Hvad gør ratingbureauer?

En kreditvurdering er en uafhængig og pålidelig vurdering af en udsteders kreditværdighed, på grundlag af hvilken markedsdeltagere kan træffe informerede økonomiske beslutninger. Dette kan medføre en reduktion i udsteders omkostninger ved at rejse lånte midler. For de udstedere, der rejser midler mod tredjepartsgarantier, kan en kreditvurdering reducere omkostningerne ved en sådan garanti eller rejse midler mere effektivt uden at købe en garanti.

Det internationale ratingbureau Standard & Poor's (S&P) er et datterselskab af McGraw Hill Corporation, der beskæftiger sig med analytisk undersøgelse af det finansielle marked. Det tilhører de tre mest indflydelsesrige internationale ratingbureauer. Som et internationalt ratingbureau tildeler Standard & Poor's kort- langsigtede og langsigtede kreditvurderinger.

Kreditvurderinger kan tildeles en udsteder (nationalregering, regionale og lokale myndigheder, selskaber, finansielle institutioner, forsikringsselskaber, fonde osv.) eller en individuel gældsforpligtelse.

I SNG-landene tildeler Standard & Poor's ratings på international skala (for forpligtelser i national og udenlandsk valuta) og i henhold til nationale skalaer, der er oprettet specifikt for hvert specifikt land (i øjeblikket for Rusland og Kasakhstan).

Standard & Poor's familie af indekser bruges af investorer over hele verden til at måle investeringsresultater og som grundlag for en lang række finansielle instrumenter, såsom indeksfonde, indlånsprodukter, futures, optioner og børshandlede fonde (ETF'er).

Kreditvurderingen af ​​udstederen på den internationale skala af Standard & Poor's udtrykker den aktuelle mening om den samlede kreditværdighed for udstederen af ​​gældsforpligtelser, garanten eller kautionisten, forretningspartneren, dens evne og hensigt til rettidigt og fuldt ud at opfylde sine gældsforpligtelser .

Kreditvurderingen af ​​gældsforpligtelser på den internationale Standard & Poors-skala udtrykker den aktuelle opfattelse af kreditrisikoen ved specifikke gældsforpligtelser (obligationer, banklån, lån, andre finansielle instrumenter).

Standard & Poor's langsigtede rating evaluerer udsteders evne til rettidigt at opfylde sine gældsforpligtelser. Langsigtede ratings spænder fra den højeste kategori - "AAA" til den laveste - "D". Ratings i intervallet fra "AA" til "CCC " kan suppleres med tegnet "plus" (+) eller "minus" (-), der angiver mellemklassificeringskategorier i forhold til hovedkategorierne.

En kortsigtet rating er en vurdering af sandsynligheden for rettidig tilbagebetaling af forpligtelser, der anses for kortsigtede på de relevante markeder. Kortsigtede vurderinger spænder også fra "A-1" for den højeste kvalitetsforpligtelse til "D" for de laveste kvalitetsforpligtelser. Bedømmelser inden for A-1-kategorien kan indeholde et plustegn (+) for at fremhæve stærkere forpligtelser inden for den kategori.

Ud over langsigtede ratings har Standard & Poor's specifikke ratings for foretrukne aktier, pengemarkedsfonde, gensidige obligationsfonde, forsikringsselskabers solvens og derivatselskaber.

Virksomheden foretager analyser af kapitalmarkederne i mere end 110 lande.

Moodys bruger to forskellige ratingsystemer eller skalaer til at vurdere obligationer. En af dem, Moodys Global Scale, bruges til at tildele vurderinger til ikke-finansielle og finansielle organisationer, statslige og sub-statslige udstedere samt strukturerede finansielle værdipapirer. Den globale skala etablerer en overensstemmelse mellem forskellige ratingkategorier og relative niveauer af matematisk forventning om tab i perioder af varierende varighed. Den matematiske forventning om tab omfatter et skøn over sandsynligheden for misligholdelse og forventningen om tab ved misligholdelse.

Moodys forventer, at det forventede tab forbundet med et bestemt ratingsymbol og tidsperiode bør være det samme for alle gældsforpligtelser og udstedere vurderet i overensstemmelse hermed på globalt plan. Alle Moodys ratingmetoder, ratingpraksis og ratingovervågningssystemer er designet til at sikre konsistens i ratingvurderinger.

For at imødekomme investorernes behov udsteder Moodys desuden National Scale Ratings i nogle jurisdiktioner, som er meninger om udstedernes relative kreditværdighed og gældsudstedelser i et givet land og ikke kan bruges til at matche ratings. , tildelt i andre lande.

Fitch vurderinger

Fitch Ratings er et internationalt kreditvurderingsbureau dedikeret til at forsyne verdens kreditmarkeder med uafhængige og fremadrettede kreditvurderinger, forskning og data. Fitch Ratings medarbejdere arbejder på 50 kontorer rundt om i verden og giver analyser af kapitalmarkederne i mere end 150 lande.

Fitch Ratings har hovedkontor i New York og London og er en del af Fitch-koncernen. Ud over Fitch Ratings omfatter koncernen Fitch Solutions, distributionsdelen af ​​Fitch Ratings, der leverer information, analyser og relaterede tjenester. En del af Fitch-gruppen er også Algorithmics, en global leder inden for virksomhedsløsninger til risikostyring. Fitch Group er majoritetsejet af Fimalac S.A., med hovedkontor i Paris, Frankrig.

Fitch har over 15 års erfaring med at tildele internationale og nationale kreditvurderinger til banker, finansielle institutioner uden for banker, forsikringsselskaber, udstedere i erhvervssektoren, regionale og lokale myndigheder og suveræne regeringer. Fitch vurderer også fastforrentede gældsudstedelser og strukturerede finansieringstransaktioner.

Fitch-kreditvurderinger giver en mening om en udsteders relative evne til at opfylde sine finansielle forpligtelser, såsom rentebetalinger, foretrukne udbytter, afdrag på hovedstolen, afvikling af forsikringsskader og modpartsforpligtelser.

Fitchs kreditvurderinger dækker virksomheder, statslige (herunder mellemstatslige og subnationale enheder), finansielle, bank- og forsikringsudstedere, kommunale og andre offentlige finansenheder, såvel som værdipapirer og andre forpligtelser udstedt af sådanne udstedere, og endelig strukturerede finansielle instrumenter. finansiering sikret af tilgodehavender eller andre finansielle aktiver.

Fitch kreditvurderinger vurderer ikke direkte andre risici end kreditrisici. Specielt vurderer ratings ikke risikoen for, at markedsværdien af ​​det vurderede værdipapir falder på grund af ændringer i renter, likviditet eller andre markedsfaktorer. Med hensyn til betalingsforpligtelser på ratede forpligtelser kan markedsrisici dog overvejes i det omfang, det påvirker udsteders mulighed for at foretage nødvendige betalinger. Ratings omhandler ikke markedsrisiko, da den påvirker størrelsen eller vilkårene for betalingsforpligtelser (f.eks. i tilfælde af indeksobligationer).

I standardkomponenterne for vurderinger af specifikke forpligtelser eller instrumenter tager bureauet typisk højde for sandsynligheden for manglende betaling eller misligholdelse baseret på vilkårene i instrumentets dokumentation. I nogle tilfælde, baseret på særlige faktorer, kan Fitch udstede en højere eller lavere rating, end obligationsdokumentationen antyder. I sådanne tilfælde angiver styrelsen klart grundlaget for denne udtalelse i den tilhørende ratingmeddelelse.

Materialet er udarbejdet på baggrund af information fra åbne kilder

Investorer modtager med jævne mellemrum information fra nyhedskilder om, at et ratingbureau opgraderer eller nedgraderer en udsteders rating, med revisioner enten op eller ned. Markedets reaktion på denne slags nyhedsbaggrund kan være ret voldsom. Derfor bør enhver erhvervsdrivende forstå, hvad ratingbureauer er, og hvad de gør. I denne artikel vil vi fortælle dig om begge dele.

Betydningen af ​​ratingbureauernes arbejde

Ratingbureauer etablerer, som navnet antyder, kreditvurderinger, der karakteriserer niveauet af kreditrisiko (solvens) for både individuelle gældsudstedelser og udstedere - individuelle virksomheder, kommuner og endda lande. Disse vurderinger tildeles af højt kvalificerede analytikere fra ratingbureauer på basis af visse matematiske modeller eller analytiske undersøgelser, som involverer en vis andel af subjektive vurderinger baseret på analytikernes erfaringer.

For udstedere: At have en højere rating (eller have en i princippet) gør det lettere at komme ind på kapitalmarkedet og giver dig mulighed for at tiltrække midler til en lavere rente.
. For: vurderinger hjælper med at finde rundt i accepten/uacceptabelheden af ​​en bestemt udsteder/udstedelse for investering Penge Denne faktor er meget relevant, hvis vi tager højde for landespecifikke forhold for internationale investorer.
. For investeringsbanker, der organiserer udstedelsen af ​​gældsbeviser fra udstederen: Tilstedeværelsen af ​​en rating gør det muligt at gennemføre udstedelsen til den laveste pris. Desuden foretager mange institutionelle investorer (f.eks. fonde) deres investeringer i overensstemmelse med investeringserklæringer, som ofte kræver en rating fra visse bureauer.

Ratingbureauer er kommercielle organisationer, der modtager deres overskud både fra investorer - for at give dem ajourførte oplysninger om kreditrisikoen for en bestemt udsteder/udstedelse, og fra udstedere af værdipapirer, som disse ratings er tildelt. Desuden tildeles ratings ikke kun, men er også genstand for revision, som et resultat af, at "status" af den vurderede kan ændre sig, og dette kræver igen, at agenturet konstant overvåger udstederen. Det er værd at bemærke, at ratingbureauer (normalt på betalt basis) udsteder forskellige analytiske anmeldelser på markeder af interesse for investorer - for eksempel på kreditvurderinger af obligationsudstedere.

"Big Three" ratingbureauer

For at et ratingbureau kan få succes, skal investorerne stole på det. Dette kræver et vist omdømme, som er blevet akkumuleret gennem årtier. Derfor er der ikke mange virkelig globale og succesrige ratingbureauer i verden. De bedste af dem udgør de såkaldte "big three", som omfatter S&P Global Ratings, Moody's Investor Services og Fitch Ratings.

Ratingbureauernes historie begyndte med Henry Poore (grundlægger af Standard and Poor's), der udgav sin forskning om dette emne i 1860. På dette øjeblik S&P Global Ratings opererer i 28 lande. John Moody (grundlægger af Moody's) præsenterede først sin forskning for verden i 1900. I øjeblikket tildeler Moody's sine vurderinger til 110 suveræne stater, 11.000 virksomhedsudstedere og 102.000 værdipapirudstedelser. Fitch Ratings-bureauet begynder sin historie i 1913 - med dannelsen af ​​Fitch Publishing Company af John Fitch. Hvorefter agenturet blev dannet til sin nuværende tilstand gennem en række fusioner. Desuden har Fitch historisk set også europæiske rødder, deraf dens primære specialisering i Europa og Asien (sammenlignet med S&P og Moody's).

Rusland har også ratingbureauer - RIA Rating, Rus-Rating, National Rating Agency (NRA), AK&M PA, men verdens største fonde er mindre fokuserede på de oplysninger, der modtages fra disse bureauer. Ikke desto mindre kan vurderingerne af disse bureauer være mere passende og specialiserede til den russiske virkelighed.

Bedømmelsesskalaer

Ratingbureauer tildeler både langsigtede og kortsigtede ratings. Traditionelt minder alle ratings noget om hinanden og er kun opdelt i to kategorier: investering og spekulativ. Derudover kan ratings være med positive, negative eller stabile udsigter. For S&P-bureauet omfatter investeringskategorien ratings fra AAA til BBB-, og den spekulative kategori - fra BB+ til D. Desuden kan gradueringen af ​​ratings fra AA til CCC udvides med symbolerne + og - yderligere elementer egenskaber.

For Moody's inkluderer investment grade ratings fra Aaa til Baa3 og spekulativ karakter - fra Ba1 til C.

For Fitch inkluderer investeringsgrad vurderinger fra AAA til BBB og spekulativ karakter - fra BB til D

Konklusion

For læseren, der er uerfaren i økonomiske spørgsmål, er det generelt klart, at "+" er bedre end "-", og klasse "A" sandsynligvis er bedre end "B". Men hvad ligger bag disse skøn? Generelt er enhver vurdering en deltagers position på en bestemt rangeringsskala. For eksempel mæglervurdering, investeringspålidelighedsvurdering, kreditvurdering, websiderating i søgemaskiner Google eller Yandex er trods alt skolekarakterer. Ranking følger os overalt. Men nu vil jeg gerne dvæle mere detaljeret ved de vurderinger, der er tildelt af internationale kreditvurderingsbureauer. Der er mere end hundrede lignende virksomheder i verden. De mest velrenommerede og største er dog Fitch Ratings, Moody's Investors Service og Standard & Poor's.

Disse bureauer evaluerer kreditvurderinger, vurderinger af inddrivelse af aktiver, vurderinger af finansiel styrke, vurderinger af corporate governance og mange andre. Selskaber, banker, forsikringsselskaber, regionale og lokale myndigheder myndigheder, byer og endda lande.

Hvert kreditvurderingsbureau har sin egen (og mere end én) ratingskala. Fitchs kortsigtede kreditvurdering har f.eks. bogstavbetegnelser: F1, F2, F3, B, C og D. F1 er det højeste niveau af kreditværdighed, og D er tildelt en virksomhed, bank eller land, der har misligholdt sine finansielle forpligtelser.

Fitch vurderinger af finansiel styrke er udpeget fra "aaa" til "f" med "+" eller "-". "aaa" betegner det højeste niveau af uafhængig kreditværdighed, "f" - låntageren har behov for støtte og kan ikke optage et lån på egen hånd.

Både Moody's og Standard & Poor's har forskellige betegnelser. For eksempel nedjusterede Moody's for nylig Fiat-koncernens virksomhedsvurdering fra Ba1 til Ba2. Det betyder, at det italienske selskabs langfristede gældsforpligtelser ikke kun er udsat for betydelig kreditrisiko, men også har negative udsigter. I øvrigt har Den Europæiske Finansielle Stabilitetsfond, der blev oprettet i maj sidste år, ifølge Moody's den højeste kreditvurdering - Aaa.

Som du kan se, er det ikke let at forklare i en nøddeskal, hvad bogstaverne i en bestemt virksomheds vurderingsskala betyder. En ting er klar: en stigning i vurderingen er god, et fald er dårlig.

På den anden side vil jeg gerne fokusere på én vigtigt aspekt– kreditvurderingsbureauers objektivitet. Næsten alle virksomheder, der er på markedet for vurderingsydelser, er kommercielle, hvis hovedmål naturligvis er profit. Det gælder både internationale og nationale bureauer, som der også er mange af. Ifølge virksomhederne selv er deres vurdering fuldstændig objektiv. Det er klart!

Praksis viser dog, at det ikke altid er tilfældet. Firmaordrer på en god eller omvendt dårlig prognose for en konkurrent finder ofte sted - penge køber alt. Det mest slående eksempel var den globale finanskrise i 2008-09, hvor en række af de største virksomheder med "platin"-rating var på randen af ​​misligholdelse.

Hvad er en kreditvurdering?

Agenturanalytikere, baseret på mange informationskilder, kompilerer kreditvurderinger , der giver udstederen af ​​gældsforpligtelser en unik vurdering af solvens. De der. kreditvurdering er denne vurdering, "komprimeret" til en kort bogstaveligt udtryk med en vis økonomisk sans. Jo højere kreditvurdering, jo mere pålideligt er investeringsobjektet, men også lavere dets potentielle afkast på gældsinstrumenter (sedler, ).

Verdensvurderingsbureauer

På det globale marked i dag er der tre generelt anerkendte ratingbureauer, som dækker omkring 95 % af markedet:

Standard & Poor's

Moody's agentur

Fitch Agency

• international, hvorved gældsudstedere sammenlignes med andre lande eller udenlandske virksomheder;

• national, som sammenligner udstedere inden for ét land

Afhængigt af kreditværdighedsprognosens løbetid skelnes der mellem langsigtede ratings (langsigtet, for en periode på mere end et år) og kortsigtede ratings (mindre end et år). Sidstnævnte er forbundet med langsigtet og ændrer sig (øger eller falder) synkront med det.

Og endelig er der typer af ratings i udenlandsk (udenlandsk) og lokale nationale (lokale) valutaer. De kan være forskellige for én udsteder, hvis de findes forskellige forhold opfyldelse af forpligtelser i national valuta i forhold til udenlandske.

S&P bureaus kreditvurdering

Bedømmelsesværdien spænder fra den bedste "AAA" til den dårligste "D". "+" eller "-" (plus/minus) tegn kan tilføjes til bogstavbetegnelsen fra "AA" til "CCC". De afspejler en lidt bedre eller lidt dårligere position for udstederen inden for en ratingposition. For eksempel er en udsteder med en AA+-rating lidt mere pålidelig for en investor end en udsteder med en AA-rating. Derfor er udstederen "AA-" mindre pålidelig for investeringer end "AA".

• positiv (positiv) ratingværdien kan øges;

• negativ (Negativ) - reduceret;

• stabil - værdien vil sandsynligvis ikke ændre sig;

• Udvikling – værdien kan enten øges eller mindskes.

Prognosehorisont - fra 6 måneder til 2 år.

S&P ratingskala

• investeringskategori (stabile, succesrige udstedere eller værdipapirer);

• spekulativ (mere risikofyldt gruppe af udstedere); vurderingerne af denne gruppe kaldes nogle gange "junk".

Alfabetiske og alfanumeriske (A-1, A-2, A-3 osv.) betegnelser i parentes henviser til den kortsigtede ratingskala. I stedet for de to sidste linjer kan andre betegnelser angives:

• R - på grund af en ugunstig økonomisk situation er udstederen under tilsyn af tilsynsmyndigheder, som kan beslutte sig for at opfylde en forpligtelse frem for andre;

• SD - udstederen kan ikke tilbagebetale én forpligtelse eller kategori af forpligtelser, men tilbagebetaler andre;

• D – udstederen er ude af stand til at opfylde alle eller stort set alle forpligtelser.

Hvordan finder man ud af ratingen beregnet af S&P?

På dette bureaus hjemmeside:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Engelsk version;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru ― Russisk version

På hovedsiden til venstre er der en søgelinje, hvorunder du skal vælge en søgemulighed:

• navnet på landet eller organisationen ("enhed");

• sikkerhedsticker ("ticker");

• sikkerhedskode (CUSIP, CINS, ISIN).

Herefter skal du indtaste det ønskede navn i søgefeltet og vælge det, du leder efter, fra de foreslåede pop-up-indstillinger. Hvis inskriptionen "NR" vises på udstederen, betyder det, at ratingen ikke blev tildelt. Men første gang du kontakter os, kræver systemet registrering:

Efter at have gennemgået en nem procedure og modtaget et bekræftelsesbrev til den angivne e-mailadresse, kan du indtaste navnet på den organisation, vi er interesseret i, i søgevinduet (feltet "Find en vurdering..."). Hvis vi udfører en søgning efter mægleren Interactive Brokers, vil vi se følgende resultater for i dag:

Local Currenty LT og ST angiver mæglerens langsigtede og kortsigtede ratings i lokal valuta, mens Local Currenty LT og ST angiver de samme ratings i fremmed valuta. Tabellen viser, at mægleren er yderst pålidelig med en lidt højere kortsigtet rating, samt en stabil langsigtet prognose (næstsidste kolonne i CreditWatch/Outlook), lavet i slutningen af ​​2014. Og her er dataene for i dag for Den Russiske Føderation:

Helt forventet viser landets vurdering i den nationale valuta (rubler) sig at være mærkbart højere end i udenlandsk valuta (primært i dollars). Derudover er det klart, at efter agenturets mening er kreditværdigheden for den tidligere betragtede mægler højere end Rusland som helhed - hvis fællesnævner vælg dollar. Vi rejser med jævne mellemrum spørgsmålet om den politiske skævhed ved sådanne vurderinger - personligt anser jeg dem for at være ret objektive og baseret både på historiske data (husk standarden fra 1998 eller den seneste december 2014) og på den reelle tilstand (Ruslands afhængighed) på olie, se).

Moody's kreditvurdering

Tallene 1,2,3 kan tilføjes til kategorier fra "Aa" til "Caa". En enhed "siger", at udstederen indtager den øverste linje i sin ratingkategori (f.eks. "Aa"). To er i midten. Tre er nederst i vurderingskategorien. En sådan vurdering er udpeget som følger: for eksempel "Aa1", "B2", "Caa3".

Udover at beregne værdien giver bureauet også en langsigtet og kortsigtet ratingforecast – det samme gør S&P.

Den kortsigtede rating, bortset fra den udefinerede NP (afvisning af at vurdere kortsigtet kreditværdighed), kan variere fra P-1 (Prime-1, fremragende evne til at tilbagebetale kortfristet gæld) til P-3 (Prime-3, acceptabel evne til at tilbagebetale kortfristet gæld). I forhold til Moody's ratingtabellen ovenfor for langfristede forpligtelser falder alle angivne Prime-værdier i investeringskategorien, dvs. med en udstederrating ikke lavere end Baa.

Hvordan kan jeg finde ud af ratingen beregnet af Moody's?

https://www.moodys.com/ - Engelsk version;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - version på russisk

Søgefeltet er placeret på hjemmesidens hovedside i øverste venstre del. I dette felt skal du indtaste navnet på det land eller den virksomhed, du leder efter, eller værdipapirets ticker. Efter dette, en drop-down liste over de mest passende muligheder. Ved at klikke på den ønskede, flyttes vi automatisk til siden med den ønskede udsteders vurderinger. Den allerførste på den genererede liste er den langsigtede rating i fremmed valuta.

Hvis en bureaubruger besøger webstedet for første gang, for at søge efter en vurdering, som i tilfældet med S&P, vil det være nødvendigt at registrere sig én gang, herunder markere afkrydsningsfeltet "Jeg accepterer vilkårene for brug af webstedet". Jeg var kun i stand til at gøre dette ved at scrolle gennem aftalen til slutningen. Efter at have udfyldt et par linjer og bekræftet din tilmelding pr e-mail(ved at klikke på linket) vil du automatisk blive omdirigeret til Moody's hjemmeside under dit login. Hvis dette ikke sker, skal login være den angivne e-mail. Lad os se efter vurderingen af ​​Den Russiske Føderation:

Det ses heraf, at Ruslands langsigtede rating for forpligtelser i fremmed valuta er udpeget som Ba1, dvs. står lige på grænsen mellem investerings- og spekulationskategorier. Den kortsigtede rating er ikke fastlagt, den angivne prognose er negativ, hvilket er ret i modstrid med den stabile prognose fra S&P (selvom begge blev lavet i 2016 med en forskel på omkring seks måneder). Sammenfattende, på trods af de mange evalueringsparametre, er vurderingerne relativt subjektive. Men hos Moody's er en praktisk indikator at se udstederens ratinghistorik, for hvilken du skal skifte til fanen "Rating":

Her kan du se, hvordan Ruslands langsigtede rating i national valuta efter at være faldet til standardniveauet i 1998 begyndte at vokse fra 2000 til 2009, hvilket var forårsaget af en stigning i oliepriserne. Dens stabilisering på høje niveauer i 2010 stoppede også Ruslands rating, og faldet i prisen på en tønde sammen med devalueringen af ​​rublen i december 2014 førte til en lille nedjustering af ratingen. "Indenlandsk" angiver den indenlandske rating i national valuta, "Udenlandsk" - i udenlandsk valuta. "Senior Unsecured" kan oversættes til senior usikrede gældsforpligtelser: i henholdsvis indenlandsk eller udenlandsk valuta. I alt kan du vælge og se 5 typer vurderinger på én gang – men de er tæt på 100 %, så jeg begrænser mig til det, der er vist på billedet. Ved at trykke på " Udsteder Outlook" kan du også se historikken for virksomhedens prognoser for den fremtidige udstedervurdering. I tilfælde af udenlandske udstedere kan den engelske version nogle gange være mere produktiv.

Kreditvurdering fra Fitch Ratings

Dette bureaus vurderingsskala ligner S&P-skalaen og har en alfabetisk betegnelse. Et "+" eller "-" tegn tilføjes til vurderinger fra "AA" til "B". Oplysninger om en specifik udsteders rating kan findes på følgende websteder (efter registrering):

https://www.fitchratings.com/site/home - Engelsk version

http://www.fitchratings.ru/ru/ - Russisk version

Lad os vælge den russiske version. Som i tidligere tilfælde skal du gennemgå den formelle registreringsprocedure ved at klikke på "Opret konto". Der er flere flere felter at udfylde her end i tidligere systemer, men de er ikke svære at forstå - dataene er ikke tjekket, så telefonnumre og du kan skrive en hvilken som helst hjemmeadresse (i modsætning til den e-mail, som bekræftelsen vil blive sendt til). Efter at have udfyldt alt og sat to flueben nedenfor, modtager vi et bekræftelsesbrev i vores postkasse og klikker på linket i det. Hvorefter du kan vende tilbage til hovedsiden og indtaste dit brugernavn og adgangskode i øverste højre hjørne. Efter at have logget ind på systemet, lad os prøve at finde Ruslands vurdering der ved at indtaste "rusland" - i modsætning til S&P og Moody's er der ingen pop-up-tip her endnu. Vi får følgende resultater:

Faktisk er Fitch-bureauet det eneste af alle tre, der giver dig mulighed for at foretage søgninger på russisk – dvs. Du kan også skrive "Russian Federation" i søgefeltet. Selvom det, for at søge efter vurderinger af udenlandske udstedere, er bedre at bruge den engelske version af webstedet (punktet "Udsteder" vil svare til " ENHEDER" - men generelt, ifølge mine observationer, af alle tre systemer er dette det mest lunefulde til at vise information). Klik på den laveste udsteder:

Som det fremgår af tabellen, er vurderingsbeskrivelsen på russisk. De første to linjer angiver forpligtelser i fremmed valuta, den første linje kan anses for at være den vigtigste for vurderingen af ​​udstederen. Ved at klikke på "Rating history" nederst til højre kan du se historikken for rating tildelt udstederen (i lighed med Moody's, kun dér præsenteres historien i form af en graf). Udstederens prognose er angivet som et farvet ikon til højre for ratingværdien:

De der. Fitch har en stabil prognose for Rusland i dag. Bogstavbetegnelserne kan tydes på følgende måde:

I parentes er som før den kortsigtede rating angivet.

Sammenligning af verdens bureauvurderinger

De tre mest populære globale bureauer, der tildeler deres vurderinger, blev diskuteret ovenfor. Betydningen af ​​denne handling kan næppe overvurderes - millioner af investorer og kapital på flere milliarder dollars styres af dem. Og selvom agenturdata kan variere i estimater og især i prognoser, er forskellene med hensyn til store udstedere næsten aldrig signifikante. I slutningen af ​​artiklen præsenterer jeg en tabel med korrespondance mellem vurderingerne af alle tre bureauer i forhold til hinanden:

Et ratingbureau er en virksomhed, der vurderer solvens finansielle institutioner, kvalitet af formueforvaltning, virksomhedsledelse og rettidig afvikling af forpligtelser. Det mest berømte og populære produkt fra kreditvurderingsbureauer er en kreditvurdering. Indikatoren beregnes både for en enkelt virksomhed og for staten som helhed og udtrykker en vurdering af solvens.

Internationale ratingbureauer

Internationale kreditvurderingsbureauer spiller en strategisk rolle i den globale økonomi. Deres vurderingsaktiviteter former graden af ​​tillid til bankstrukturer, individuelle virksomheders eller hele staters tiltrækningskraft for investorer, øger eller mindsker chancerne for at modtage og påvirker beregningen af ​​aktiekurser.

På trods af den enorme indflydelse på den globale økonomi blev hvert kreditvurderingsbureau oprindeligt oprettet og fungerer som en kommerciel struktur. Hovedmålet for sådanne organisationer er profit, uanset om de opererer på internationalt eller nationalt plan. Dette faktum er hovedårsagen til tvivl om kreditvurderingsbureauernes objektivitet.

Nationalt kreditvurderingsbureau

Den Russiske Føderation har sit eget nationale kreditvurderingsbureau (i det følgende benævnt NRA), som har fungeret siden 2002. Den dag i dag betragtes NRA som det førende uafhængige agentur i Den Russiske Føderation. I løbet af de 14 års drift er virksomheden nået langt. Fra et ratingprojekt i eksperimentelt format er organisationen vokset til et selvstændigt erhvervsprojekt med højt niveau effektivitet og rentabilitet. NRA-vurderinger anerkendes af objektive regeringsmyndigheder og repræsentanter for det professionelle samfund.

Rating af kreditvurderingsbureauer

De såkaldte "Big Three"-selskaber anses for at være de mest autoritative i vurderingerne af ratingbureauer, herunder Fitch Ratings, Moody's og Standard & Poor's. Det anslås, at deres rapporter udgør cirka 95 % af hele det internationale marked for vurderingstjenester. Det er disse virksomheder, der tildeler kreditvurderinger til de mest populære virksomheder og stater blandt investorer. Sådanne muligheder giver faktisk de vigtigste kreditvurderingsbureauer mulighed for at påvirke den økonomiske og politiske situation på verdensscenen. Beslutninger truffet om kreditvurderinger bruges ofte som en løftestang for politisk pres og er forudindtaget.

Bankvurderingsbureau

Bankvurderingsbureauer er involveret i beregningen af ​​de enkelte pengeinstitutters kreditværdighed. Som udgangspunkt initieres forskning af kreditinstitutter på et betalt, kommercielt grundlag. Den tildelte rating kan være langsigtet eller kortsigtet og afhænger af tidspunktet for den finansielle institutions låntagning.

Ved udarbejdelse af sådanne vurderinger anvendes flere forskellige tilgange. Som regel, vi taler om ved sammenligning af en række finansielle indikatorer. Der er flere komplekse kredsløb, hvorefter hvert kriterium modtager et bestemt specifik vægt, og den endelige score opsummeres som et samlet antal point.

Russiske kreditvurderingsbureauer

Der er fire nationale kreditvurderingsbureauer i Rusland, der er blevet akkrediteret af Den Russiske Føderations finansministerium (Expert RA, NRA, RusRating, AK&M). Ud over disse fire selskaber er de tre store ratingbureauer også akkrediteret i Rusland.

Ud over de ovennævnte virksomheder er der endnu et kreditvurderingsbureau, der opererer i Den Russiske Føderation i form af et joint venture. Organisationen er ikke akkrediteret af Finansministeriet, men overvejes datterselskab det berømte ratingbureau Moody's, akkrediteret i Den Russiske Føderation. Organisationen Moody's Interfax Rating Agency dukkede op i 2001, efter omorganiseringen af ​​Interfax RA. Selskabets arbejde er baseret på en strategisk samarbejdsaftale med Moody's Investors Service.

Forskellen mellem globale og nationale ranglister

I det uafhængige Rusland har der altid været et objektivt behov for at oprette uafhængige kreditvurderingsbureauer. Årsagen er manglen på muligheder internationale agenturer tildele individuelle russiske virksomheder en højere vurdering end staten som helhed.

Russiske virksomheders vurderingsaktiviteter er meget billigere. Derudover anses deres vurdering for at være mere objektiv, da den tager højde for de særlige forhold i forretningen i Den Russiske Føderation. Især tjenester fra indenlandske RA'er er efterspurgte blandt virksomheder, der ikke engang planlægger at udvikle internationale markeder.

Er ratingbureauer objektive?

Hvert kreditvurderingsbureau er en kommerciel organisation, der søger at maksimere sin egen profit. Denne egenskab ved RA forhindrer dem i at være helt objektive. I de sidste år Der er ofte tilfælde af eksplicitte eller skjulte virksomhedsordrer med specifikke mål: at gøre en konkurrents vurdering dårligere og en specifik virksomhed bedre. Penge køber meget seriøse rapporter. Et slående eksempel på denne udtalelse er krisen i 2008-2009, hvor en hel gruppe virksomheder med upåklagelige ratings befandt sig på randen af ​​ruin.

Minimumskrav til ratingbureauer

1. Levering af pålidelig og objektiv information baseret på historiske data. Ratingen er underlagt periodisk revision, og metoden ændres hvert tredje år.
2. Uafhængighed. Vurderingerne er fri for økonomisk pres og politisk indblanding.
3. International adgang og åbenhed.
4. Et ratingbureau har brug for et tilstrækkeligt antal medarbejdere til at organisere den analytiske proces med objektive resultater.
5. Ratingbureauer er officielt anerkendt af regulerende myndigheder og det professionelle samfund.

Hvordan kan en privat investor bruge oplysninger fra ratingbureauer?

Ratingbureauernes omdømme blev alvorligt skadet efter krisen i 2008. Det viste sig, at virksomheder med upåklagelige ratings er i stand til at implodere ligesom boble. Af denne grund bør selv resultaterne af de tre store rapporter ikke opfattes som den ultimative sandhed.

Desuden har selve kreditvurderingen aldrig været og vil ikke være en anbefaling til at købe eller sælge aktiver. Bedømmelser viser kun én egenskab - niveauet af kreditværdighed for individuelle virksomheder eller stater. Og selv virksomheder og stater med en AAA-rating er modtagelige for et sådant fænomen som standard. Forskellen er, at blandt virksomheder med en AAA-rating vil tilfælde af konkurs være isoleret, mens der blandt virksomheder med lavere rater vil forekomme meget oftere.