустрии или региони) имаат нарушувачки ефект врз пазарите.

Употребата на селективни методи во практиката на централните банки за влијание врз активностите на комерцијалните банки е типична за економските политики што се водат во фаза на циклична рецесија, во услови на нагло нарушување на пропорциите на репродукција.

Класификацијата на методите на монетарната политика може да се изврши и во зависност од предметот на влијание. Тоа се методи на монетарната политика кои директно влијаат на понудата на пари, и методи кои ја регулираат побарувачката на пазарот на пари.

Под понуда на парисе однесува на паричната маса во оптек и се состои од соодветните монетарни агрегати. Методите за регулирање на паричната маса зависат од целите поставени во рамките на монетарната политика на одредена земја.

Ако целта на монетарната политика е одржување на константно ниво на количината на пари во оптек, тогаш строга рестриктивна политика се спроведува главно со методи на квантитативни ограничувања.

Целта на монетарната политика на државата може да биде одржување на фиксна каматна стапка за стимулирање или, обратно, ограничување на инвестициите. Оваа монетарна политика се нарекува флексибилна. Доколку се избере флексибилна монетарна политика, регулирањето на паричната маса ќе овозможи флуктуации на паричната маса во зависност од промените на каматната стапка.

Побарувачката на пари како предмет на монетарната политикасе формира од побарувачката на пари како средство за размена (инаку - деловна, оперативна, трансакциска или побарувачка на пари за правење трансакции) и побарувачката на пари како складиште на вредност (инаку, побарувачката на пари како средство, побарувачката за резервна вредност или шпекулативна побарувачка) .

Побарувачката на пари како средство за разменаопределена со нивото на номиналниот БДП (директно пропорционален). Колку е поголем приходот во едно општество, колку повеќе трансакции се прават, колку е повисоко нивото на цените, толку повеќе пари ќе бидат потребни за спроведување на економски трансакции во рамките на националната економија. Со одредено поедноставување, можеме да кажеме дека оперативната побарувачка на пари не зависи од каматната стапка.

Побарувачката за пари како складиште на вредностзависи од вредноста на номиналната каматна стапка (обратно пропорционална), бидејќи при поседување пари во форма на готовина и проверливи депозити кои не му носат камата на сопственикот, произлегуваат одредени опортунитетни (можни) трошоци во споредба со користењето заштеди во форма на хартии од вредност. Распределбата на финансиските средства, на пример, во готовина и обврзници зависи од каматната стапка: колку е таа повисока, толку е помала цената на хартиите од вредност и колку е поголема побарувачката за нив, толку е помала побарувачката за готовина (помала шпекулативна побарувачка) и Обратно.

Така, вкупната побарувачка за пари зависи од номинална каматна стапка и обемот на номиналниот бруто национален производ (БНП).

Во зависност од причините што предизвикале промена на побарувачката на пари и паричната маса, методите на монетарната политика може да се променат (строга или флексибилна, или избор на опција за монетарната политика која овозможува слободни флуктуации на масата на пари во оптек и каматна стапка).

Ако промената на побарувачката на пари е предизвикана од циклични промени и е непожелна, тогаш монетарната политика може да ги „израмни“ овие промени. Во случај на циклично „прегревање“ на економијата, каматните стапки може да се зголемат. Последица од зголемувањето на каматната стапка ќе биде намалување на деловната активност. Спротивно на тоа, во случај на цикличен пад, каматната стапка треба да се намали и со тоа да се зголеми деловната активност преку зголемување на побарувачката за инвестиции.

Ако промената на побарувачката на пари е предизвикана исклучиво од порастот на цените, тогаш секое зголемување на понудата на пари ќе ја „одмота“ инфлаторната спирала. Целта на монетарната политика во овој случај ќе биде одржување на паричната маса во оптек на одредено фиксно ниво.

Изборот на методите на монетарната политика зависи од тоа кој е нејзиниот приоритетен објект: побарувачка или понуда на пари, каматна стапка или количина на пари. За возврат, изборот на приоритети за објектите на монетарната политика зависи од тоа што има „посилно“ влијание врз економијата - побарувачката на пари или нивната понуда, а всушност - каматната стапка или количината на пари.

Во повеќето напредни пазарни економии и развиени финансиски пазари, централните банки, барем на краток рок, поставуваат цели на каматните стапки наместо цели за парична маса.

Од 2004 година, Банката на Русија забележува дека со цел да се зголеми ефективноста на монетарната политика, таа се движи да влијае на нивото на ликвидност на банкарскиот систем, определено од обемот на слободните банкарски резерви. За да влијае на ликвидноста на банкарскиот систем, Централната банка на Руската Федерација ги зема предвид промените во побарувачката на резерви на банкарскиот систем и користи каматни стапки, чија улога во монетарната политика се зголемува. Овие одредби ја одразуваат транзицијата кон активно користење на пазарните методи за водење на монетарната политика во Русија. Но, во пракса, овие методи не функционираат добро поради недостапноста на стапките на заемите и стапките на рефинансирање.

Пари-кредитна политика- ова е збир на мерки што ги презема владата во областа на монетарната циркулација и кредитните односи за да им се даде на макроекономските процеси насоката на развој што и е потребна на државата.

Главната цел на оваа политика- обезбедување рамномерен и одржлив развој на економијата. Конкретни цели:

1) зајакнување на монетарниот систем

2) влијание врз процесот на капитални инвестиции

3) влијание врз побарувачката на потрошувачите и

4) на цените.

Главната задача- надминување на банкарската криза, враќање на довербата во банкарскиот систем и стимулирање организирано штедење на населението.

Постојат 2 типа на монетарна политика:

1. Рестриктивна монетарна политика (кредитно ограничување)- насочени кон заострување на условите и ограничување на обемот на кредитни трансакции во деловните банки и зголемување на каматните стапки. Таквата политика може да биде придружена со зголемување на даноците, намалување на државните трошоци и други мерки за ограничување на инфлацијата.

2. Експанзивна монетарна политика(кредитна експанзија) - оде придружено со проширување на обемот на кредитирање, слабеење на контролата врз растот на паричната маса, намалување на даночните стапки и намалување на каматните стапки (општо ја стимулираат побарувачката во економијата).

Современата монетарна политика на повеќето земји се заснова на теоријата на монетаризмот, која се заснова на идеите Таргетирање, ова подразбира не само планирање, одредување на квантитативните параметри на паричната маса, туку и трансформација на овие акции во јавен процес. Најважната функција на државата е да влијае на монетарните односи. Се спроведува преку монетарната политика. Главната улога во водењето на монетарната политика и припаѓа на Централната банка.

Цели на монетарната политика:

1) реструктуирање на банкарскиот систем;

2) подобрување на постапката за следење на усогласеноста на банките со задолжителните стандарди;

3) ублажување на флуктуациите на девизниот курс на рубљата во однос на странските валути;

4) надополнување на девизните резерви на државата и намалување на одливот на капитал во странство;

5) зајакнување на царинската контрола.

Според член 35 од Федералниот закон „За Централната банка на Руската Федерација“ главната Инструментите и методите на монетарната политика на Банката на Русија се:

1) каматни стапки на работењето на Банката на Русија.Банката на Русија може да одреди една или повеќе каматни стапки за различни видови трансакции или да води политика на каматна стапка без да ја одреди каматната стапка. Банката на Русија користи каматна политика за да влијае на пазарните каматни стапки. Стапката на рефинансирање влијае на цената на заемот што го даваат кредитните институции на нивните клиенти: колку е поголема каматната стапка, толку е поскап заемот за клиентот. Со зголемување на стапката на рефинансирање, Централната банка ја намалува можноста на банките и нивните клиенти да добиваат кредити, со што се намалува понудата на пари и се зголемува нивото на пазарен интерес.

2) стандарди за задолжителна резервадепонирани во Банката на Русија (потребни резерви). Износот на задолжителните резерви како процент од обврските на кредитната институција (коефициент на задолжителна резерва), како и постапката за депонирање на задолжителни резерви кај Банката на Русија ги утврдува Управниот одбор. Стапките на задолжителната резерва не можат да надминат 20% од обврските на кредитната институција и може да се диференцираат за различни кредитни институции. Коефициентите на задолжителната резерва не можат да се менуваат за повеќе од пет поени истовремено;

3) операции на отворен пазар- купување и продажба од страна на Банката на Русија на државни записи, државни обврзници, други државни хартии од вредност, обврзници на Банката на Русија, како и краткорочни трансакции со овие хартии од вредност со завршување на обратна трансакција подоцна. Овие операции ги регулираат ликвидносните и кредитните инвестиции на банките преку пласирање јавен долг;

4) рефинансирање на кредитни институции- заеми од Банката на Русија на кредитни организации. Формите, постапката и условите за рефинансирање ги утврдува Банката на Русија;

5) валутни интервенции- купување и продажба на девизи од страна на Банката на Русија на девизниот пазар за да се влијае на курсот на рубљата и на вкупната побарувачка и понуда на пари;

6) утврдување насоки за раст на паричната маса.Банката на Русија може да постави цели за раст за еден или повеќе показатели за паричната маса, врз основа на главните насоки на обединетата државна монетарна политика;

7) директни квантитативни ограничувања- воспоставување лимити за рефинансирање на кредитни институции и извршување на одредени банкарски работи од страна на кредитните институции. Банката на Русија има право да применува директни квантитативни ограничувања, подеднакво влијаејќи на сите кредитни институции, во исклучителни случаи со цел да се спроведе единствена државна монетарна политика само по консултации со Владата на Руската Федерација;

8) емисија на обврзници во свое име. Централната банка може во свое име да издава обврзници пласирани и циркулирани меѓу кредитните институции. Како разлика помеѓу максималниот можен износ на задолжителните резерви на кредитните институции и износот на задолжителните резерви на кредитните институции, утврден врз основа на коефициентот на тековната задолжителна резерва.

Банката на Русија годишно, најдоцна до 26 август, доставува до Државната дума нацрт на главните насоки на обединета држава. монетарната политика за наредната година и најдоцна до 1 декември - главните насоки на обединетата држава. монетарната политика за наредната година.

Механизмот на монетарната регулација во голема мера зависи од облиците на организација на банкарските активности во земјата и од овластувањата на Централната банка. Државата може да користи и директни (административни) и индиректни (економски) методи за влијание врз активностите на банките.

До административни методиТие вклучуваат директни ограничувања (ограничувања) или забрани утврдени од Централната банка во врска со различни параметри на активностите на банките во различни области. При користење на административни методи на влијание, најшироко се користат следниве видови ограничувања: квоти за одредени видови трансакции, воведување лимити за издавање различни категории заеми и за привлекување кредитни ресурси, ограничувања за отворање филијали и канцеларии. , утврдување на каматните стапки, како и лиценцирање на одредени области на банкарски активности (на пример, лиценцирање на трансакции со валута и благородни метали).

За да се изедначи. регулаторни методивкупниот монетарен промет опфаќа активности чие користење главно има индиректно влијание врз одлуките што ги носат деловните субјекти и не подразбира воспоставување директни забрани или ограничувања. Постојат три групи економски методи за управување со паричната маса: даночни, регулаторни и корективни. Во основа, се користат само нормативни и корективни методи.

ДО нормативни методи ги вклучуваат сите видови одбитоци и коефициенти кои се задолжителни и утврдени во форма на стандард. Главниот регулаторен инструмент е промената на коефициентот на задолжителната резерва, што во голема мера ја одредува големината на паричниот мултипликатор. Во зависност од состојбата на економската ситуација, постојат два главни типа на монетарна политика, од кои секоја се карактеризира со сопствен сет на инструменти и одредена комбинација на економски и административни методи на регулирање.

Корективна акцијаизвршени преку кредитни операции на Централната банка (кога Централната банка дејствува како заемодавател во краен случај) и операции со хартии од вредност, кои можат да се вршат по дискреција на Централната банка во бараниот обем и со потребната фреквенција, поради на што ефектот се постигнува побрзо. Оваа форма на влијание се карактеризира со флексибилност и ефикасност, способност да има стимулирачки или ограничувачки ефект врз кредитните и депозитните прашања, во зависност од ситуацијата.

Освен тоа, м Методите на монетарната политика се поделени во 2 групи :

1. Општи методи: камата или сметководствена политика; операции на отворен пазар; политика на задолжителна резерва.

2. Селективен(селективно): директно ограничување на големината на банкарските заеми, за поединечни банки (кредитни плафони); регулирање на условите за издавање специфични видови кредити (утврдување на големината на кредитната маржа).